凯恩斯：日元加息利空，为何亚洲股市大涨,A股跨年行情来...

lameihua

　　12月19日，技术上，上证指数如果能突破和站稳60日均线，则意味着双底，目前不过成交量依然略显不足。

　　不过，随着美股临近新高，和元旦后市场流动性改善预期，个人认为跨年行情仍然值得期待，买在无人问津时，下周六的报告会依然是一个重要时间节点。

　　今天全球市场焦点是日本央行加息0.25至0.75%，创30年新高，下一次议息要到明年。月初郎咸平，卢麒元等等财经大咖都在说日元加息会导致全球金融市场崩溃。

　　他们的理由是由于日本长期零利率甚至负利率，30年来跨国资本积累了大致4万亿美元左右的跨境日元套利交易，理论上会导致日元套利交易回转，会导致日本银行业缩表，美债被抛售，对此，投资人可以关注VIX恐慌指数、美债日债到期收益率等等指标看其影响，日元加息对日本股市也是利空，但日经225指数今天大涨1%，之前被这些专家吓唬的H股也是涨的，是经济专家的逻辑错了，还是市场反应不对呢？

　　至少从今天全球市场的反映看，市场早已消化了日本央行加息的利空，连日本股市都毫无波澜，我记得发视频讲过，日元加息不会导致全球金融市场崩溃。

　　首先是日本的经济体量太小，日元加息对全球金融市场影响有限。根据豆包数据在2024年世界贸易占比中，美元占比47%，日元占比不到4%，所以日元加息的影响力有限，何况已经反应在之前的市场，比如之前美股和日股有过一轮调整。

　　另一方面是日元加息和美元降息并没有消除日美利差，只是息差收窄，美元套利交易还有3%的利率空间，所以美元结束的套利交易是一小部分。

　　另外，美联储做了预处理，除了降息，还有400亿美元短债购入计划，类似于我们的逆回购，这也在一定程度上抵消了美债的抛售。总之，日元加息对全球经济的利空影响已经过去。

　　顺便谈一下人民币，如今人民币7.035附近，未来1个月，人民币升值可能冲击7元关口。冲击7元成功则意味着人民币进入升值周期。利好进口板块，利好人民币资产。

　　理论上利好金融股，毕竟，金融股手上人民币最多。估计，最近一段时间金融股（保险证券）活跃，有人民币汇率的因素。

　　热点板块上，12月依然重点关注消费主题。商业百货连续暴涨，已经成为短期市场焦点。当然，商业百货背后是对消费刺激政策的期待，政策落地，则再上层楼，政策脱离预期，则估值回归。

　　另外，针对国补扩容，如食品饮料、服装类、轻纺类等板块也有异动，对于能否持续反弹，其实还不好判断，我们知道国补要扩容，但具体覆盖哪些品类并不确定，国补力度也不确定。

　　根据过去两年耐用消费品的经验，国补之前，应该要明年发行特别国债来筹集一定的财政资金，才可推进。还有包装材料今天表现较为火爆，这个板块的确是有多个利好，比如国补增加快递，对包装需求增加，比如人民币升值降低纸浆成本。总之，这几天热点板块主要围绕内需，不会脱离该框架，之前我预期12月行情和政策高度相关，如今回头看基本符合预期。

　　科技方面，最近特朗普很活跃，各种科技概念。比如特朗普家族集团下属公司投资核聚变公司，比如特朗普重申2028年登月，比如特朗普AI“创世纪计划”吸引了24家科技公司加入。

　　这些新闻基本上确定了未来一段时间，科技股的主攻方向：AI应用、算力/存储芯片、核聚变、商业航天等等。我们知道，有些企业存在泡沫，但我们不得不承认的是，如今，金融资本比产业资本更充沛，所以，很多科技公司是赚资本市场的钱，而不是赚企业经营的钱。

　　投资人可以考虑企业的未来，也可以换个思路，考虑未来你手中的股票谁来接盘。持有资产的目的就两个：一个是产生股息，母鸡生小鸡，母鸡小鸡无穷尽也。

　　另一个是找下家，将资产卖给想要的人。两种方式本身没有对错。但在金融资本比产业资本更加充沛的当下，的确是找下家更容易，企业赚钱反而更难。