格兰：续创新高！A股还能涨到哪？！

lameihua

　　今天还挺充实的，上午参加了机构的路演，上台给到场的几百位业内机构专业人士，分享了一个小时的宏观分析。

　　现场反应还不错。

　　刚刚又临时加播，和大家聊了聊行情，也分享了我一些过去生活的趣事，现在再来文章里跟大家唠唠。

　　今天市场里热度最大的，是上面对反内卷的态度。

　　先是光伏这边。

　　国家市场监督管理总局反垄断一司在北京召集了几家多晶硅大厂开闭门会，直接宣判了光伏行业不能试图效仿欧佩克，形成硅料联盟。

　　这意味着，以前大家觉得只要打着“防内卷”的幌子就能联手限产保价的路子，彻底走不通了。

　　之前这几家公司在去年年底注册了一个叫北京光和谦成的公司，只干统一收储和动态产销平衡两件事。

　　收储可以把市场上多出来的硅料买回来锁死，动态产销平衡是根据需求来定产，谁产多少大家商量着来。

　　在反垄断法里，这叫典型的“横向垄断协议”，是重罪。

　　消息一出，多晶硅期货合约大跌8%，价格杀到了每吨5万元左右，已经把绝大多数厂家的现金成本线刺穿了。

　　个股表现更惨，几家大厂跌幅都不小。

　　很多投资者不理解，本来好好的，为什么非要往死里整光伏行业呢？

　　实际上，监管这次出口，是在帮行业走上正轨。

　　如果不叫停这种非法的限产保价，我们的光伏就会变成卡特尔组织，只能靠不正当竞争或垄断行为生存，不仅损害下游利益，还会给海外反补贴调查送理由。

　　整体来看，政策的风向从原来的“行政指导防内卷”，变成了现在的“维护竞争搞出清”。

　　背后的意思很明显，让市场继续竞争，淘汰掉那些效率低的烂产能。

　　从投资角度来讲，上面未来行业的竞争格局反倒清晰了。

　　公司角度看，联盟里的这些盟友会为了利益瞬间翻脸，变成死敌。

　　有成本优势的巨头会主动发起更猛烈的降价，直至把对手彻底赶出市场。

　　技术角度看，技术路线决定生死。

　　落后的P型产能会被彻底扫进垃圾堆，N型产能也会过剩，最后比拼的，是谁能把N型的成本做得比P型还要低。

　　另外还有一个雷点，垂直一体化可能行不通了。

　　以前那些光伏公司觉得自己在行业里有地位，有资本，有人脉，觉得自己什么都能干好，现在就比较尴尬了，当各个环节都加快出清的时候，什么都干反而成了全线亏损。

　　然后是外卖这边。

　　GWY反垄断反不正当竞争委员会办公室宣布，外卖平台服务行业拼补贴、拼价格、控流量等问题突出，决定开展调查、评估。

　　很显然，这次介入的级别比去年5月和7月两次监管总局约谈级别更高。

　　这种级别的介入，通常代表了跨部门的统筹意志。

　　说明外卖行业的恶性竞争，已经不只是企业打架那么简单，更是成了影响宏观经济健康和社会稳定的心病。

　　影响到底多大呢？

　　很多人觉得平台发补贴是消费者占便宜，但天底下没有免费的午餐。

　　2025年的数据很难看，虽然订单量冲到了新高，但商户和骑手却成了最苦的一环。

　　商户被流量绑架着。

　　如果不参加平台的低价活动，流量就瞬间消失。

　　很多店老板发现，外卖单子接得越多，亏得越厉害。

　　为了不关门，只能压缩食材成本或者减少服务，最后毁掉的是实体餐饮的口碑。

　　骑手也成了训练算法的工具。

　　为了那点补贴带来的暴涨单量，骑手在街上玩命狂奔。

　　日行百单的背后是极度透支的身体和巨大的交通风险。让人心寒的是，这种极致的努力，在算法上得出的结论却是，这位骑手非常缺钱，可以压榨，分配给他更低费用的订单。

　　这种靠压榨底层劳动力和实体商户换来的增长，本质上是价值毁灭。

　　内卷是没有出路的。

　　老美那边在委内瑞拉抢石油，在格陵兰岛发钱，为的是在资源、在科技上取得突破，继续领跑全球。

　　我们这边搞内卷，守着自己能垄住的一亩三分地，变着法子多让人点几杯奶茶，多加一个小食，没有任何意义。

