开年的三个超级主线

lameihua

　　开年市场火爆，各路资金纷纷入场，推动行情多点开花。

　　不过要说最抢眼的，还得是航空、有色和半导体这三大板块。它们不仅涨幅惊人，背后的逻辑也相当硬核。

　　卫星的增长趋势得到验证

　　在去年11月下旬的时候，院长就讲过，军工卫星的行情终于要开始了。

　　一方面是卫星物联网业务商用试验正式启动，这标志着卫星物联网从技术阶段，迈向大规模商业化应用的开始。

　　另一个是可回收火箭“朱雀三号”的首飞即将开始。这个“朱雀三号”一次最多能够搭载18颗卫星，并且能回收的部分，造价占到了整个火箭的70%。

　　虽然最后的飞行，没能实现预定火箭一级回收目标，但总体是成功的，检验了“朱雀三号”测试、发射和飞行全过程方案的正确性、合理性等。

　　之后就是快速复盘优化，加快从“入轨到回收”的技术验证。

　　后面一旦能搭载更多卫星、能回收大部分造价的技术成功实现，商业化的进程就会大幅提速。

　　而这种验证完成，市场打开的阶段，往往是产业爆发力最强的。

　　那我们也可以看到，从去年12月以来，航空通用航空ETF南方（159283），以及联接（A/C：025692/025693）等涨势如虹。

　　就在这周一，通用航空ETF南方（159283）单日涨幅高达9.97%。

　　除了卫星、航空产业的长期发展空间，最直接的催化是周末出来消息，国际电信联盟（ITU）官网显示，2025年12月25日到31日期间，我国正式向ITU提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请。

　　这个是我国目前规模最大的一次国际频轨集中申报行动。

　　这意味着火箭卫星加速发射的趋势再次得到强化，相关产业链的企业很可能爆单。

　　现在还差的，就是一子级回收方面，进一步技术迭代与验证。

　　中信建投证券预计，今年约10款可回收火箭具备首飞或复飞条件，部分型号有望于2026年实现回收成功。

　　也就是说，后面还有一些值得期待的实质利好。

　　有色，逐渐成为战略级资源

　　去年12月，我们再次强调了两个机会，一个是卫星，另一个就是有色。

　　从日历效应看，1月份，从胜率来说，家电、石油石化、建筑、银行、非银、有色等胜率较高。

　　而结合当下市场环境看，我们特别提到有色：同时受益于海外宽松和反内卷，以及资源品涨价。

　　回顾来看，去年12月22日至今，有色金属ETF（512400）涨幅15.63%，过去一年里涨幅超113%。

　　有色金属ETF（512400）及其联接（A/C：004432/004433），是全市场唯一跟踪中证申万有色金属指数的ETF。

　　根据申万三级行业分类，指数中铜占比30%以上，其次为铝、黄金、锂和稀土等。

　　绿色转型中的铜，非常重要。

　　供给端，铜矿分布不均，增长有限；而需求端，铜在猛猛爆发，新能源汽车、电网建设都需要用到。

　　像新能源汽车，每辆电动车耗铜量达83kg，是传统燃油车的3.5倍。

　　还有随着AI爆发，铜的需求同样惊人，据统计这项用铜量是传统数据中心的3倍。

　　黄金这块，现在主要是全球对美元信用体系信任崩塌？。

　　之前川普尝试随意任免美联储主席，让大家担心美联储的独立性受影响。

　　周末更是爆出消息，美联储主席鲍威尔遭刑事调查。

　　明面上，是关于美联储大楼翻修的事情。

　　但大家都知道，川普一直积极推进降息，而鲍威尔并不怎么理会。

　　这次鲍威尔直接开喷，说这些都是“借口”，美政府就是想通过搞事情，在就降息问题上对他施加更多压力。

　　其他品种上，稀土和铝是息息相关的，稀土的冶炼依赖于铝产业链，稀土实际上是铝产业链的副产品。

　　因为其他国家一般没有这么多铝需求，所以现在要加强稀土冶炼产量是很难的。也就是说，我们在稀土这块是处于相对垄断地位。

　　我们现在是限制出口，希望控制全球稀土市场与定价权。

　　现在贵金属和有色，已经是战略级资源，院长和一些私募基金经理交流，很多都看好后面有一波商品牛市。

　　那有色金属ETF（512400）及其联接（A/C：004432/004433），覆盖了铜、铝、黄金、稀土等多个细分领域，在商品牛市中，这种宽基配置可以避免错过细分机会。

　　国产替代的崛起

　　半导体板块的强势，大家应该都有感知。这主要来自两个方面的驱动：AI带来的存储和算力需求，以及国产替代的迫切性。

　　花旗之前发了最新预测，大概意思是，现在半导体正迎来新一轮超级周期，台积电和三星预计都会进一步增加资本开支。

　　现在一些三方购物平台上，一根高端内存条价格已经干到了4万多。

　　按国金证券的预计，2026年DRAM的位元供应量增幅约为15%至20%，而需求增速预计将达到20%至25%左右。

　　即供给增长很可能跟不上需求增长。

　　除了全球半导体产业爆发，现在还有一个情况是国产替代率大幅提升。

　　根据半导体行业协最近的数据：国产替代率从2025年的25%猛提到35%，刻蚀机、薄膜沉积这些核心设备替代率直接突破40%。

　　现在很多半导体设备企业已经爆单。

　　去年，通信直接受益于海外半导体产业爆发，涨幅更猛。

　　而今年叠加国产替代的逻辑，电子行业可能有更为出色表现。

　　科创芯片ETF南方（588890）及联接（C类：021608），跟踪的是科创板芯片指数，聚焦于国内最优质的芯片企业。

　　这些公司在设计、制造、设备等环节都有布局，能够全面受益于国产替代浪潮。

　　与主板的半导体相比，科创板公司的成长性更突出，虽然波动可能大一些，但长期空间也更大。

　　此外，机器人今年也是值得关注的，今年可能就是规模化量产的“元年”。

　　机器人的成本正在下降，部分企业已经把成本降低了20%多。和卫星逻辑类似，一旦成本彻底打下来，投资回收期缩短到工厂老板可接受的范围，也很可能出现爆发式增长。相关产品有机器人ETF南方（159258）及联接（C类：020608）。

　　总的来看，这三条主线虽然行业属性不同，但都有坚实的逻辑支撑。

　　在配置策略上，我们可以采用核心加卫星的方法。将主要资金配置在宽基ETF上作为核心持仓，然后用行业ETF作为卫星配置，增强进攻性。

　　要提醒的是，行业ETF的波动通常大于宽基指数，所以要控制好仓位，避免过度集中。