一个大利好可能要来了

lameihua

　　美联储降息概率提升

　　老美最近的经济数据有点惨淡。

　　一是最新公布的PPI数据不及预期；二是失业率提升。

　　美国劳工部前几天发布的数据称，今年9月美国失业率环比上升0.1个百分点至4.4%，为2021年10月以来最高。

　　美国就业咨询公司CGC发布的最新报告显示，美国企业在10月宣布裁员15.3万人，环比激增183%，创下2003年以来单月最高纪录，较去年同期增幅达175%。

　　这样的背景下，美联储内部多位官员讲到，美国劳动力市场面临的风险已超过通胀。

　　美联储理事米兰认为，美国经济需要大幅降息，美国不存在通胀问题。

　　种种因素叠加，老美的降息概率大幅提升。

　　CME“美联储观察”最新数据显示，美联储在12月议息会议降息25个基点的概率已从40%左右飙升至80.9%。

　　那我们也讲过多次，美联储降息，是一个很大利好，中国资产，特别是港股市场受益很大。

　　同时，因为科技类公司用钱更便宜了，也有利于加速发展。

　　科技公司通常需要大量资金投入研发，利率低了他们的融资成本就降低了。而且科技股的估值往往看的是未来的盈利潜力，利率下降会使得未来赚的钱在今天看来更值钱，这样估值就有可能提升。

　　据中金统计，从历史数据看，降息周期开启后，中期维度看，港股的硬件设备、半导体、环保等板块涨幅居前。

　　这是大环境上的利好，从港股科技自身看，基本面也有很大改善。

　　根据机构研报梳理，港股今年上半年收入增速不算高，但科技等成长性行业受影响小，信息技术、可选消费在2025年上半年的同比增速最快。同时，净利润方面，信息技术行业盈利高速增长。

　　现在国产AI应用出现多个“爆款”：蚂蚁集团推出的“灵光”上线6天下载量突破200万；阿里“千问”App公测仅三天就冲入App Store免费总榜前三，首周下载破1000万。

　　这些现象表明，AI技术正从概念阶段进入大规模应用阶段，有望为企业带来实实在在的业绩贡献。港股科技巨头公司正积极将AI与游戏、金融科技、电商、内容生态等业务融合。

　　对于想参与港股科技板块的投资者，可以关注港股科技30ETF（513160）。产品跟踪恒生港股通中国科技指数（HSSCT.HK），覆盖半导体、硬件设备、软件服务、传媒等AI直接相关行业，其中电子行业占比近30%。

　　数据来源：同花顺iFinD，截至2025.12.2，同花顺一级行业分类

　　指数聚焦港股AI龙头，成分股流动市值均值超3500亿，中值超400亿，也符合港股12月到次年1月大盘占优的风格。

　　数据来源：同花顺iFinD，截至2025.12.2

　　岁末年初，关注高股息

　　除了港股科技股，另一个值得重点关注的方向是港股高股息。

　　利率下降时，高股息股票的相对吸引力上升，尤其是对于保险资金等追求稳定现金流的长期资金来说。

　　此外，从港股日历效应看，港股高股息板块在每年12月至次年1月中旬表现抢眼。

　　广发证券研究显示，2014年至今，港股通高股息全收益指数在此期间获得绝对收益的概率高达90.9%。

　　同时，相对于沪深300等主要指数的超额收益概率也达到81.8%，超额收益的中位数和均值分别为5.6%和2.1%。仅在2014-2015年杠杆牛市、2020-2021年宽松货币政策推动的牛市中表现落后。

　　这一现象背后有三个核心原因：

　　1、机构资金年底再平衡：公募基金等机构为锁定年度收益，会卖出估值高、波动大的成长股，转向高股息、安全边际高的港股红利板块。

　　2、保险资金季节性配置：12月至1月是保费收入高峰期，而险资会青睐比较稳定的高股息资产。

　　3、政策窗口期催化：年末年初是政策密集出台期，任何支持提高分红比例的政策都可能催化港股红利行情。

　　今年还有美联储大概率降息的背景下，当前配置港股高股息是胜率较高的。相关产品有港股高股息ETF（159302），跟踪港股通高股息指数（930914.CSI），截至2025.12.2，该指数股息率高达5.78%。

　　指数在行业分布上主要集中于金融和能源行业，以大市值龙头为主。而从12月到次年1月中旬，也正是大盘高股息胜率高的时候。

　　综上，在港股配置上，美联储降息背景下，综合日历效应和行业景气度来看，港股科技和高股息板块都是值得配置的。

　　追求胜率的，可以考虑港股高股息ETF（159302）等投资高股息方向的ETF为主；追求赔率，希望组合更有弹性的，能承受较大波动的，则可以关注港股科技30ETF（513160）等科技类ETF多一些。