真正的倒车接人来了！

lameihua

　　昨天中午，沪深北三大交易所联合降低了两融业务的杠杆比例。市场应声而下，跳水一波接一波。

　　好在，最后还是收回来了。

　　这波降温基本上属于是明牌，在交易所的公告中，甚至还专门提到了“逆周期调节”的字眼。

　　之前，各个不同部门，针对不同的经济现象，都做过一定程度的“逆周期调节”。

　　当粮食、猪肉等重要基础食品跌价时进行积极收储，涨价时将储备投入市场，以平抑价格波动，这是“逆周期调节”。

　　前些年针对房价过快上涨，提出“房住不炒”、实施比较严格的限购，之后针对房价调整又放开限购，这是“逆周期调节”。

　　2007年疯牛接近顶峰时，时任二把手多次公开喊话，甚至大幅提高印花税，这也是“逆周期调节”。

　　从以上这些“逆周期调节”措施的最终效果来看，短期内确实在一定程度上可以减缓原有趋势，甚至可能形成较为严重的冲击。

　　但是，中期来看，逆周期调节很难真正改变原有趋势。

　　如2007年“5·30”加印花税，几天内直接从4300点跌到了3400点，但后来市场还是从3400点涨到了宇宙高峰6124点。

　　真正改变趋势的，仍然是大的供需变化。

　　现在股票市场的供需怎么样呢？

　　院长就举一个例子。

　　前两天，一位券商首席发了条朋友圈，说她妈妈在给她讲解商业航天的投资机会。

　　所以大家一定要明白，当市场参与各方对科技的各个方向都有极大投资热情，对股票的需求远大于供给的时候，这种“逆周期调节”大概率就是在给我们低吸的机会。

　　最近比较火的科技方向，主要就是软件。

　　1月初的时候，院长已经给大家点评了软件这个方向可以埋伏。没想到埋伏的时间窗口也就两三天，很快软件ETF（515230）就涨起来了。

　　软件股在前两年其实表现是比较一般的，尤其是去年软件ETF（515230）只涨了14%，相比AI产业链上的其他方向是明显滞涨的，甚至还弱于主流宽基指数。

　　其核心原因在于，无论半导体还是大模型，去年主要的缺口，都是在硬件这边。半导体主要是存储芯片的生产量不够，而大模型主要是光模块需求和储能需求。

　　但从今年的情况来看，硬件类的上市公司估值已经不低了，有些已经在预支后几年的业绩增长预期。

　　在这种情况下，追逐热点的资金就需要在AI方向上找一些其他投资机会，适度分散一下。

　　我们知道，国产芯片如何实际完成国产替代，是需要国产操作系统来支持的。

　　而国产大模型如何在大家一般的工作学习生活中运用，也需要各类办公软件、游戏厂商、人脸识别等软件公司去做特定的小模型开发、适配和运用。

　　包括热门的脑机接口，如何完成麻醉、睡眠监控，为盲人生成合理的视觉图像，都需要软件公司的介入。

　　所以当AI服务进入实际落地阶段以后，软件这边的补涨就是一个水到渠成的事情，这是软件ETF目前最核心的投资逻辑。

　　有的朋友可能会比较担心软件股短期涨幅过大。

　　但如果我们对比最近在科技方向上另一个比较火的卫星赛道来看，其实软件股的涨幅是明显比较低的。

　　因此，院长觉得，软件这一波仅仅是一次倒车接人，后面仍然有比较大的上涨空间。

　　如果大家最近还想积极进攻的话，最近可以重点关注一下软件ETF（515230）倒车接人的机会。