杨国英：今天，央妈出手了……

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　　本周，从周一到周四，市场异常迷乱，基本上涨一天、跌一天、再涨一天、再跌一天的节奏。

　　现在的市场氛围太热，监管层有担心也是正常的，但是，这决不意味着本轮牛市的结束，事实上，现在作为本轮牛市第三阶段的初始阶段，如果站在半年后看今天，市场整体应该还有中位数20%以上的涨幅。

　　这一切，都是货币力量在起作用。

　　在任何一个时代的任何一类资产，其上涨无非两个原因，一是更多更廉价的货币推高资产估值，二是资产本身预期收益率的上升。

　　当下这个时代，全球乱局一片，所以，当下这个时代的资产价格上升，就整体而言，原因只有一个——那就是更多更廉价的货币在起作用。

　　就局部资产而言，比如股市的部分TOG和TOB高科技板块，确实存在在财政刺激下带来的预期收益率上升，且同时享有当下整体资产均享有的由货币力量推高的资产估值，这种是宏观与微观正向叠加带来的阶段性红利，在本轮自2024年9.24开启的牛市当中，整体涨幅显著超过其他，这是存在合理性、甚至必然性的。

　　当然，这样讲，并非是说这些TOG或TOB高科技可以涨到天上去，事实上，拉长周期来看，至少近一半的TOG和TOB高科技现在已经严重高估了，部分甚至有可能已经形成了之于未来三五年的高点。

　　今天最值得关注的宏观新闻，肯定是盘后央妈的出手。

　　今天央妈的出手，主要有三点：

　　一是下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。

　　这种“降息”，其实就是央行给商业银行发红包，尽管不直接与企业和个人贷款有关，但是给商业银行发红包，其实也会逐渐传递给企业端和个人贷款。

　　二是将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。

　　商业用房贷款首付比例，原来一直是50%，这次罕见降低商业用房贷款首付比例，其实也是对商业用房的一种救赎，现在的商业地产即便是一线城市而言，也存在较大比例的空置率，更不要说相当部分能量级偏弱的城市了。

　　三是决定增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿。

　　在这次增加之后，我们的科技创新和技术改造再贷款总额度是增加至1.2万亿，这个，我不想讨论太多，但是，有一点是可以肯定的，2026年上半年，硬科技还是会继续轮动的，尤其是最近15个月涨幅不大的高科技，接下来半年超大概率还是会轮动的。

　　2026年，又将是资产爆发的一年。

　　2026年上半年，大的财富故事肯定还是股市，至于下半年，这个懂的多懂。

　　今天就写这么多。