水皮：大喘气

lameihua

　　盘面消息

　　A股三大指数今日涨跌不一，截止收盘，沪指跌0.33%，深证成指涨0.41%，创业板指涨0.56%。沪深京三市成交额接近三万亿，较昨日大幅缩量逾一万亿。

　　老水看盘

　　降温、降温、只是降温。重要的话说三遍。

　　政策意图十分明确。当前指数上涨过快、成交量持续放大，尤其是热门炒作板块累积的风险已显著偏高，因此管理层在此节点释放风险提示信号，通过调整融资保证金比例定向压制融资盘，态度鲜明且针对性极强。

　　今天沪深两市的回应相对充分。上证指数如期收跌，深成指虽有反弹但幅度有限，且深圳市场下跌个股数量远超上涨个股，大致为1700 家对 1200 家左右。除指数表现相对克制外，市场整体中位数下跌 0.3%，调整态势清晰。

　　更为关键的是，今天成交量大幅萎缩至2.9 万亿元，较昨天减少 1 万亿元，反映出市场情绪趋于冷静，接盘意愿有所收敛，同时整体抛盘力度也并未过于猛烈，多空双方相对克制。

　　值得关注的是，此前热门的商业航天板块与AI 应用板块今天出现大幅回调，跌停个股数量罕见地超过涨停个股。截至收盘，跌停个股达 71 家，涨停个股仅 63 家；午间数据显示，跌停 54 家、涨停 38 家，可见午后弱势板块的调整范围有所扩大、跌幅有所加深。

　　不过，下午有五百多家个股逐步恢复上涨，市场中位数也回升0.4%，整体调整相对温和，此次降温调控可视为一次较为成功的市场调节。

　　政策调控的针对性不仅体现在板块层面，个股监管也同步跟进，既有天普等公司被查处，也有相关个股停牌核查，并未采取“一刀切” 的方式。尤为值得注意的是，尾盘时分，中证 500ETF（510500）与沪深 300ETF（510300）两大龙头产品成交量急剧放大，分别达到 256 亿元与 263 亿元，均创历史天量。尽管这两大指数今天波动不大，但尾盘托盘迹象明显，凸显出政策层面既不希望市场出现 “疯牛” 行情，也绝不允许指数大幅崩盘的核心意图。

　　主力资金对政策信号反应敏感，今天全天净流出699 亿元，其中上午流出 657 亿元，午后流出规模显著收窄，市场整体趋于稳定。展望后市，前期过度炒作的热门板块预计将继续降温 —— 题材股、概念股脱离基本面的 “鸡犬升天” 并非健康的市场状态，回调整理实属必然。

　　当前市场结构性分化特征极为突出：大蓝筹股市盈率仍处于低位，尚未完成估值修复，错过了本轮行情；而题材股、概念股则轮番炒作、博弈激烈，这在很大程度上加剧了市场回落风险。

　　不过，得益于大蓝筹股整体估值偏低、走势平稳，从指数层面来看，市场系统性风险相对有限。但个股操作上，投资者需深刻领会政策导向，降低炒作力度与频率，让市场节奏从“快牛” 回归 “慢牛”，避免因 “疯牛” 透支后续行情，导致市场快速衰竭。

　　此外，央行新任发言人释放利好信号，宣布调整各类信贷工具利率0.25 个百分点，这一差别化降息举措旨在释放流动性、降低企业融资成本。但需注意的是，此次政策并未提及存款利率下调，对银行股而言相当于让利行为，是 “舍小我成就大我” 的政策导向体现，这也是近期银行股表现萎靡的重要原因之一，差别化降息对银行板块整体并不友好。（本文数据来自：choice数据）

　　一句话点评：托而不举。