东方经济视点 2025年11月7日

lameihua

　　东方时事解读围绕中美经济博弈（尤其是应对特朗普可能 “强行印钱” 的风险），系统阐述了黄金的 “资金蓄水池” 与 “人民币过渡” 双重功能，核心逻辑是：未来在某种特殊形势下，比如、所谓的美国“强行印钱”时，则中国如有必要、就可通过黄金市场、发挥多重作用，即：或承接中国经济届时运行所需之外的大量货币、或吸引因担心美元前景而试图大量涌入人民币的外资，为某种特殊形势之下的中国经济稳定与人民币国际化提供支撑，具体内容可拆解为两大功能模块及实现基础：

　　一、黄金的 “资金蓄水池” 功能：承接大量货币，规避实体与资产泡沫风险

　　1、功能背景：应对全球货币超发的 “被动防御 + 主动调控”

　　外部诱因：东方预判，特朗普为赢得美国内斗可能 “强行印钱”，引发美元大规模超发；届时日本、欧洲、巴西等国也会跟风印钱，全球货币信用体系面临冲击。

　　中国困境：中国若跟随印钱，若资金流入房地产、股市或大宗商品，会推高资产泡沫（如房地产泡沫反弹、大量流入股市、实体原材料涨价），客观上破坏 “实体经济优先” 的发展逻辑；若不印钱，又可能面临金融对实体经济支持不足的压力。与此同时，还需要面对大量外币基于种种意图、大量涌入中国金融市场的冲击，且需要把握好上述各因素之间的平衡。

　　黄金的不可替代性：黄金作为 “非信用货币资产”，既不会像股市那样因企业盈利波动产生剧烈风险，也不会像房地产那样占用实体资源，成为承接并平衡上述冲击的 “安全容器”。

　　2、功能实现：分阶段承接，与股市 “错位互补”

　　1）第一阶段（股市慢牛未启动时）：黄金为核心蓄水池

　　承接对象：既包括国内“或出现超发”的人民币（避免流入房市、股市形成双泡沫、流入实体经济推高 CPI），也包括对美元不信任、寻求进入中国市场避险的海外资金。

　　运作机制：通过上海黄金交易所（及欧洲、东南亚、香港的关联交易所）扩大黄金交易规模，允许虚拟黄金（纸黄金）与实物黄金交易结合，吸纳 “天量货币”—— 中国可在本土市场创造充足的黄金交易流动性，甚至将交易规模做到美国的 10-100 倍，确保海量资金能顺畅进入、并安全存储在“蓄水池”。

　　关键作用：除了防范出现“双泡沫”之外，也要避免资金 “空转” 或 “乱流”，比如防止资金炒作粮食、工业原料等民生与实体领域，维护物价与产业链稳定。

　　2）第二阶段（慢牛启动后）：黄金退为 “辅助蓄水池”

　　功能切换：当中国股市 “慢牛” 条件成熟（如经济结构升级完成、市场估值合理、或国际形势需要），股市会成为更庞大的资金蓄水池，承接全球长期投资资金；此时黄金的 “蓄水池” 作用弱化，回归 “避险补充” 角色。

　　切换逻辑：股市能直接服务实体经济（企业融资、产业升级），而黄金更多是 “过渡性防御工具”，两者根据经济阶段动态配合。

　　3、功能特点：可控性强，兼顾短期避险与长期稳定

　　中国可通过调整黄金税收（如税收新政涉及 “区分投资性 / 非投资性黄金税收”）、管控交易渠道（引导资金回归上金所为代表的高可控渠道），调节黄金市场的资金流入规模与节奏，避免黄金自身形成泡沫。

　　与美国 “炒作式蓄水池”（如炒房地产、股市AI 泡沫）不同，中国黄金蓄水池的核心是 “稳”—— 不追求短期暴涨，而是通过可控制的双向波动、实现整体阶段性相对稳定的交易与定价，有效承接资金并调控风险。

　　二、黄金的 “人民币过渡” 功能：外资间接持有人民币的 “安全通道”

　　1. 功能背景：外资对人民币的需求与 “渠道缺口” 的矛盾

　　外资需求：东方预判，当美国大规模印钱导致美元信用前景下滑时，全球资金会寻求 “更稳定的货币锚”，人民币因中国是 “全球最大制造体 + AI 技术领先 + 产业链完整+庞大的单一市场+军事力量强大+政治稳定”，会成为外资首选的避险货币之一。

