格兰：指数三连阳！A股还能继续涨吗？！

lameihua

　　今天晚上事情很多，先和大家做了个直播，又在书院讲了个股和板块，之后和凤凰卫视连线。现在来上个钟。

　　本周交易日里，最后一个大事终于落地。

　　老美发了11月CPI数据，同比只有2.7%，明显低于预期的3.06%，同比2.63%的核心CPI，也比预期的3.03%低了一大截。

　　最离谱的是环比。

　　因为之前老美政府关门，10月的数据没法单独算，这次是10月和11月的平均数，结果只有0.1%。

　　这个数之前的几个月还在0.3%晃悠，突然一下就降下来了 。

　　数据一出来，美股直接反应，大涨庆祝。

　　但说实话，这事儿透着一股怪味。

　　原因很简单，老美政府刚关门导致统计缺失，这数据本身的质量就得打个问号。

　　再仔细看，这次连平时最难降下来的服务价格和房租，也跟着降下来了。

　　这就像一个平时用尽一切办法都减不下来的胖子，突然饿两天就瘦了30斤，谁看了不疑乎？

　　虽然我们有理由怀疑这数据调得是不是太狠了，但必须承认，通胀往下走这个大方向没有毛病。

　　之前老美最怕的关税，都说一加关税物价就要上天，可实际上这事儿不能这样看。

　　里面的逻辑很容易理解，老美那边的就业、消费、PMI数据都在走弱，说明老百姓手里没钱了，需求不行。既然购买力出了问题，物价自然就硬气不起来。

　　但这并不意味着美联储就马上开始，疯狂降息。

　　CPI数据好得太不真实，反而限制了它的威力。

　　数据公布后，美债利率和降息预期的反应其实很有限，1月份降息的概率虽然升了一点，但也还不到30%。

　　这很说明问题，大资金根本不敢信，都在等下个月的数据来验真伪。

　　未来的剧本，大概是这样的：

　　市场短期情绪受到提振，虽然心里犯嘀咕，但不影响资金做多，只要不是坏事，都能借机涨一波。

　　降息的事，除了等12月的通胀数据确认外，还得看明年1月份公布的美联储新主席是谁。

　　现在的概率看，哈森特又开始大幅领先了。

　　明年老美的经济剧本大概率是看复苏，甚至在信用扩张的刺激下，搞不好直接过热。

　　那么在这个大逻辑下，贵金属、有色、科技成长，都会从中受益。

　　就连前期调整比较充分的创新药，也终于有了起色。

　　实话实讲，几乎每天都有同学在后台问我创新药到底怎么看，今天趁着这个机会，把创新药的逻辑说清楚。

　　大家之所以怕创新药，无非是怕药企做出一堆PPT，讲创新、讲靶点、讲未来，结果很多都是一地鸡毛。

　　但是现在，讲故事不管用了，要看兑现。

　　简单说，以前是只有投入没有产出，现在是产品真的做出来了，不仅在国内卖，还高价卖给了老外，有实打实的现金流开始进账。

　　之前国内最流行的玩法，叫Fast Follow快速跟随。

　　实际上就是老外做什么，我们就赶紧跟着做个差不多的。

　　这事儿在2023年之后，发展方向就不一样了。

　　我们的药企，在开展创新药临床试验数量上已经超过美国，跃居全球第一。

　　到了2024年，这个数字更是达到了1903项。

　　更值得关注的是，我们没有捡人家剩下的玩，而是在最前沿的领域硬刚。

　　比如现在最火的ADC抗体偶联药物、双抗、细胞疗法，我们企业的在研数量占了全球的一半左右。

　　特别是在热门靶点上，全球研发靠前的5个靶点中，我们的创新药占比多数超过了50%。这意味着，未来全球每两个新出的重磅药里，就有一个拥有中国血统。

　　有这个硬实力打底，老美辉瑞、默沙东等巨头开始眼馋了，着急和我们签约。

　　为什么他们这么着急呢？

　　因为专利悬崖。

　　预计2025到2030年，会有年销售额超3400亿美金的药物专利到期。

　　可以预见的是，这些专利一旦到期，仿制药一拥而上，到时候，那些药企巨头的收入就会断崖式下跌。

　　在这之前，巨头们急需一批新药作为后手，对冲掉损失的利润。

　　但他们自己研发又慢又贵。

　　这时候，我们物美价廉的创新资产就成了香饽饽。

