水皮：“鬼压床”

lameihua

　　盘面消息

　　A股主要指数今日集体收涨，沪指涨0.08%，收报4116.94点；深证成指涨0.70%，收报14255.13点；创业板指涨0.54%，收报3295.52点；科创50指数涨3.53%，收报1535.39点。沪深京三市成交额26240亿，较昨日缩量1804亿。

　　老水看盘

　　指数上涨态势十分顽强，个股反弹也极为坚决，但管理层降温的决心同样巨大。

　　我们看到，今天宽基ETF 仍保持打压态势。特别值得关注的是上证 50 ETF（510050），其成交量创下 169 亿的历史“天量”，且出现负的溢价，从时间维度来看，该 ETF 已连续收出七根阴线，足见管理层调控决心之坚定。

　　此外，中证1000 ETF（512100）在盘中的配合也十分明确，同样创下 182 亿的历史“天量”。显而易见，国家队在 ETF 层面正持续施加调控压力。

　　不过即便如此，除上证50 ETF 呈现负溢价外，沪深 300 ETF 今天已无溢价，中证 500 ETF 的正溢价率甚至达到 0.21，中证 1000 ETF 的正溢价率也有 0.15。

　　换句话说，当前市场正处于多空双方博弈的阶段。事物的变化均需经历量变到质变的过程，若管理层继续实施盘面调控，市场大概率会出现一定幅度的回落，尤其是中小盘股。今天上涨个股约3000 家，下跌个股 2000 家出头。从盘面表现来看，上海市场黄线高高在上，深圳市场黄线与白线基本重合。

　　出现这一情况，与今天盘面上绝大多数个股进入反弹阶段密切相关。尤其是AI 硬件板块，特别是“纪联海”率先冲锋，其中海光信息盘中一度大涨近 18%，带动寒武纪、工业富联及中芯国际出现明显上涨；与此同时，CPO中的“易中天”也同步跟随上涨。需注意的是，今天凌晨收盘的美股市场中，纳斯达克指数大幅下挫，科技股普遍跌幅在 3%-4%。在此背景下，国内 AI 硬件板块却走出相反走势，这既与前期充分调整有关，也离不开主力资金深度布局后的自救诉求。

　　对主力而言，抓紧时间生产自救至关重要。正如我们此前所判断，市场最终会朝着管理层引导的方向调整—— 管理层具备各类调控手段与措施，包括公募基金的基准考核要求，加之手中掌握的各类工具股，足以实现对盘面的有效调控。对于大盘指数，无需担忧失控风险，当前不少大盘蓝筹股估值处于偏低水平，只是出于调控需要，暂时充当了砸盘工具。以今天大金融板块为例，银行股“招平宁兴”基本上呈现破位走势；“两瓶酒”今天的走势同样大幅破位。这类破位走势，实则为市场后续筑底打开了空间，也为指数重回上升通道奠定了坚实基础。因此，当前核心问题在于投资者能否适应后期市场的调控节奏。

　　今天除半导体板块领涨反弹外，各类金属板块也表现强劲。贵金属板块的走强不难理解，毕竟国际黄金价格已突破4700 美元 / 盎司；能源金属、有色金属及小金属板块同步跟随上涨。与以往 “煤飞色舞” 的联动行情不同，今天煤炭板块位居跌幅榜前列，与有色板块走势出现分化；酿酒板块及前期炒作充分的商业百货板块，今天同样跌幅居前；电网设备板块此前几日曾是市场焦点，今天也走势疲软；而我们此前提及的金融板块，显然继续扮演着控盘角色。

　　今天恒生指数的表现同样值得关注。受美股大跌影响，今天A 股与港股均大幅低开，A 股随后展开强劲反弹，虽盘中受到控盘资金压制，但整体韧性十足；港股则在 A 股收盘后出现明显拉升，恒生指数与恒生科技指数最终均实现大幅反弹，与美股走势形成鲜明对比，期待这一势头能够持续。

　　从性价比来看，港股调整已十分充分，对于在A 股获利丰厚的机构资金而言，已具备较强吸引力。因此，未来若出现大规模南向资金，无需感到意外。事实上，今天南向资金规模已超百亿，这在近期较为少见。

　　从资金流向来看，今天主力资金动向尤为值得关注：沪市主力资金净流入63 亿，这一情况较为罕见；深市主力资金则净流出 6.7 亿，这或许暗藏主力调仓换股的动作。（本文数据来自：choice数据）

　　一句话点评：暗度陈仓。