格兰：大消息来了！对A股影响大吗？！

lameihua

　　今天盘中，阿里公布了个大动作。

　　秘密启动千问项目，准备在未来几个月内，基于Qwen最强模型，打造一款同名个人AI助手，千问APP。

　　表面上看，阿里只是在AI方面做个产品的修改，但只要深度思考，就会知道，这件事绝没有表面那么简单。

　　过去两年，阿里的 AI 资源几乎都堆在 B 端（面向企业用户）：通义千问挂在阿里云后面，卖的是模型 API、算力和行业解决方案。

　　B端的好处是客单价高、不太卷价格战；但坏处也显而易见：大客户项目周期长、定制深度重，结算慢、复购慢，数据还要一点点谈权限。

　　赚钱节奏，自然不如C端爽利。

　　阿里的转型，是具有历史意义的，绝对不要小看这个动作。

　　反观大洋彼岸，OpenAI 已经用 ChatGPT 亲自示范了什么叫“C 端飞轮”：大量真实用户、真实场景的反馈，做强化学习和快速迭代；订阅直接变现金流；数据、算力、模型能力不断正反馈。

　　一个字：爽。

　　当下AI环境，谁掌握更多高质量 C 端数据，谁就拥有更大的迭代优势。没有什么比直接拥有海量AI用户更有优势。

　　为什么腾讯发力做元宝？字节发力做豆包？道理正在于此。

　　阿里再不干，可就要落后了。

　　这次千问 APP 的定位，不是再在钉钉、淘宝里塞一个“小助手”，而是把所有 AI 能力收拢到一个超级入口。

　　可以把它想像成阿里 AI 的“中央厨房”：文档处理、知识问答、表格/报告总结；即时翻译、智能写作、AI 作图；再往前一点，是多模态、语音对话、长文档分析。

　　所有“标准菜品”都先在这个中央厨房里打磨好，再一键下沉到钉钉、淘宝、飞猪、天猫精灵等全系产品里。

　　钉钉要的是办公场景套餐，淘宝要的是电商导购套餐，飞猪要的是旅行规划套餐，做到“一处研发、全网复用”。

　　另外，这个APP还能当作阿里所有软件的粘合剂。

　　想象一下这样的闭环：

　　你只需要在千问里说一句：“帮我规划春节去新疆阿勒泰滑雪的行程。”

　　千问基于你的历史行为和偏好，自动：在飞猪里安排机酒；在淘宝里列一份装备清单；把行程同步到钉钉日历；用高德规划路线；旅途中再根据天气和拥挤情况，实时调整行程。

　　这才是真正意义上的超级个人助理，而不是一个“会聊天的搜索框”。

　　现在市场上普遍的疑问是，阿里这么干，技术上到底能不能实现？

　　为了得到这个答案，我第一时间和相关的行业研究员沟通了一下。

　　得到的答案是，阿里在技术上还是有两下子的。

　　在文字处理上，Qwen 2.5能处理100万个词。相当于可以把一本书或者几百页的报告扔给它，让它来总结。这样服务C端需求至少说数据量大不是一个问题。

　　在架构上，MoE混合专家结构，本来就是个省钱的技术。它允许模型参数很大、性能强，但在实际跑起来做推理的时候，只激活一小部分，从而降低成本。跑Qwen2.5-14B 的推理成本大概只有GPT-4o-mini 的 1/2。

