格兰：重拳出击！A股新热点来了？！

lameihua

　　刚刚结束2026年的第一个专场课，讲了一个半小时，从宏观地缘到CES最值得注意的科技边际变化，信息量很大，记得多看几遍。

　　先说个从昨晚到今天热度很高的事儿，我们反制日本，而且对A股市场影响很大。

　　这次我们对日本出的，是一套组合拳。

　　先是昨天商务部发出公告，加强两用物项对日本出口管制，自公布之日起正式实施。

　　这是我们第一次针对特定发达国家实施这种规模的技术封锁，瞄准的是日本国防工业。

　　只要是日本的军事用户，或者是被认为能提升日本军事实力的用途，所有两用技术和物资一律不给。

　　这种定义覆盖面就很广了，像高性能碳纤维、高精度数控机床这类平时看着是民用的东西，只要我们认定它能被转为军用，全被圈进了管控的范围。

　　这背后的核心逻辑叫做穿透式监管。

　　最让日本难受的还是重稀土。

　　虽然日本这些年一直想搞供应链去中国化，在轻稀土上找了澳大利亚当备胎，但在重稀土镝和铽上，依然没法摆脱对我们的依赖。

　　这两种元素，可以用在导弹制导系统和电动汽车的高性能电机里。

　　如果失去我们供应的重稀土，日本的精密导弹便会失准，高端制造生产线会在几个月内面临断供停产。

　　紧接着，今天我们又对原产于日本的进口二氯二氢硅发起反倾销立案调查。

　　二氯二氢硅这个东西听起来很专业，其实就是一种电子特气，再说简单些，可以把它看成芯片的血液。

　　不管是内存芯片还是高端逻辑芯片，在制造过程中，都需要这种气体来长出一层层电路。

　　这样看来，二氯二氢硅在半导体制造环节里确实非常关键，尤其是在做3D NAND闪存和14纳米以下先进制程芯片时，是不可替代的原材料。

　　长期以来，这类高端半导体材料一直被日本信越化学、力森诺科这些老牌巨头把持。

　　这些日系巨头利用先发优势和规模效应，在我们本土企业产能爬坡的关键期大打价格战。

　　数据显示，2022年到2024年，日系二氯二氢产品的价格跌了三成以上。

　　这种压迫性的定价，把我们国产企业的生存空间挤压得很严重。

　　实话实讲，这次反倾销调查选的时机非常巧妙。

　　过去日企为了保住中国市场确实在降价。我们拿着31%的降幅数据直接立案，程序上完全合规。

　　只要反倾销税一征收，日企们的价格优势便会瞬间归零。

　　这时候，我们国内本土企业就能顺势接管市场，把信创落实到材料最底层。

　　这种以反倾销的名义搞国产替代，是最合法的清洗市场。

　　市场在交易什么呢？

　　是光刻胶。

　　原因很简单，提前预判日本会还手。

　　这不是空穴来风，因为2025年底的时候，就吹出过这样的风声。

　　虽然截止到2025年12月，日本政府并没有发布明确写有禁止向我们出口光刻胶的公文，但并不代表不存在实质性限制。

　　他们嘴上没说不卖，但会把原本几周就能批下来的出口许可证，变成无限期研究。

　　这比明文禁令更难对付。

　　像信越化学、东京应化这些巨头，对我们下的订单基本是同一个调子，产能紧张，优先保障老客户。

　　说白了，就是优先保障和老美联系紧密的台积电和三星，把我们企业的份额被直接抹掉。

　　这事儿对我们影响挺大的。

　　因为光刻胶不是死板的工业品，它是有时间限制的耗材，用白话讲，保质期太短了。

　　高端光刻胶本质上是一种极其敏感的感光化学试剂。

　　只要出厂，生命倒计时就开始了，通常只有3到6个月的寿命。

　　而且这东西对温度要求极高，全程必须冷链。

　　这意味着即便国内晶圆厂想在断供前疯狂囤货，仓库里的光刻胶到今年二季度，也就失效了。这种“生鲜属性”注定了光刻胶无法通过长期储备来换取战略安全。

　　更要命的是，日本企业在ArF高端领域拿捏了全球90%以上的份额。

　　这不是单纯的规模大，是靠那种极其隐晦的化学配方堆起了高高的技术壁垒。

　　这种配方有点类似于顶级名厨的独家秘方，即便把产品拿到实验室去做逆向拆解，看清楚成分，也未必能复刻出那个精确到分子级的合成路径。

　　最麻烦的是工艺锁定。

　　光刻胶和GKJ不是简单的买卖关系，更像是深度的配套。

　　每一款光刻胶进入产线前，都要针对特定的机器、掩膜版和蚀刻参数进行长达半年甚至一年半的反复调试。

　　一旦强行更换其他品牌的产品，整条晶圆制造产线的良率可能会瞬间暴跌。

　　我们现在的光刻胶产业是什么情况呢？

　　一句话概括，低端管够，中端突破，高端攻关。

　　2024年，我们用在集成电路晶圆制造上的光刻胶，市场规模达到了53.54亿元，同比增长 8.40%。预计到 2025 年这个数字将上涨到55.77亿元。

　　其中，用在中低端逻辑芯片、模拟芯片、PCB等领域的G线和I线光刻胶，我们已经能站稳脚跟了。目前国内g/i线光刻胶的国产化率大概在20%到25%之间。已经可以规模化地供应到一线大厂手里。

　　高级一些的KrF光刻胶，突破速度也非常快，已经有厂家的产品通过了国内主流晶圆厂的认证。这种用于成熟制程和显示面板上的产品，虽然国产化率只有3%左右，但好歹完成了从0到1 的质变。

　　现在最麻烦、最惨烈的战场，是用在先进制程上的ArF和ArFi光刻胶。目前这个领域的国产化率还不到1%，几乎全靠进口。

　　今天市场表现最明显的，也就是这个方向。

　　不枉我深夜早早做完投研给书院发了特殊早评，早于任何券商研报、段子、会议。

　　上一次凌晨发早评，还是在半个月前，调仓全天候，凌晨提醒止盈了白银。

　　最后说两句大盘。

　　指数艰难守住14连阳，表面上听起来还不错，但盘中的跳水看得人心惊胆战。

　　成交量再次突破2.88万亿，说明资金确实很有信念，只要指数跌下来就会强行顶上去。

　　但就在沪指临近4100点的时候，出现了一个非常标志性的信号。

　　行业一哥收盘出现巨额压单，金额超14.5亿元。

　　虽然最后只成交了1亿多，但阵势确实吓人。

　　很明显，这笔钱挂出来，根本没有成交的心思，纯粹是摆出来给市场看的。

　　意图再明显不过，就是在给过热的情绪降降温。

　　细算下来，这种事在去年9月17日和10月24日都发生过，当时的压单金额比今天还夸张。

　　意思表达得很直白。

　　我们要的是那种走得远、走得稳的慢牛，而不是那种涨得快、摔得惨的疯牛。步子迈得小一点，节奏放得慢一点，别现在搞得火热，过两天又一地鸡毛。

　　我们现在需要做的，是冷静观察保持连涨的力量什么时候被打破。

　　没有一根标志性的大阴线之前，我认为都不用过度纠结，可能一个小回调被吓掉了车之后，再想回来就难了。

　　现在上面的态度很清晰，就是要慢牛，不要疯牛。

　　慢牛之中，每次调整，都是为了以后更好的上涨。