要开始加仓大盘了！

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　　大盘胜率和赔率提升

　　之前我们讲过，11月往往是小盘占优的时候。这段时间属于业绩真空期，股价和业绩相关度低，市场爱炒小炒差。

　　回顾来看，整个11月，中证A500等宽基指数跌幅超2%，而微盘股指数涨幅超3%，小微盘表现更加出色。

　　不过，从12月开始到明年1月，股价涨跌和业绩的关联度会逐渐提升。

　　据方正证券数据，A股市场大小盘风格轮动具有月历效应。

　　从胜率看，2月、5月、8月、11月小盘风格占优概率高，而在4月、6月、10月、12月大盘风格占优概率高。

　　从赔率看，在1月、4月、9月、12月小盘相对大盘的赔率显著小于1。

　　注：赔率大于1即表示获胜时的平均盈利大于跑输时的平均亏损，赔率小于1即表示获胜时的平均盈利低于跑输时的平均亏损。

　　这主要是因为，1月、4月、7月、10月是上市公司业绩预告集中披露期，资金可以从中把握主线。

　　即财报真空期利好小盘，披露期利好业绩更加稳健的大盘。

　　怎么布局？

　　综上，从胜率和赔率来看，11月的配置应该偏小盘，12月到1月则要增配大盘，2月到3月再增加小盘占比。

　　那目前偏大盘的ETF中，一个是可以关注跟踪中证A500指数的A500ETF南方（159352）及其联接（A：022434，C：022435，Y：022918）。

　　中证A500指数中，市值超1000亿的有136只，指数市值均值超1000亿，中值超400亿。

　　数据来源：同花顺iFinD，截至2025.12.1

　　而且成分股质量高，指数是优选行业龙头，规避“大而不强”标的，各行业内成份股的盈利中位数普遍高于市场平均水平。

　　相比沪深300等传统大盘指数，分布又更均衡，科技含量高，成长性强。

　　可以看到，根据Wind给出的盈利预测，截至10月底，中证A500指数成份股的净利润同比（FY2比FY1）增速为11.03%、净利润2年复合增长率为11.25%，均高于沪深300和上证50。

　　数据来源：wind

　　截至2025.12.1，A500ETF南方（159352）规模超233亿，产品管理费0.15%/年，具有流动性好、费率低的优点。

　　值得一提的是，对应的场外基金中，南方中证 A500 ETF联接Y（022918）是个人养老金基金的名录中的基金。

　　通过个人养老金来投资指数基金有其独特优势，例如费率优惠：Y类份额不得收取销售服务费，可以豁免申购限制和申购费等销售费用，可以对管理费和托管费实施一定的费率优惠。

　　再如税优方面：参与个人养老金每年最高可抵扣12000元的应税收入。通过个人养老金的渠道配置A500也是一种选择。

　　南方基金在指数产品领域也是经验丰富，2009年发行公司第一只ETF——深成ETF，2013年发行全市场首批中证500ETF，现在已经有超15年ETF运作经验。

　　目前南方基金管理的指数产品规模合计约3991亿元，持有人合计超过450万人，产品覆盖A股绝大部分市值。（数据来源：南方基金，截至2025年三季度末）

　　中证A500指数属于大盘和中盘为主，兼顾一点小盘的。而如果是本身小盘仓位已经非常高了，想专门增配大盘方向，则可以关注跟踪中证A100指数的A100ETF南方（560380）及其联接（A类：202211，C类：005691）。

　　中证A100指数是从中证一级行业中，选取100只市值较大的龙头公司，同时标的需属于沪股通或深股通证券范围。

　　可以看到，指数中成分股，大部分都是市值1000亿以上的。

　　数据来源：同花顺iFinD，截至2025.12.1

　　行业分布上，按申万一级行业划分，指数前三大行业分别是电子、电力设备和银行，同样有较高科技含量。

　　数据来源：同花顺iFinD，截至2025.12.1

　　最后提醒下，月历效应，反映的是一个概率，不是百分百的。所以合适的策略，还是大小盘都做布局，然而根据月历效应，结合估值高低等因素，有所侧重。