格兰：创纪录了！A股明年会大爆？！

lameihua

　　今天上午，阿里官方发布了一条振奋人心的消息。

　　旗下千问APP公测一周，下载量超过1000万次，超越ChatGPT、DeepSeek等行业标杆，创下全球AI应用增长最快纪录。

　　关于千问APP的分析，我在《大消息来了！对A股影响大吗？！》的文章里已经分析过了，今天讲点不一样的。

　　我和硅谷的朋友通了个电话，发现他们那边对这件事的反应，比我们这边大得多。

　　甚至出现了一个新词儿，叫Qwen Panic，翻译过来是千问恐慌。

　　什么意思呢？

　　简单说就是，老美科技圈担心的已经不是阿里的商业竞争了。

　　开始转向更深一层的，谁来制定下一代AI规则了。

　　截至目前，千问系列模型全球下载量超过6亿次。

　　这个数字非常吓人。

　　更吓人的是，阿里的千问，是免费开源的。

　　过去几年，全球冒出了无数家中小型AI公司。

　　它们的商业模式很简单，拿来其他大公司的模型改一改，或者套个壳，然后就能卖API接口赚钱了。

　　现在，阿里直接把性能媲美GPT-4模型的Qwen 2.5-72B免费放出来，谁还会花钱去买那些纯二道贩子的服务？

　　甚至连Open AI也会受到影响。

　　有了庞大用户基础后，阿里又干了一件让老美坐不住的事，争夺话语权。

　　以前在AI圈，是英伟达出什么卡，软件就得怎么写。

　　现在反过来了，因为阿里生态太大，无论是老美的英伟达，还是国内的芯片设计公司，在设计芯片和优化驱动时，都要优先考虑一个问题，自己的卡在千问上能不能跑起来？

　　如果跑不起来，开发者不买账，那芯片的能力就会遭到质疑。

　　这样一来，阿里便通过自己的规模效应，倒逼芯片厂商围着自己转，而且阿里还有自己的芯片，平头哥。

　　什么叫全能？

　　就是芯片、云、大模型、应用，四个环节全部都是自家亲生的，没有任何短板。

　　这就像一个餐厅，从养猪种菜到炒菜经营，再到垃圾处理，甚至连餐具都是自己做的。

　　这种全链条的掌控力，非常极致。

　　阿里平头哥研究的PPU AI芯片虽然和国外的芯片还有一些差距，但在国内范围，除了菊厂和某些特定厂商外，绝对是最能打的那个。

　　通过小集群技术，阿里PPU的性能已接近英伟达H20的水平。

　　这意味着阿里在国产替代的大背景下，已经有了能拿得出手的硬通货，足够完成大模型的推理任务。

　　明年阿里大概率会用自己的芯片来做训练，成本是内部价，比外面采购剩下一大笔钱。

　　有了芯片的底子，就能让云跑得更好。

　　阿里云在国内是雷打不动的第一，市场份额常年占到30%-40%。

　　这里有个核心逻辑，软硬一体化。

　　苹果手机为什么顺滑？不就是因为芯片是自己的，系统是自己的，软件也是自己的，配合没有瑕疵。

　　AI也一样。芯片、云、模型都是自家的，适配起来效率最高。

　　如果云是租的，芯片是买别人的，模型是开源改的，中间的损耗和摩擦成本会大到让人怀疑人生。

　　阿里自然看得懂其中关键，计划三年花费3800亿元做AI基础设施建设，为的就是在未来的AI竞争中，实现真正的性价比，把自己牢牢焊死在AI的牌桌上。

　　回到市场。

　　最近不管是我们还是全球，震荡比较大，不少同学心里慌慌的。

　　正好今天听了大摩的闭门会，把最新的外资观点分享给大家。

　　老美那边AI吵翻了天，都在担心是不是大泡沫。

　　尤其是Open AI的大嘴巴，一张嘴就是要砸1.4万亿美元，把市场吓到了。

　　之前看资本支出高，都觉得景气度不错。现在看资本支出高，都在琢磨这钱会不会打水漂。

　　如果真赚不回来，那不就是2000年互联网泡沫重演嘛。

　　老美那边害怕他们的，和我们这边完全是两回事。

　　因为从中美在AI的玩法上看，已经分叉了。

　　老美的做法是拼命堆算力，重资产豪赌实现AGI通用人工智能，只能不停地烧钱。

　　相比之下，我们这边走的是轻量化路线，讲究的是性价比和落地。

　　国内大厂未来的资本开支，大概只有老美的八分之一到十分之一。

　　千万不要觉得我们花钱少就比不过他们，本质上是我们更务实，不拼军备竞赛，就盯着怎么把AI用到自己的软件生态里，等技术成熟了直接变现。

　　更何况，我们的基础设施、工程师和数据都比老美便宜的多，支出少反而是种保护。

　　所以，别一听到美国AI有泡沫就觉得咱们也要完了，要对自己有信心。

　　那这个位置怎么通过策略赚钱呢？

　　就是我之前提到的红利+科技的杠铃策略。

　　科技很好理解，炒概念的时候已经过去了，我们要挑选那些业绩经得住验证，即便环境不好，也能赚到钱的公司。

　　看得见摸得着的增长，比什么概念都强。

　　至于预期，则没必要那么激进，即便按6%到7%的稳健增长算，现在的股价也是划算的，注意轮动就好。

　　红利这边有个比较大的认知差。

　　以前大家买银行股，买保险股，图的是稳当。

　　现在的观点变了，保险股其实是成长股。

　　核心逻辑挺扎心的。

　　虽然我们的GDP表现不错，但老百姓过日子还是很谨慎，尤其是在消费上，不敢乱花钱，这就导致储蓄率一直很高。

　　这么多钱最终会去哪呢？

　　很大一部分为了保值增值，买了保险产品。

　　保险产品卖得好，保费保持两位数增长是大概率事件，这在当下的环境中是非常稀缺的。

　　对于现在的市场而言，在低估值的时候保持耐心，比在高点时保持理性更难。

　　创新药同样是这个道理。

　　最近对创新药板块的呼声需求很高。本周内我直播可能也会，到时候会给大家把创新药的逻辑梳理清楚，记得来听。

　　对于指数来说，大摩的观点是不用慌。

　　最实在的是看价格。

　　我们现在的市盈率大概在不到13倍的位置，估值已经是全球地板价了，这就是最大的安全垫。

　　更关键的是，虽然全球市场震荡，但我们的市场和他们之间的关联程度很低，有可能成为外资的避风港。

　　周末，有家卖方把明年的指数喊到了5200点，很多人问我怎么看。

　　我觉得这个是中长期的美好愿望甚至你要说成功跨越中等收入陷阱、经济超越美国，我觉得10000点都没有问题

　　但是，这和我们眼下脚踏实地、保持谨慎并不冲突。毕竟，就和我昨天说的一样，A股日线级别的调整，仍未结束。