格兰：日本要有大动作！对A股有什么影响？！

lameihua

　　最近日本的消息挺多，除了对我们没完没了的挑衅乱叫外，日本央行的动作值得关注。

　　昨天日本央行行长植田和男讲话，准备加息。

　　这事儿为什么值得一说呢？

　　最本质的原因是日本要犯坏了。

　　先看这张我跟踪了很久的数据图。

　　往下走的是老美和日本的利差，往上走的是美元兑日元的汇率。

　　懂行的同学一定看出问题了。

　　正常情况下，这两条线应该是同向的，利差大，日元跌；利差小，日元涨，规律很好把握。

　　但过去一个多月，这俩彻底分家了。

　　利差明明在收窄，日元汇率却依然在贬值。

　　这意味着市场里的资金已经杀红了眼，完全不管基本面，就是硬着头皮做空日元。

　　里面的逻辑很有意思，之前的“高市交易”虽然退潮了，但资金总能找出新的做空理由。

　　如果日本搞经济刺激，那得压低利率，所以做空日元。

　　如果日本经济刺激失败，财政出问题，那就是大利空，还是要做空日元。

　　反正横竖都是做空日元，这让全球的套利盘在这个位置越积越重。

　　现在的汇率严重偏离了“利差模型”对应的水平。

　　背后隐含的，是现在的价格根本不由基本面支撑，而是由极其拥挤的投机仓位和惯性情绪共同发力推上去的。

　　这就给了日本随时出阴招创造出条件。

　　很多同学对日本市场的印象还停留在零利率、随便借、搞套利的思路里。

　　但实际上，日本的底层资产定价已经变天了。

　　来看这张图。

　　日本30年期国债收益率从2020年的不到1%，一路狂飙到了现在的3.3%以上，正处于历史高位。10年期国债也到了1.8%左右的17年新高。

　　这说明，日本国债不再是那个零成本、零风险的筹码，免费的午餐没有了。

　　那么风险到底什么时候来？

　　大概率是12月18日至19日日本货币政策会议。

　　这个日子选得太贼了，刚好是圣诞假期前夕。

　　华尔街的交易员们已经开始提前休假，即便没有休假，心思也早不在盘面上了。

　　这时候是整个市场一年中，流动性最差的时候。

　　这正是日本央行想要的效果。

　　他们只需要轻轻动一动手指，稍微给一点加息的信号，就能在市场上制造出巨大的波动。

　　原本做空日元的那些拥挤资金，会因为流动性枯竭发生踩踏，汇率瞬间就能被拉回到一个让央行舒服的位置。

　　我没有在这里危言耸听，毕竟日本央行做这种事儿是有前科的。

　　2014年万圣节扩大量宽、2016年的负利率政策，以及后来几次修改YCC收益率曲线控制，都有趁人不注意砍一刀的味道。

　　这样一来，对全球的流动性影响太大了。

　　之前国际资本玩儿得很顺的日元套息交易，也就是借入大量日元，转手换成美元或港币，去投资收益更高的地方的方法用不上了。

　　对港股和通过北向通道进入A股市场的资金来说，是个压力。

　　往好的方向想，一旦日本加息，日元对美元和人民币，大概率会升值。

　　那么日本造的东西就会相对变贵了，而我们造的东西相对更便宜。

　　这样一来，对汽车、造船、机械设备、半导体设备等实体工业出海来说，是个利好，今天盘面也有表现。

　　再说说我们国内的事。

　　昨天，DeepSeek发布了V3.2正式版，科技圈又是一片沸腾。

　　和圈里的专家们交流了一下，确实有点意思。

　　本来以为是个小版本迭代，结果仔细一看数据和技术细节，才发现DeepSeek又整了个大活。

　　这时候肯定有同学好奇了，是不是DeepSeek搞出了什么黑科技？

　　我可以很负责任的告诉大家，没有。

　　技术层面看依然沿用了之前的DSA架构，Post-train后训练的占比超过 10%，并没有什么颠覆性的新东西。

　　真正的增量信息在于，他们用V3.2实验版的底子，通过大规模的强化学习，硬是把效果拔高到了一个新的维度。

　　这就好比大家都在练武功，DeepSeek没有学到什么失传的武林秘籍，只是把一套基础拳法修练到了极致。

　　怎么做到的呢？

　　和人一样，想得深，不断推翻自己。

　　以前模型在回答我们的问题时，主要是靠概率猜下一个字，所以幻觉是不可避免的。

　　而：DeepSeek-V3.2-Speciale版本引入了“系统2”思维。在给出答案之前，它会强制自己进行一段极长的内部独白。

　　开始自己跟自己辩论：“这个思路对吗？好像有漏洞，我得换个方法验证一下。”

　　这种让模型自己跟自己互搏的方式，类似于阿法狗下围棋，在成千上万次的虚拟考试中，DeepSeek自己摸索出了逻辑的真理。

　　那么，这一版DeepSeek就能像网上说的那样，拳打GPT，脚踢Gemini了吗？

　　谈不到。

　　现在DeepSeek V3.2的API价格跑下来大概是0.42美元，而第一梯队的GPT、Gemini的价格通常在10到15美元。

　　如果有人说一个0.42美元的模型能把15美元的模型秒了，基本上不太现实。

　　所以，DeepSeek V3.2的真正意义，是用极致的成本控制，把大模型从高科技奢侈品变成白菜价的工业品。

　　以后的AI战争，不是比哪家公司想法好、思路好，比的是谁家的模型，能在保证基础能力的前提下，率先把价格打到地板上。

　　这不是内卷，这是产业成熟。

　　先让用户用得起，产业才有未来。

　　再聊聊大盘。

　　量能方面仍然不好看，进一步缩减到了1.59万亿，与上周五持平。

　　最有意思的是，昨天指数大涨，代表散户情绪的融资余额只是微涨，但代表机构对冲的融券量却在大增。

　　这说明机构们在这个位置上，显得非常谨慎。

　　融券量大增，意味着他们虽然手里有货，但心里没底，必须通过技术手段对冲风险。

　　既然机构资金这么犹豫，那么短期有些许调整也是正常现象。

　　还记得昨天的判断吗？

　　今天这个调整基本上我们是能看到的，不用太过于担心，明天这个调整也可能持续，不过也会是良性的。

　　如果没来及跑，傻站着了也不用太心急，等调整到位后，还有一笔周线级别的反弹等着我们。