三可：中美在关税边缘踩下刹车丨宁德时代出海记：在世...

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　　中美在关税边缘踩下刹车

　　在苏州的芯片工厂里，工人们低头检查电路板，而太平洋另一端，一场关乎全球供应链的博弈悄然放缓。

　　12月23日，美国公布对中国芯片产业长达近一年的调查结果，指责中方存在“不公平做法”，却选择暂不加征新关税。

　　根据公告，中国芯片的初始关税将维持零税率18个月，至少到2027年6月23日前不动，之后是否上调、调到多少，将提前30天再宣布。

　　这一“按兵不动”被视为中美双方领导人今年10月在韩国达成贸易停火后的延续，旨在稳定紧张的中美关系、避免市场再起波澜。中方随即回应，反对“滥用关税”，警告将贸易和科技问题武器化只会反噬自身。

　　值得注意的是，此次焦点并非AI高端芯片，而是广泛用于汽车、飞机、医疗设备的成熟制程芯片，涉及二极管、晶体管、硅材料和集成电路等。

　　宁德时代出海记：在世界路口找新路

　　在福建宁德，一座占地近两平方英里的超级工厂昼夜运转，机器人像抹果酱一样涂布电极，卷出一颗颗“果冻卷”电池。

　　这里一年能生产60GWh动力电池，足以让100万辆特斯拉Model Y上路。全球每3辆电动车就有1辆用的是宁德时代（CATL）的电池，创始人曾毓群身家已达583亿美元。

　　但巅峰也带来烦恼。中国电动车增速放缓、产能过剩，价格承压。宁德时代被迫远行：德国工厂（14GWh）起步艰难，成本高企。

　　匈牙利70亿欧元新厂、与Stellantis的西班牙合资项目相继上马；印尼布局镍矿与电池基地，瞄准新兴市场。美国却因政治与安全疑虑对其设限，欧洲也日益谨慎。

　　曾毓群选择“两条腿走路”：一边扩产降本，一边押注换电“巧克力方案”，计划铺设1000座换电站，甚至推出4.99万元小车。这位电池之王仍在加速——因为停下，就会被时代甩在身后。

　　不在账上的AI赌局：1200亿美元的影子债务

　　纽约的投行会议室里，资金正悄然改道。为了抢占AI算力，科技巨头把超过1200亿美元的数据中心投入，装进一个个“特殊目的公司”（SPV），从自家账本上“消失”。

　　Meta、马斯克的xAI、甲骨文和CoreWeave走在最前面，背后出钱的是黑石、Pimco、阿波罗、Blue Owl以及摩根大通等华尔街巨头。

　　最典型的是Meta：为路易斯安那州的Hyperion数据中心，设立SPV“Beignet”，一口气融到300亿美元（其中270亿是贷款），却不计入自身负债，还顺手再发了300亿美元公司债。

　　甲骨文更激进，为OpenAI配套的数据中心，通过SPV拿下130亿、380亿、180亿美元等多笔融资，资产和风险留在SPV里。

　　这套“影子融资”既保住了科技公司的信用评级，也把风险悄悄转给私募信贷市场。问题在于：若AI需求不及预期，压力可能沿着SPV链条在华尔街扩散。

　　分析师警告，这是一场把1.5万亿美元AI赌注与私募信贷1.7万亿美元市场深度绑定的冒险——繁荣时皆大欢喜，失速时，谁来买单？

　　美军特种部队调动盯上委内瑞拉

　　美国方面至少10架CV-22鱼鹰倾转旋翼机从新墨西哥卡农空军基地出发，C-17运输机从乔治亚和肯塔基空军基地抵达波多黎各，载着神秘部队和装备。

　　特朗普总统声称，“我们已经组成有史以来最大的舰队”，并暗示陆地打击也在计划之中。这次调动正值美方封锁委内瑞拉油轮，试图切断马杜罗政权的收入来源。

　　伴随F-35A战机、EA-18G电子战机、HH-60W救援直升机，以及五艘驱逐舰、航母打击群和海军两栖作战部队，华盛顿正展示强硬姿态。

　　委内瑞拉政府怒斥美方“公然抢劫”，指控特朗普谋求政权更迭和掠夺资源。军事专家指出，此次部署显示美国已为可能行动做好准备。