马光远：经济工作会议，定调如何扩内需，稳地产？

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　　2025年最后一场也是最重要的一场年底的经济大戏—中央经济工作会议10日到11日召开。

　　中央经济工作会议是在中央政治局会议定调的2026年宏观政策、重要工作的基础上，进行全面的部署，具体落实措施则要在明年两会政府工作报告确定。

　　前几天的政治局会议，已经就2026年的宏观政策取向、重点工作已经做了总体的定调。

　　中央经济工作会议在这个基础上就政策如何落实进行全面的部署，提出方向和要求。

　　比如中央政治局会议提出，2026年要实施更加积极有为的宏观政策。

　　宏观政策如何更加积极有为？中央经济工作会议会就财政政策、货币政策、产业政策等等进行总体的部署和安排。

　　比如财政政策提出要实施更加积极的财政政策，更加积极的财政政策在2026年具体怎么体现？中央经济工作会议提出保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，还提出要规范税收优惠，财政补贴等等的政策，这就是一个总体的部署。

　　具体的落实措施，比如说，财政赤字多少，债务规模多少，民生支出多少，则要在明年政府工作报告里面具体落实。

　　货币政策，今年的定调依然是实施适度宽松的货币政策。

　　2026年货币政策适度宽松如何体现。中央经济工作会议提出要把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要目标。在政策工具上，提出要灵活高效的运用降准、降息等多种政策工具，这意味着，降准降息是明年货币政策的重要选项，一个都不会少。

　　对政治局会议还提出的2026年的八项重点工作，中央经济工作会议也进行了细化和部署。我们谈几个重点：

　　明年的第一项任务是内需主导，建设强大的国内市场。内需既包括消费需求，也包括投资需求。就消费而言，中央经济工作会议提出要继续深入实施提升消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。清理消费领域不合理的限制措施，释放服务消费。

　　这意味着什么？

　　去年的国补政策大概率会继续，取消不合理的消费限制，则主要指在汽车和房子领域的限购政策应该会继续推动取消。至于明年国补的数据，规模大概率不会低于2025年，2025年是3000亿。

　　需要关注的是，2026年的投资规模不会低。

　　特别是，今年固定资产投资进入负增长，这个负增长是改革开放40多年以来是比较罕见的。投资的下滑，最大的原因还是因为地产开发投资的下滑，考虑到明年地产投资反弹的概率不大，必须考虑通过其他领域进行对冲。

　　中央经济工作会议提到要增加中央预算的投资规模，优化实施两重项目，优化地方政府专项债券的应用。继续发挥新型政策金融工具的作用，还要把民间投资的活力激活，高质量推动城市更新等。

　　我的判断，2026年，“十五五”的开局之年，投资规模不会低。

　　创新驱动是“十五五”的重中之重，这次中央经济工作会议谈到创新驱动，最大的亮点是第一次明确提出要建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤澳大湾区三大国际科技创新中心，而且是从区域一体化的层面提国际科创中心建设。

　　在改革攻坚任务里面，除了提整治内卷，国资国企改革，完善民营经济促进法配套措施等，还有一个重要的看点，就是提出健全税地方税的体系。这意味着，20届三中全会提出的财税改革将实质性推动。但考虑到房地产市场的现状，推动房地产税的概率不大。

　　在人口政策上，首次提出倡导积极婚育观，努力稳定新出生人口规模。

　　最后是大家都关注的房地产问题。

　　因为在政治局会议里面并没有提到房地产，引发了很多关注和误读。常识告诉我们，房地产作为稳中国经济的重点，怎么可能缺席？一些误读要么是蠢，要么是坏，要么是骗流量而已。这次中央经济工作会议涉及房地产的内容不少：

　　着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。

　　从政策的侧重点看，主要还是立足于房地产市场的库存，明年在去库存政策上，包括收购存量房做保障房，两会的具体措施不会少。

　　今年在房地产问题上的整体描述比较克制，这似乎意味着稳房地产的最后攻坚战已经打响，房地产在政策层面的见底周期渐行渐近。

　　最后做一个总的判断，2025年的中央经济工作会议，透露的政策信号似乎没有2024年那么强烈，但考虑到2026年是“十五五”开局之年，政策一定不会减量，在政策层面不会吝啬。

　　这样，才能在应对中国经济一些挑战的同时，为“十五五”开好局。