格兰：美国有大动作！有投资机会吗？！

lameihua

　　最近商业航天消息挺密集。

　　我们这边朱雀三号刚刚入轨成功，今天又有消息爆出，马斯克的SpaceX正在进行新一轮的内部股份出售谈判。

　　如果达成，SpaceX估值将直接飙升到8000亿美元，合人民币，差不多是5.66万亿元。

　　可以说，在私有科技公司里，已经找不到任何对手了。

　　即便是名声响亮的Open AI，也被它远远甩开。

　　我知道很多同学搞不懂，一个发射火箭的公司，凭什么值那么多钱？

　　这笔账如果按火箭制造算，肯定是不值的。

　　市场能给出8000亿美元的天价，看中的是全球电信运营商+顶级国防承包商的地位。

　　再说直白点，SpaceX之所以值钱，是天上的Starlink星链卫星的价值太高。

　　之前人们总以为，星链就是给美国农村通个网，收一收流量费，那格局确实有些小了。

　　现在的数据显示，星链的收入结构正在发生质变。

　　真正赚钱的不是每月收用户那120美元的家庭宽带，而是在航空和海运上。

　　虽说给游轮、飞机供网，一套终端几千上万美元，月费更是贵到离谱。

　　可相比传统的地球同步轨道和卫星服务，低延迟、高带宽的颠覆性体验，迅速抢占了这个高净值市场。

　　这不仅抢了传统卫星公司的饭碗，更是在革电信运营商的命。

　　真正的杀手锏，是DTC手机直连卫星技术。

　　SpaceX已经买了频谱，和T-Mobile这些巨头结盟。

　　即便用的是普通手机，但只要链接了星链，在地球任何角落，没信号了都可以直连卫星。

　　这后面代表的，是SpaceX切入了万亿级的全球移动通信市场。

　　把基站搬到天空，地球上每一台智能手机，都能成为它的客户。

　　用户增长边际成本极低，利润率极高，这才是顶级的SaaS生意。

　　如果说Starlink星链赚的是商业的钱，那Starshield星盾赚的就是地缘政治的钱。

　　这是SpaceX专门给美国军方和情报机构做的“特供版”星链。

　　从近几年的地缘冲突就能看出来，卫星通讯的抗干扰能力和韧性是决定性的。

　　老美已经意识到这个关键点了，但问题是，传统的军工巨头太慢、太贵。

　　SpaceX现在拿着几十亿美元的机密合同，帮美国政府建间谍卫星网络和导弹追踪系统。

　　这层逻辑给估值加了一层厚厚的安全垫。

　　商业市场有周期，但国防开支是刚需。

　　只要老美还需要全球监控和通讯，SpaceX就有稳定的现金流。

　　我趁着周末时间，又研究了一下商业航天的相关内容，发现这事儿挺有意思。

　　翻阅历史，我们发现人类发火箭上天经历了三个阶段。

　　最开始是美苏争霸。

　　那时候发火箭是为了争面子、争话语权，根本不计成本。阿波罗登月之后，美国证明自己赢了，争霸结束，这事儿就凉了。

　　随后的四五十年，火箭发射数量一年比一年少，直到2010年左右才触底。

　　真正的转折点发生在2020年，也就是马斯克星链开始组网的时候。

　　从2020年到2024年，全球火箭发射次数连年暴涨。

　　但这几十年最大的变化，不是数量，是价格。

　　在停滞的那40年里，火箭是一次性的，打完就炸，发一公斤东西上天要1.8万美元。

　　现在SpaceX的猎鹰九号重型火箭，能把这个成本平均价干到1500美元，价格变成了原来的十分之一。

　　这就是核心逻辑，当成本下降一个数量级，原本不敢想的生意，现在都能做了。

　　于是就形成了一个明显的飞轮效应，成本下降，用的人多了，发射需求增加，规模效应让成本再降。

　　可以看出，所谓商业航天，本质就是把贵族游戏变成平民生意。

　　现在的局势很清楚，老美在领跑，我们在追赶。

　　这也就意味着，为了填补当前的差距，未来五年，也就是“十五五”期间，我们将迎来卫星发射的超级高峰期。

　　川普之前签过行政令，目标是2030年要搞具有竞争性的发射市场。我们这边，国网计划2035年前部署1.3万颗，千帆规划了1.5万颗。

　　商业航天，已经成为中美科技博弈争夺的制高点。

