杨国英：快了，大反转快了……

lameihua

　　周末，写篇短篇。

　　先给个结论——市场大反转快了，但也不会特别快，春节前一个月左右大概率会到来。

　　在美联储降息之后，这两天最大的政策看点，是经济工作会议。

　　昨天的会议，在表述上还是有点超预期的，比如“要继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。

　　这个表述，其实是政策端，已经做好2026年反通缩的准备，这也意味着2026年的降息降准整体依然会继续。

　　但是，在落地上，我们的货币尺度，事实又存在一定的矛盾。

　　单纯从CPI来看，我们现在才1%左右，远远低于全球其他主要经济体，具备较强货币扩张的必要性。

　　可是从息差来看，以中美息差为例，即便今年下半年美联储降了三次息，但中美之间的息差依然接近200个基点。

　　有必要甚至很有必要降息，但同时又不得不兼顾中美之间的息差，这就是当下以及明年我们货币政策的必要平衡。

　　就降息而言，12月个人认为央妈跟随美联储降息的概率不是特别大，但是，就2026全年而言，个人认为，央妈全年加总降息应该在35个基点左右，而同期美联储降息很可能在75个基点左右。

　　而就短期市场而言，最近大半个月，个人一定认为的存量资金收缩，依然会持续一小段时间。

　　刚刚，我关于“存量资金收缩”的判断，得到了数据验证：

　　? 刚刚，央妈发布了11月金融数据，11月末，广义货币M2同比增速8%，狭义货币M1同比增速仅为4.9%，这是继今年10月M1增速6.2%之后的继续回落。

　　M1与M2剪刀差的放大，这就是存量资金显著收缩的核心证明。

　　因为，M1统计的是活期存款，是社会加大投资力度的前奏，加大投资力度的前奏，肯定是先将定存或理财资金转为活期存款，无论是个人，还是企业，都是这样的。

　　现在，政策端，无论是高层会议明确释放货币宽松的信号，还是多数银行直接暂停5年期定期存款，抑或是上周政策端对险资和券商杠杆率的间接放大，这一切都意味着增量资金正在路上。

　　增量资金在路上，但到底什么时候会到达？

　　个人认为，大概率还要再等一等，再等一两个月，而大盘则大概率会在增量资金正式到达之前继续磨底。

　　所以，之于中期必须乐观，之于短期适度谨慎，切勿频繁追涨杀跌。

　　之于当下的选筹，选择2026年存在预期正向业绩且当下估值合理的公司，其实并不难，相当部分标的明年上涨30%-50%是不难的。

　　难的是，你是否经得起市场不间断的震荡、以及是否能抵御一些短期市场炒作的诱惑。

　　今天就写这么多吧。