格兰：周一，开盘必读！

lameihua

　　今天是2025年最后一篇开盘必读。

　　本周市场连涨，指数已经八连阳，春季躁动的气息扑面而来。

　　好多人都觉得这波行情来得莫名其妙，突然就从3800点支撑开始一路走强了。

　　可仔细分析下来，这波行情并不意外。

　　在最难的时刻，我明确给出了日本加息不足惧，A股将在2026年冲击4400点第三目标位的判断。

　　事实证明，被渲染成世界末日的日本加息早就被市场计价了，没翻出什么浪花。老美那边对AI泡沫的噪音，也因为英伟达、谷歌这些巨头股价坚挺渐渐减弱。

　　最关键的，是国内的人民币汇率。

　　最近汇率一直在升值，这说明全球资金对我们经济的信心是很足的。

　　再加上今年春节比较晚，按照惯例，市场的“春季躁动”往往会提前抢跑。

　　综合下来，现在的市场环境就是，利空出尽，资金觉得安全了，自然好好干活。

　　那么，市场后面还会继续上涨吗？节奏是什么样呢？

　　来看今天的分析。

　　老规矩，先从宏观开始。

　　本周圣诞节，海外市场消息不多，外资交易较为清淡，主要看国内。

　　国内宏观最大的事，是人民币汇率在盘中一度刺破7的整数关口，现在还在这个位置附近反复争夺。

　　大家现在最关心的问题无非三个，人民币这一波到底是不是涨过头了？后面会不会有风险？对股市有什么影响？

　　我也和这方面的研究员聊过了，给同学们拆开了说。

　　人民币的走势到底会怎么样？

　　从外贸角度看，老外认为人民币太便宜。

　　原因很简单，我们的出口太猛了嘛，贸易顺差屡创新高。

　　直到现在，我们在全球的出口份额还在继续涨。

　　按照传统的贸易理论，顺差这么大，货币应该更值钱才对。

　　所以老外觉得，人民币是便宜了。

　　是不是便宜，最终还是要留给市场来分辨。

　　之前美元很强，再加上国内有些因素干扰，人民币有些被低估的意思。

　　现在往回补一补，完全没有问题。

　　可能同学们不知道，现在悬在汇率头上最大的担忧，不是经济基本面，是最近几年攒下来的待结汇资金。

　　简单说，就是前些年那些做外贸的企业，以及把钱换成美元的个人，觉得人民币汇率走得比较差，还有贸易摩擦影响，囤了很多美元。

　　可现在人民币持续走强，一旦有效突破7，这些人的心态就会崩，开始找机会把美元重新兑换成人民币，引发踩踏式结汇。

　　类似的事儿在2017年底到2018年初就发生过，当时汇率从7直接干到了6.2，涨幅非常夸张。

　　人民币涨的太多出口企业受不了，央妈肯定不会坐视不管，上面的意思很明显，不反对升值，但一定不能疯涨。

　　如果后面真出现了大规模恐慌式结汇，致使汇率严重脱离基本面，央妈的工具箱是很丰富的。

　　从喊话、约谈银行，到调整宏观审慎系数，手段多得是。

　　现在卖方对明年美元的判断，基本上是到93、94左右。

　　对应过来，我们人民币的合理中枢，就是在6.8上下。

　　我认为接下来人民币的升值，也会给A股、尤其是港股带来一股暖风。

　　回到市场。

　　指数虽然8连阳，但大家普遍的感受是指数涨得不痛快、不流畅，板块间轮动很快，一旦追高，很容易被套，交易难度比较大。

　　出现这种情况是很好理解的，本质上，这次小碎步式的上涨，更像是资金推动的结果。

　　说的再直白一点，就是年底了，各大机构都在拼命做大规模，特别是头部的中证A500ETF，份额蹭蹭往上涨。

　　现在我们要看两股力量。

　　一个是险资。

　　年底年初是保险公司“开门红”的时候，手里拿着大把保费需要投出去。

　　监管下调了投资宽基指数的风险因子，这给了险资更多买股票的空间。

　　中证A500这种行业分布均衡、既有底仓稳健性又有新质生产力弹性的品种，正好长在险资的审美上。

　　另一个是私募。

　　这组数据很有意思。

　　2025年10月和11月，私募基金的管理规模大幅增加，达到了7万亿以上的水平。

　　可是，10月到11月因为市场震荡，私募的仓位反而降到了61.3%。

　　钱进来了，仓位反而下来了。

　　这意味着私募手里拿着巨额现金。

　　一旦指数继续升温，为了不踏空，这部分资金就会被迫加速进场。

　　根据历史经验看，牛市阶段，私募的补仓高点通常能达到80%以上。

　　这是后续市场冲高的重要动力。

　　具体到交易层面，我对春季躁动的行情依然保持乐观。

　　有没有行情，无非就两件事，一个是资金面，一个是有没有催化。

　　资金的事情刚刚分析过，催化的事情也不用太担心。

　　央妈近期强调资本市场稳定和流动性充裕，确保市场资金面保持稳定，这使得资金愿意在股市多停留。

　　再加上3800点的呵护动作，显然在当下位置的呵护意图很明显，这就会让大资金不急于走人，结构行情得以延续。

　　在这个大前提稳定的情况下，春节前后、全国两会期间向来有人炒，是A股有赚钱效应的难得的时间窗口，一些产业层面的催化也比较多，不愁没有东西炒。

　　所以我们看到了市场里商业航天这个新题材，把赚钱效应带起来了。

　　这里有一个大多数同学没有意识到的情况：

　　现阶段，主题轮动更容易出现赚钱效应。

　　具体原因大家都知道，AI那边股价位置已经比较高了，市场对它要求又非常苛刻。想再往上冲，需要更大、更实质性的利好。

　　顺周期这边，经济复苏的逻辑大家都懂，打不出很大的预期差和空间。

　　那么多资金在主流板块里找不到赚钱机会，自然会溢出来，去炒作一些有想象力、有政策催化的方向。

　　这和路上堵车，老司机走小路，是一个道理，虽然路窄点，但能跑出速度。

　　那么一些硬科技、故事讲得通，且想象空间大的方向，会变成资金重点关注的方向。

　　市场就像一场接力赛，比起跑得快，更关键的是要稳稳接住每一次赚钱效应的接力棒，持续观察变化，严格执行纪律，才是把握春季行情的关键所在。

　　2025最后三天，留给A股的任务是站稳4000点。

　　最后，祝大家周一开盘大吉！