　　逻辑虽好，但现实很骨感。

　　我们现在面临两个巨大的瓶颈，发射场地不够，发射成本太高。

　　2024年我们国家只实施了68次轨道发射。

　　而我们要发的卫星是几万颗的量级，现有的酒泉、太原、西昌、文昌四大发射场，主要服务于载人航天和军用，留给商业卫星的排期少得可怜。

　　有些卫星排队甚至要排一年。

　　怎么解决？

　　扩建发射场。

　　海南商业发射场已经建成了两座液体火箭工位，未来二期建完，年发射能力能超过60次。还有山东的东方航天港搞海射，四川、广东也在规划。

　　未来可以做到内陆和沿海互补。

　　降成本，这才是最痛的。

　　国内传统发射成本每公斤要10万元人民币左右，差距是SpaceX的5倍以上。

　　所以，现在的技术攻坚重点，全在可回收火箭和一箭多星。

　　所以投资路径基本上也就梳理清晰了。

　　先炒上游的航天材料、卫星载荷与组件，火箭组件。

　　再炒中游的卫星整星、火箭制造与发射。

　　最后再炒下游的地面系统终端，应用解决方案。

　　我知道，很多同学还想问关于太空算力的事，正好一并聊几句。

　　SpaceX已经把英伟达的H100 GPU送上天了，谷歌也在搞太阳捕手计划。

　　说到底，都是商业航天和AI的结合。

　　关于能源和散热的需求，在周三文章里已经讲过了，有兴趣可以再看看。

　　今天说点新鲜的。

　　全世界都知道太空算力是一个全新的增量市场，把地面的算力战争延伸到了太空轨道上。

　　问题是，到底在算些什么呢？

　　现在在做的，是天数天算，也就是直接处理卫星的数据。

　　举个最直观的例子，遥感卫星每天能拍40TB左右的数据，但受限于下行带宽和过境时间，能传回地面的连5%都不到。

　　这就好比手机拍了一堆4K高清视频，网速却只有2G。

　　如果真的抓拍到航母、监测到灾害，等传回地面再算，黄花菜都凉了。

　　最好的方法就是在天上直接算好，直接告诉地面坐标和情况，这样就解决了带宽瓶颈。

　　另外，还有一个更迫切的需求是太空交通指挥。

　　地轨轨道就那么多，以后轨道里几万颗低轨卫星乱飞，如果不实时计算避障，撞在一起是迟早的事。

　　靠地面指挥会有延迟，必须让卫星在天上自己算明白怎么躲。

　　再进一步就是地数天算，把地面上需要训练的大模型任务，扔到天上去跑。

　　但这事还在早期，要等到刚刚提到的运载火箭成本降到每公斤5000元人民币以下才有性价比。

　　比起算力方面的突飞猛进，AI应用的进度确实有些慢。

　　昨天ICPC国际大学生程序设计竞赛官网，发布了任正非先生关于AI应用的观点，值得一看。

　　最触动我的一句话，是IT公司对人类的贡献就2%， AI在产业上的贡献会占到98%。

　　他举的例子非常接地气。

　　比如炼钢，通过大模型控制炉温，效率提高1%。

　　比如挖煤，以前是黑漆漆的矿井，现在通过数据拼接成实时视频，让矿工穿西装打领带在空调房里远程操作。

　　再比如天津港的无人装卸，还有医院里的病理切片分析。

　　这对我们做投资分析非常有启发。

　　当所有人都在盯着谁家的模型跑分高时，真正的商业价值其实藏在这些枯燥的“传统行业”里。

　　AI不是空中楼阁，它的脚必须踩在泥土里，去提升那0.1%的效率，去解决由于环境恶劣导致招工难的问题。

　　这才是真实的商业闭环。

　　带着这个想法，我也和业内的专家沟通了一下现在国内AI软件产业的进度。

　　现在的情况是，纯聊天的时代，已经结束了。

　　AI软件端未来的方向是Agent智能体，也就是老百姓最想看到的，得能办事儿。

　　比如说，去年冬天因为皮肤干买了润肤水，AI在今年入冬的时候会主动提示该补货了，甚至直接把比价好的链接推出来。

　　这种长记忆和主动服务，是下一代流量入口的核心。

　　但这事儿有个前提，得是巨头。

　　因为只有巨头才有这种跨App的数据打通能力。

　　不管是传统行业的提效，还是生活管家，最先跑出来的，一定是有足够底蕴的大厂。