杨国英：危机终于解除了……

lameihua

　　在中美和美日两个电话之后，东亚地缘危机终于暂时可控了，注意，这里讲的是“暂时”。

　　关于这两个电话，昨天文章我稍微做了解读，正确的理解应该是，针对小日子最近两周的挑衅，我们可能对老美传递了我们的态度，而老美担忧事件失控，所以，转头就给小日子打了电话，这通没有公开的电话，可能含有“不要玩得过火”的告诫。

　　这不，两个电话之后，危机终于解除了。

　　危机一旦解除，再叠加外盘的反弹（美联储12月降息预期的上升），所以A股连涨了两天。

　　那么，在危机解除、以及美联储12月降息预期上升之后，我们应该如何看待市场？

　　个人的预判是，接下来的市场，整体处于中性区间，接下来的一两个月，市场大概率处于一个上下相对可控的箱体振荡区间。

　　但是，在市场整体上下相对可控之下，市场内部的分化，很有可能渐进加速——成长股可能会遭受压制（除非预期业绩特别明了的），传统股可能会相对抬头（当然也要能对预期业绩有客观的详细的推测）。

　　只要外围不出事，之于目前的超低利率，市场整体是相对可控的。

　　但是，之于当下这个超级动荡时代，外围不出事往往仅是暂时的，且叠加成长股整体已经到达目前的位置，市场风险偏好在年底之前相对收敛一些，这其实也是很正常的，甚至是必然的。

　　这几天我在思考一个问题，其实也与我一直强调“防范TOC高科技的风险”有关，比如AI，我们看到AI基础设施的巨大投入，老美现在上升到AI创世纪的所谓国策了，对AI基础设施的巨大投入这是TOB和TOG的属性。

　　但是，任何TOB和TOG属性的高科技，整个估值低一点还好，一旦估值太高了，那么问题也就来了。

　　就AI这一大赛道而言，其最终产生正向循环，肯定是离不开TOC的营收和利润的——英伟达将算力芯片卖给？OpenAI（这是TOB），但如果？OpenAI的营收增速不及预期（这是TOC），那AI这一庞大的资本泡沫游戏，还怎么继续下去呢？

　　要知道，现在是一个全球消费超级低迷的时代，TOC不及预期这是大概率的，当然，就AI而言，其对于TOB和TOG还具有较强的降本增效作用。

　　当然，我这样讲，并不是说AI不代表未来，AI当然代表未来，但是，对于投资而言，好东西太贵了就不是好东西，至少需要阶段性规避一下。

　　最后，说一下我今天的调仓，今天我继续逢高减了些高科技，同时加仓传统（刚需属性），现在高科技与传统的持仓比差不多是5：5了，争取最迟下周调整到3.5：6.5。

　　今天就写这么多。