　　渠道缺口：中国股市、债市等核心资本市场尚未完全开放，或暂未启动 “股市慢牛”（不具备大规模承接外资的条件），外资缺乏直接、便捷的人民币持有渠道；此时人民币黄金市场成为 “替代性过渡通道”。

　　2、功能实现：以黄金交易为载体，间接兑换人民币

　　核心逻辑：外资参与中国黄金交易，本质需求不是 “获取黄金实物”，而是 “通过黄金交易兑换人民币”这一选择项，令“参与人民币计价黄金交易”成为 “当下持有外币与未来兑换成人民币的‘转换器’”。

　　交易场景：外资可通过上海黄金交易所（或其海外分支，如欧洲、东南亚、香港的合作交易所），用美元、欧元、日元等兑换 “人民币计价的各种黄金合约”，条件许可时，再通过合约交割或平仓，将黄金资产转化为人民币现金或存款。

　　操作灵活性：外资可选择 “虚拟黄金交易”（如纸黄金、期权、甚至相对安全的金融衍生合同），无需实际交割实物黄金，降低运输、存储成本；也可选择 “实物黄金兑换”，但最终目的仍是未来有资格通过黄金的 “人民币定价” 间接持有人民币资产。

　　规模潜力：东方认为，中国黄金市场的交易规模可无限扩大（理论上可超过美国、英国等），因为核心不是 “黄金供需”，而是 “人民币兑换需求”—— 只要外资对人民币的信心存在，黄金市场就能持续承接外资，成为人民币国际化的 “毛细血管”。

　　3、功能价值：为人民币国际化 “铺路”，避免直接冲突

　　在条件成熟之前，或在国际形势非必要之前，与 “直接推动人民币结算” 相比，黄金过渡功能更隐蔽、更安全：不直接与美元这一 “国际主要结算货币” 摊牌，而是通过 “黄金 - 人民币” 的间接关联，让外资在 “低风险” 前提下熟悉并持有人民币，逐步强化人民币的国际信用。

　　当中国股市启动 “慢牛”时、或者资本市场完全开放后，外资可从 “黄金过渡渠道” 转向 “直接投资渠道”（如买 A 股、人民币债等），黄金的 “过渡” 功能随之弱化，但已为人民币国际化积累了足够的资金与信用基础、且就地转化为人民币诸多锚中的一只！

　　三、两大功能的支撑基础：中国的实力与战略布局

　　黄金能同时承载两大功能，核心依赖中国的 “硬实力” 与 “制度准备”，东方重点提及三点：

　　1、产业与技术支撑：中国是 “全球最大制造体”，产业链完整且抗风险能力强；AI 技术领先全球，能提升黄金交易的数字化、智能化水平（如高效结算、风险管控），增强外资对中国黄金市场的信任。

　　2、金融定价权基础：中国通过 “上金所定价机制 + 黄金税收政策”，逐步掌握国内黄金定价权；同时依托 “中国军力、尤其是海军实力的进一步提升”，为“人民币计价黄金交易”的全球化、在 “安全性” 上提供战略保障，避免外部势力干扰。

　　3、政策协同：黄金的两大功能与 “白银、钨等金属出口管制”“经济结构升级” 等政策形成协同 —— 通过金属管制来展示反击敌对势力的决心与能力，并通过确保中国资源安全，进一步确保中国经济的持续升级前景、从而综合夯实人民币信用，共同为黄金市场 “背书”，让外资相信 “持有人民币计价的黄金资产是安全的”。

　　四、核心总结：黄金是中国应对中美博弈的 “战略缓冲器”

　　1、资金蓄水池：承接“或可能超发”的货币，规避实体 / 资产泡沫（上金所主导 + 税收调节→控制资金流入规模与节奏）

　　2、人民币过渡：外资间接持有人民币，铺垫人民币国际化（黄金交易→兑换人民币→持有人民币资产）

　　东方强调，这两大功能不是 “长期战略”，而是 “应对美国风险的阶段性手段”—— 最终目的是通过黄金市场的 “缓冲”，为中国经济升级、资本市场开放、人民币国际化争取时间，避免美国内部恶斗失控的外溢与“美元及其它货币、相继开启史无前例地大规模印钱行为”对中国经济造成直接冲击。