孙立平：“强政府、富企业、穷居民”的增长走到尽头；...

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　　“强政府、富企业、穷居民”的增长走到尽头

　　刘元春校长用九个字为过去二十年的中国经济拍了一张“X光片”：强政府、富企业、穷居民。它像一把手术刀，精准剖开了高速增长背后的分配断层；又像一面镜子，把“中国奇迹”的另一面——被压抑的消费、被透支的居民、被惯坏的产能——清晰地反射出来。今天，当“高质量发展”成为官方话语里的高频词，重审这九字口诀，不只是学术怀旧，更是寻找未来钥匙的必经之路。

　　强政府：从“发展型政府”到“负债型政府”。中国的政府不仅“大”，而且“强”。它强在可以把未来三十年的现金流一次性贴现——土地财政、城投债、专项债、PPP、产业基金，工具箱里永远有新款“提款机”。

　　富企业：从“制度套利”到“穿越周期”。中国企业的富，首先是“资产负债表”的富：廉价土地、廉价资金、廉价排放，构成三重补贴。A 股非金融上市公司 2000—2020 年平均 ROE 8.5%，其中 3 个百分点来自融资成本低于海外同行，2 个百分点来自工业用地折价。只要拿到批文、撬到贷款，几乎“躺赚”。

　　三、穷居民：被统计的“中产”与沉默的“首付”。“穷居民”不仅抑制消费，也在抑制创新。当年轻人把想象力用于“考公”“求稳”，当最富创造力的群体被房贷锁定在“风险厌恶”状态，整个经济的“熊彼特动力”就被釜底抽薪。提振消费，表面是发券、减税，本质是重塑一场“心理革命”：让居民相信，未来收入会持续增长，社会流动依旧畅通，房子不再是唯一信仰。否则，再低的存款利率也撬不动预防性储蓄。

　　“强政府—富企业—穷居民”之所以成立，是因为它在特定历史阶段拥有“三位一体”的耦合条件： 1. 人口红利：劳动年龄人口占比在 2010 年达到峰值 74.5%，无限供给的农民工压制了工资成本。2. 全球化红利：WTO 后外需汹涌，沿海“三来一补”把补贴后的低价优势变现为外汇盈余。3. 资产红利：城市化率从 18% 到 65%，土地由农用转商住，溢价百倍，成为政府与企业的“原始股”。

　　三大红利同步退潮。1. 人口拐点：2022 年中国人口首次负增长，劳动年龄人口每年减少 1000 万，刘易斯拐点变成“刘易斯陷阱”，工资上涨不再由转移农业劳动力决定，而是由边际劳动生产率决定。2. 逆全球化：中美贸易摩擦、芯片封锁、友岸外包，使“低价—外需”通道收窄。2023 年出口按美元计负增长，外需对 GDP 拉动为负。3. 土地溢价枯竭：百城住宅库存去化周期 23 个月，三四线城市超过 30 个月，土地财政“价量齐跌”，政府再无法像过去那样“一手拿地、一手融资”。

　　今天，当人口、全球化、土地三大红利同步退潮，中国必须改写增长代码，从“榨取型”走向“共享型”，从“九字口诀”走向新的“三字经”： “活市场”、“强创新”、“富居民”（柏文喜《从“强政府、富企业、穷居民”看中国增长模式的黄金时代与黄昏》）。

　　中国新能源汽车进入下行周期？

　　今年10月份，新能源汽车销量171.5万辆，同比增长20%，但是整体增速在下滑，厂商分化严重，比亚迪销量下降快。

　　这到底是市场分化、格局调整，还是市场进入衰退期？更可能是后者，即新能源汽车市场正在步入下行周期。

　　为什么新能源汽车在大火五年后将进入下行周期？

　　其一，整个汽车市场增速正在放缓。乘联会的数据显示，10月份，汽车销售总量227万辆，同比下降0.4%。尽管新能源汽车销量保持上涨，同比增长7%，但是汽车需求量正在下降，新能源汽车销量增速也明显下降。

