凯恩斯：当AI成为”国家战略”，还用担心AI有没有“第二...

lameihua

　　11月24日，A股上证指数几乎平盘收盘，而港股相对表现积极，恒生科技指数表现更好，创新药和互联网科技公司都出现了强劲反弹。

　　热点板块上，国防板块和互联网板块表现较好。国防板块是基于国际局势，而互联网板块上涨则是因为两件事：一个是阿里在AI方面喜讯不断；另一个是网易的三季度游戏表现强于预期。

　　所以，港股互联网和A股游戏板块都呈现上涨态势。

　　为什么A股指数表现比H股指数弱？A股和港股的表现哪个才是对的？其实，不是A股弱，而是A股滞后于港股。

　　这里要引入一个概念，叫市场有效性，也就是市场价格反应信息的快慢，有效性低的市场，市场往往对信息反应很慢，利好出来涨得慢，利空出现跌得慢。事实上，周末有很多利好消息，所以港股的大涨反应才是对的，A股股民对于利好的反应，相对弱一点。

　　周末的利好主要来自美国，比如由于美联储三把手的鸽派演讲，美联储12月降息概率从不足四成提高到接近7成，这就是从不可能变为非常可能，是市场预期的大逆转。而关于AI，也有利好，那就是特朗普将签署“创世纪计划”。

　　美国政府想学中国，要搞一个美式举国体制来发展AI、算力和量子计算等，这个计划如果批准影响会很大，因为历史上美国只搞过两次，曼哈顿计划和星球大战计划，前者原子弹，后者空间站。如今，AI成为美国国家战略。

　　该计划必然会给AI泡沫论一个新的反馈，叠加英伟达三季报超预期的业绩，相信AI泡沫论暂时会弱化。

　　既然有利好，按道理A股应该跟着港股涨。结果，算力板块今天不涨反跌，让人非常的意外。说到底，还是因为A股散户较多，市场有效性依然较低，对信息的反馈较慢。

　　故而才出现了港股和A股的脱节。恒生指数表现远好于A股。也不止如此，上证指数分时线黄线高于白线，说明小盘股的表现远好于大盘股。

　　这说明市场上部分投资人还是做出了正确的价格反馈，只是A股市场有效性弱，价格惯性比消息面、基本面的影响力更大。才导致短期的结果。这里，谈一个经验，大家可以将港股作为A股的先行指标。因为A股是对消息反应慢，而不是没反应。

　　说到AI泡沫，华尔街到底在担心什么？原理是这样的，大家担心的，是AI公司没有钱支付“算力成本”，openai买算力，几万亿的订单，还导致大量的存储芯片厂去为算力服务器生产HBM内存和硬盘，DDR5都翻倍上涨，可问题是，openai账面上有1万亿美元吗？当然是没有，那么订单有了，钱从哪儿来？当然是通过融资，而融资要看谁的脸色？当然是看美联储、银行、华尔街投资人的脸色。

　　所以，说白了，还是投资人愿不愿意给AI公司钱的问题，因为最近十年，你让AI公司自己赚钱去购买算力，不可能的。那点收入完全不够支付算力成本。所以，AI泡沫本质是，华尔街和硅谷的博弈，一个不想给钱，一个需要钱，一个拼命的想要AI公司分红，另一个拼命用PPT和未来愿景稳住投资人。

　　这场拔河，很显然，美国政府站AI和硅谷这边，想要华尔街掏钱。就有了一个“plan”（计划），这个“plan”就是“创世纪计划”。但，你觉得，华尔街投资人的担忧，消除了吗？

　　所以，今天核心就两点：1，看透A股的趋势，你可以将港股作为参考。

　　2，AI泡沫担忧消除了吗？还没有，但这本质是华尔街和硅谷的一场拔河博弈，看谁最终胜出