　　对于C端APP来说，又好又省，这是能大规模用起来的经济基础。

　　这样一来，阿里的整个布局就相当清晰了。

　　用对C端客户免费的千问APP，建立起用户基础，收集海量通用数据。

　　然后再通过这些数据进一步提高模型能力，把更强的模型通过阿里云卖给B端的企业用户。

　　这个业务闭环逻辑不就出来了吗？

　　从投资角度来看，除了阿里本身，阿里覆盖芯片、数据中心、平台伙伴、下游应用的全栈布局，意味着A股的相关产业链，将迎来全面机遇。

　　当然，重点关注真正能从阿里身上拿到订单、看到业绩的公司，而不是简单的概念跟风。

　　回到市场。

　　今天A股表现不错，指数最高摸到4030.4，续创新高。

　　个股方面3953只飘红，1338只走低，涨跌停比104:0。

　　上一次涨停个股破百还是在2个多月前的9月5日，无跌停更是要追到半年前的5月19日。

　　市场情绪不错，唯一瑕疵是没怎么放量，也很好理解。

　　集体大涨的最直接原因是，老美那边结束了长达43天的史上最长政府停摆。

　　最大的不确定性定解除，全球资本市场情绪开始转暖。

　　政府重新开门，会带来什么影响呢？

　　说几个比较直接的。

　　首先是美元流动性压力缓解，这是大家最关心的。

　　政府关门期间，财政部暂停支出，但发债融资和收税可没停。

　　这就导致财政部在美联储的现金账户TGA余额一直在上升，相当于从市场抽走了7000亿美元水。

　　成为近期美元流动性收紧的重要原因。

　　重新开门之后，政府支出恢复，TGA账户的钱会花出去。这等于向市场释放流动性。

　　其次是经济数据要补发了。

　　由于之前政府关门没人干活，非农就业和CPI数据全部延迟发布。

　　现在政府重新开门，那么这些数据就要补发出来。

　　不过别想着太好的预期，这次补发的数据质量可能会很不靠谱。

　　非农就业方面，9月的数据其实统计调查基本已经完成了，只是没发。

　　政府开门后一周左右，会补发出来，这个数据问题不大。

　　但10月的数据问题就多了。

　　因为10月的调查期间，政府是关门的。劳工统计局的员工都停薪休假了，数据的统计和制作根本没做。

　　CPI数据也是一样。

　　9月的数据，因为涉及到社保费用调整，劳工统计局加班发出来了。

　　但10月的数据，同样面临和就业一样的问题，调查期间没人去实地调查物价水平。

　　这意味着，10月份的就业和通胀数据，就算补发出来，误差幅度也会非常大。

　　数据不准，最头疼的就是美联储。

　　眼看着12月就要开议息会议了，10月经济数据准确度又很低，同时政府关门对经济的实际冲击到底有多大，可能也没法完全看清楚。

　　这种情况下，美联储的决策大概率会趋于稳妥。

　　12月份的美联储会议大概率会选择一个符合市场预期的、最稳妥的政策。

　　这样看来，尽管鲍威尔嘴硬，降息25个基点将是大概率事件，这对我们的市场也是好事。

　　另外还有个事儿比较有意思。

　　虽然政府要开门了，但事情还没有结束。

　　川普签的临时法案，只是把问题推后了。

　　法案批下来的钱，只够用到明年1月30日。

　　这就代表，在明年1月30日之前，两党必须再次商讨出一个完整的、能管2026年一整年的拨款法案，或者再搞一个新的临时法案。

　　如果那时候又没谈拢，美国政府还得再关门。

　　从盘面上看，指数、赚钱效应都没有问题，唯一美中不足的，是成交量。什么时候成交量能放大大涨，超过这个2.3万亿，才说明增量资金在加速进场。

　　市场涨了，但成交量没跟上，这种上涨的持续性要打个问号，依然不要上头。

　　成交量起不来，侧面反映出市场内资金的谨慎心态。今天领涨的新能源，从板块容量和订单催化角度上来说不如8月份领涨的海外算力，资金拿的不会那么坚决，可能很快就会分歧。

　　锂电材料这个板块也比较简单，经历了三年下行，现在在盈利拐点初期，从上游到下游，格兰书院都早已提前布局了几个月了。

　　市场关注度高的是电解液环节，包括六氟、添加剂和溶剂，还有隔膜。

　　六氟的现货价从十月中旬开始涨，有大公司都停止报价了，敞开报可能到15万以上。添加剂有效产能吃紧，11月上半月有的单日涨幅10%。溶剂EC为主，也出现了价格拐点。

　　隔膜是重资产，扩产难，周期长。头部公司星源、恩捷在二三季度都亏损了，现在湿法干法都在陆续涨价。

　　这些涨价题材短期看都没有问题。但是如果要长期看，那问题来了，现在不是2021年，需求没有那么好。

　　比如如果持续涨价，下游的储能需求对成本非常敏感，能不能接受？如果下游亏本，上游的涨价能不能持续下去？

　　这是在欣喜于板块上涨、全网热议的同时，也值得我们去进一步深思的。

　　我们没有必要因为一根阳线就冲动梭哈，更不要轻信一些毫无根据的谣言。

　　毕竟，谣言跑得再快，真相也终会追上它。