　　把AI模型、高端芯片、固态电池这些硬科技好好发展起来，能甩开老美几条街，那才是真本事。

　　一直生活在过度舒适的环境里，如果老美在其他领域比我们先突破，也像半导体一样卡我们脖子的时候，再想追困难会更大。

　　好在我们在AI应用上传来了好消息。

　　阿里正试着把飞猪、高德和通义千问大模型揉在一起，搞出一个能独立思考的“智能旅行代理”。

　　亮点在哪呢？

　　核心是可用性。

　　现在市面上AI 助手很多，但大多只能陪聊。要是问它去哪玩，只能生成一篇格式化的内容，不仅需要用户费脑攻略，最后还得自己去订。

　　飞猪这回利用了千问，它能直接弹出可预订的商品卡片，实现所见即所得。

　　从用户提出需求，到最后完成下单，整个链路是连续的。

　　为什么说这东西厉害呢？

　　一句话，把GPT还没搞明白的事搞定了。

　　毕竟是用的自家生态和数据，比较好融合。

　　今天市场因为这个消息的刺激，很多营销方向的个股都涨的不错。

　　在这里我提醒大家一句，这种公司没太大交易价值，因为真正的大资金不会玩那些东西。

　　本质上看，这个商业模式最终赚的钱，会进入大模型公司的口袋。

　　AI营销更多的是短线情绪炒作。

　　再往后看一步，未来很多消费方向的大品牌公司，会从中受益。

　　原因很简单，其他小品牌曝光的机会变少了，消费者接触到的都是那些舍得花钱找营销公司推荐的头部企业。

　　再长远些，AI软件肯定是有预期的。今天涨幅也不错。

　　投资圈有个基本的常识，看钱往哪儿投，就知道哪儿要爆发。

　　按卖方的说法，参考美国 AI 的发展路径，硬件算力的投入通常领先商业化落地一年左右。

　　2024 年底到2025年，国内大厂在算力装备上疯狂砸钱，这种大规模的资本开支必然会在 2026年转化为实际的应用产出。

　　这就是AI软件2026年逻辑最硬的地方。

　　现在AI商业化的核心卡点，其实不在于模型到底行不行，也不在于客户想不想给钱。

　　关键在于三个词，场景的数字化程度、标准工作流的搭建，还有容错率的高低。

　　简单来说，如果一个行业本身数据还没整明白，或者工作流程乱七八糟，AI 进去了也干不了活。

　　目前来看，创作、客服、电商、招聘和税务这些场景跑得最快。

　　最本质的原因就是因为这些行业规则明确，数字化基础好，AI进去就能直接当“劳动力”使，自然有望率先兑现利润。

　　最后说两句大盘。

　　指数在16连阳的华丽攻势下重返4100点，放眼A股36年历史，收盘价比今天4120还高的交易日，只有224天。

　　昨天彼得林奇的话，是不是帮助同学们坚定了持股的信心呢？

　　实际上，今天市场之所以大涨，和成交额放量突破3万亿密不可分。

　　这其中占主要贡献的，是融资余额。

　　满世界都在传A股两融余额创了历史新高。

　　在当下的两融规模里，借钱买票的是绝对的大头，借股票做空的几乎可以忽略不计。

　　这让老股民们非常紧张，因为杠杆加的太高，一有风吹草动就容易形成踩踏，快速下杀。

　　真的有那么可怕吗？

　　如果只看绝对数值，现在的2.6万亿确实比2015年最高的2.27万亿要多。

　　但区别是，资金性质不同。

　　2015年的资金，更多的是野路子，场外配资、P2P借贷以及各种民间资金规模大得惊人。

　　据估算，当年的灰色融资起码有1万亿以上，也就是说，2015年牛市真实的借钱炒股规模，有可能在4万亿以上……

　　接近当时流通市值的10%。

　　现在场外那些乱七八糟的杠杆几乎被掐断了，都是正规资金，没有高杠杆。

　　这样算下来，现在的融资额，还不到市场总市值的3%，现在市场的承载力是足够的。

　　一句话断言，当下的市场，温度在升高，但是还没到烫手的时候。

　　随着市场赚钱效应越来越好，外面踏空的资金也会闻风而来，到那时候，我们再去分析，市场有没有过热。

　　现在，还是保持享受的心态，不要纠结。