　　数据显示，2024年中国资产的交易金额在全球占比已经达到了26%，预计今年能冲到39%。

　　这些交易，动不动就是几十亿甚至上百亿美元。

　　药企从中不仅赚到了钱，更证明了我们的技术是全球顶尖的。

　　从投资角度来看，我们可以把创新药企分成传统和初创两类。

　　传统的老牌药企，大家总觉得是做仿制药的，没有太多想象力。

　　但数据上看，这些厂家转型非常快，创新药收入均超过50%。

　　这意味着以前集采降价的利空，基本出尽了，新长出来的创新药业务开始贡献主要利润。

　　更重要的是，他们很有钱。

　　相比于那些还在烧钱、随时可能倒闭的小公司，传统大厂的优势在于现金流充沛，抗风险能力强，能通过买买买来补充管线，相对较为稳健。

　　初创类药企相对来说更刺激一些，能不能进化成成熟的制药企业，是九死一生的过程。

　　大部分初创类药企只有技术，没有销售能力，全靠融资烧钱。一旦融资环境不好，或者临床失败，公司就没了。

　　现在，一批头部公司正在以肉眼可见的速度上岸。

　　最核心的变化在于他们开始有产品上市销售，或者通过对外授权拿到了巨额现金，能够实现“自我造血” 。

　　这类公司一旦跨过盈亏平衡线，估值逻辑就会完全改变，爆发力极强。

　　当然，这些公司也不是彻底脱离风险了，比如临床失败或商业化不及预期，都会把它们打回原形。

　　筛选标准很直接，谁手里有现金流更充裕，谁就越可靠。

　　还有个事儿挺有意思，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作。

　　我看好多人没搞懂，再花些时间说说。

　　所谓封关，简单说，就是海关的监管线挪位置了。

　　以前海关守在国境线上，现在海关把海南岛当成一个“特殊区域”单独圈起来。

　　这叫“一线放开，二线管住”。

　　一线放开指的是全世界的货，进海南就像进自家后院一样，门槛极低。只要不在禁止限制清单里，怎么进都行。

　　二线管住是说，海南的货要进入内地，得严查。该交税交税，该检验检验，不能让海南变成走私中转站。

　　至于货物在岛上怎么流转、怎么加工、存多久，海关基本不管，企业自己说了算。

　　完全为自由贸易让路。

　　从以前只有20%，大概有1900种商品享受零关税，现在直接飙升到74%，6600多种。以后还要对标国际最高标准，冲着99%的商品零关税去。

　　从此以后，海南不再只是一个旅游岛，它变成了一个巨大的连通世界的超级保税仓。

　　那海南后面靠什么赚钱呢？

　　答案是加工。

　　这是香港和新加坡都做不到的。

　　减免掉关税的原材料进口到海南后，只要通过岛上的工厂加工，并且加工增值超过30%，卖到内地就能免掉关税。

　　一来一回，成本优势就体现出来了。

　　直接打通了国外原材料+海南加工+内地市场的完美闭环。

　　国内这么大的消费市场，哪家国外公司不眼馋？

　　尤其是那些依赖进口原料的行业，如果不来海南建工厂，在价格上根本卷不过同行。

　　再说一个出乎大家意料的，海南免税，真正的红利在服务上，特别是教育和医疗。

　　教育方面，海南现在允许境外理工农医类的大学独立办学，这是内地没有的特权。已经有德国、瑞士的大学进来了，以后不出国就能读正宗的海外名校。

　　医疗方面，享受到国外最新的药、最先进的器械零关税进口后，很多内地还没上市的药，可以在海南先用到。

　　这是我们在用开放应对外面的贸易保护主义。

　　对于投资来说，那些受益于“免税原材料”的上市公司，以及在海南布局的医疗和科技企业，可能会有不错的超额收益。

　　最后聊两句市场。

　　指数三连阳，让同学们狠狠回了一口血。

　　今天的特点在于普涨，之前炒得很凶的那些题材，反倒在尾盘杀得比较凶。

　　这是好事情，毕竟有正经的票能做，谁愿意偷鸡摸狗啊。

　　散户在市场里，唯一的优势是耐心。学量化做超短线，跟风去赌波动，最终会亏得很惨，就像今天几个热门股突然砸下来一样。

　　把眼光拉长一点。

　　3800点有明确的支撑，这个位置上，只要摆脱了3900的中枢震荡，往上，就是海阔天空。