　　值得注意的是，这并不是一个短期现象，而是一个长周期叠加结构性问题。很多人被过去五年火热的新能源汽车市场所误导，并未意识到中国汽车市场其实早在2017年就已经进入了拐点。2017年，中国汽车销售量达到历史峰值，之后便持续下跌，直到2023年在大规模的政策和资源推动下，销售量才突破之前的峰值，年销售量超过3000万辆。但是，2018-2025年的均值并未超过2017年的水平。

　　其二，新能源汽车渗透率触及天花板。今年10月份，新能源汽车的渗透率达到51%，一些机构预测，中国新能源汽车渗透率到2030年预计达到75%左右。我认为这个难度很大，预计新能源汽车的渗透率不会超过60%。

　　原因有几个点：

　　一是当前新能源汽车渗透率达到一半，这意味着新能源车和燃油车年销售量分别超过1500万台，均可以支撑两条完整的产业链。如果新能源汽车渗透率达到75%，意味着燃油车的销售量将跌破800万台，这将击溃整个燃油车产业链，引发债务风险。

　　二是新能源汽车市场也趋于饱和。过去网约车强制使用新能源汽车为其创造了一个巨大的增量市场，如今网约车市场趋于饱和。数据显示，今年9月份网约车订单总量7.58亿单，同比大幅下降23.4%。尽管网约车驾驶员注册数量还有所上升，但是订单量和客单价下降使得一些从业者退出，网约车驾驶员的活跃用户逐渐下降。

　　三是新能源汽车厂商正遭遇淘汰赛。过去五年，一批新能源汽车厂商破产、消失。当前，汽车产能利用率依然低于制造业整体水平，汽车产能庞大，厂商和经销商库存较高。一般认为，年产销50万辆是新能源汽车厂商的盈亏平衡线。接下来，一些厂商年销售将掉出这个水平，进而大概率被整合、被淘汰（清和社长《新能源汽车正进入下行周期》）？

　　不要哄抬员工与俞敏洪的对立

　　俞敏洪在发那段“冰川在阳光下闪烁着迷人的光芒，仿佛在无声地诉说着时间的力量与坚守的意义”的南极抒怀时，得到的却是这种充满对立感的反馈，且后院起火，情绪导火索是来自内部员工。

　　这对热衷煲鸡汤的老板们是一个警示——在当下的舆论水温下煲鸡汤、唱高调、上价值，是危险的，这一届年轻人很不吃这一套。经济下行，生活艰难，牛马感支配，任何“升龙”式的美颜自嗨与登味十足的宏大宏事，当遭遇那种弥漫的上升受挫情绪时，只会成为一个发泄靶子被碾压。

　　我也不喜欢那种鸡汤，但我特别反感这一波舆论中某种悖离市场精神的民粹倾向，将员工与企业家对立起来，哄抬普通员工与俞敏洪的对立。

　　一个健康的现代市场社会，不应该鼓励这种把矛头指向企业家的非理性情绪，不要助长那种“只要我不努力，老板就过不上他想要的生活”、“我过得不太好，是那些过得比我好的人造成的”。市场经济是一个共同体，企业家在其中扮演着重要角色，没有企业家的努力，没有优秀企业开辟的创富空间，普通人的发展机会可能会受到很大的约束。

　　老板在南极，员工在加班，这是一种情绪修辞，将远方与眼前、诗和苟且、抽象与具象、员工与老板形成了一种对立。然而这种对立其实并不存在，是情绪臆想出来的。

　　俞敏洪被员工吐槽，有人看到的是尴尬，我看到的倒是新东方包容的企业文化。员工敢于吐槽老板，老板听得见不同意见，这没什么尴尬的，不是什么翻车，恰恰让人看到了一种可贵的品质，一个值得尊重的企业文化。习惯于顺从与讨好，才会把这种“冒犯与倾听”当成刺眼的问题（博士老青年《不要哄抬员工与俞敏洪的对立》）。