1月下半月，关键转折点！

lameihua

　　市场逻辑的重大变化

　　随着春节临近，1月下旬的市场将迎来一个重要转折点。

　　每年这个时候，上市公司年报预告进入密集披露期，根据交易所规则，业绩大幅波动的公司必须在1月31日前发布预告。

　　而市场关注点，也会从预期驱动转向业绩驱动。

　　所以每年1月，特别是下半月开始，股价和业绩的正相关性将显著提升。

　　那些前期被过度炒作但业绩不达标的公司，很可能会面临大幅回调。

　　而业绩超预期的公司，则将获得资金的持续流入。

　　从资金面看，机构投资者通常会在这一时期调整持仓结构，增持业绩确定性高的品种，减持业绩不达标的公司。

　　这种调仓行为会进一步加强股价与业绩的相关性。

　　眼下市场轮动快，在17连阳后，短线有调整压力，把握这一趋势比盲目追逐热点策略更为明智。

　　有业绩支撑的方向

　　去年11月以来，盈利预测上修较多的科技行业，主要就是半导体、通信设备等方向。

　　而其中的半导体设备，现在同时有全球扩产+国产替代率提升的双重buff。

　　花旗预测，今年全球WFE支出可能达到最乐观的情景，即1260亿美元，比之前的多100多亿美元，在2024~2025年的牛市后，今年可能开启新一轮牛市。

　　同时，据半导体行业协会1月发布的数据，国产替代率从2025年的25%猛提到35%，刻蚀机、薄膜沉积这些核心设备替代率突破40%。

　　现在半导体设备企业已经爆单，过往业绩好，未来业绩确定性也高。

　　像半导体设备ETF华夏（562590）跟踪的半导体材料设备（931743）指数，半导体设备占比超60%，半导体材料占比超20%，是比较精准的布局工具。

　　业绩支撑较强的还有电网设备。

　　电网设备板块是当前供需格局最为清晰的方向之一。

　　目前我们存在发电设施和用电设施分离的现象。

　　比如我国在2022年初启动的“东数西算”工程，要把数据中心放在东部沿海地区，算力中心则放在西南地区。

　　但原有的火电站都是在老工业区，光伏主要在西北，与东数西算核心区有一定距离。

　　大量的电力需要传输，这就需要对电网做进一步的升级优化。特别是AI的负载量很大，需要通过智能电网开展电力的精准调度和动态平衡，最大化利用效率，电网升级改造需求迫切。

　　业绩方面，去年一季度到三季度，电网设备（申万）行业营业收入5942亿元，同比+7.50%；归母净利润370亿元，同比+16.38%。

　　相关产品方面，电网设备ETF（159326）跟踪的电网设备主题指数（931994），电力设备占比近80%。

　　指数涵盖了电网投资中直接受益的各类设备公司，随着电网投资计划逐步落地，相关公司业绩可能更上一层楼。

　　其他方向中，有色是今年需要特别重视的之一。

　　有色是去年11月以来盈利预测上修较多的周期行业之一。

　　很多做期货的私募管理人，都认为今年会有一波商品牛市。背后的逻辑，除了美联储降息，还有目前铜、黄金、稀土等多种金属，已经成为战略级资源。

　　有色金属ETF基金（516650）跟踪中证细分有色金属产业主题指数（000811），铜含量高，还覆盖铝、黄金、稀土、锂等，可以帮我们把握这波商品牛市的贝塔机会。

　　总的来说，在1月下半月，股价和业绩关联度高的背景下，可以采取“均衡配置，侧重业绩”的策略。

　　仓位管理上，建议采取分批布局方式，避免一次性重仓。可以将计划投资资金分为3-4等份，在市场调整过程中逐步加仓。这种策略既不会错过机会，也能有效控制风险。