三年一倍：市场轮动太快？或许该换个姿势做投资

lameihua

　　最近的市场，仿佛一场没有剧本的悬疑剧。

　　刚刚还在AI算力的浪潮中欢呼，转眼就在周期股的反弹中彷徨；昨天还坚信高股息是王道，今天就开始怀疑价值是否真的会迟到。行业轮动加速，风格切换频繁，许多投资者的心情就像坐上了过山车。

　　在这个信息爆炸的时代，我们似乎从不缺少机会，却常常缺少一份淡定和从容。

　　一、投资的本真：回归简单

　　市场的喧嚣背后，或许我们该静下来思考一个本质问题：我们究竟需要什么样的投资？

　　是追逐每一个热点，试图抓住每一波行情？还是找到一种方式，让专业的人做专业的事，同时确保他们的利益与我们高度一致？

　　事实上，监管层也在思考同样的问题。今年5月发布的《推动公募基金高质量发展方案》中，特别强调了要“建立基金公司收入与投资者回报绑定机制”。这不仅仅是政策导向，更是行业走向成熟的必然。

　　二、一种新的可能：当基金管理人与你“同甘共苦”

　　想象一下，如果有这样一种产品：基金管理人的收入，与你持有期间的收益直接挂钩。只有帮你赚到钱，而且跑赢了市场基准，他们才能获得更高的管理费；如果表现不佳，管理费会自动下调。

　　这不是想象，浮动费率基金正是这样的设计。今年5月发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》指出要优化主动管理权益类基金收费模式，推出新型浮动费率机制。这一机制的核心设计是将管理费与基金业绩表现挂钩：管理费根据投资者持有期间的年化收益率与业绩比较基准的相对表现分档收取，这意味着将管理费率细化至“单客户、单份额”维度，实现“千人千面”的差异化收费。

　　这种将管理人利益和投资者利益紧紧绑在一起的浮动管理费率基金，各大基金公司已经开始布局。比如中银基金近期推出的中银品质新兴混合基金（A类：025184/C类：025185），就采用了这种模式。

　　该基金招募说明书规定：持有期限不足一年（即 365 天），则按 1.20%年费率收取管理费；持有期限达到一年及以上，则根据持有期间年化收益率分为以下三种情况，分别确定对应的管理费率档位：

　　若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过 6%且持有收益率（扣除超额管理费后）为正，按 1.50%年费率确认管理费；

　　若持有期间的年化超额收益率在-3%及以下，按 0.60%年费率确认管理费；

　　其他情形按 1.20%年费率确认管理费。

　　数据来源：中银品质新兴混合基金招募说明书，具体标准以基金相关法律文件为准

　　这就像是为基金经理设置了“绩效工资”，只有做好业绩，才能获得相应回报。

　　三、在不确定中寻找确定性的机会

　　当然，好的机制需要搭配好的掌舵人。

　　中银品质新兴混合基金（A类：025184/C类：025185）拟任基金经理李思佳，是一位典型的“研究型”选手。剑桥大学金融硕士出身，9年证券从业经验，从研究员、研究组组长一路成长起来。她的特点在于行业覆盖较全面，并深耕产业趋势。

　　翻看定期报告可以发现，比如在2024年初，市场普遍悲观时，她通过自上而下的分析，判断银行板块具备配置价值，重点布局；在2024年三季度又敏锐地把握了非银板块的机会。这种基于宏观判断的行业比较能力，让她在波动市场中展现出较强的回撤控制能力。

　　截止2025年9月30日，她所管理的中银战略新兴产业股票A近一年收益率为43.92%，同期业绩比较基准为15.37%，超额收益为28.55%。这样的表现证明了李思佳女士的投资能力，也为中银品质新兴混合基金的未来表现提供了有力的保障。（李思佳自2023年10月20日起管理中银战略新兴产业，数据来源：基金定期报告，数据截至2025年9月30日。）

　　四、当下的市场，我们该如何布局？

　　对于市场方向，李思佳长期看好两条主线：

　　一是科技成长，包括AI算力、人形机器人、自主可控等领域，这些代表着未来的产业方向；

　　二是ROE改善的周期行业，如工业金属、工程机械等，这些行业供给端收缩，需求一旦回暖，盈利弹性较大。

　　而她拟管理的中银品质新兴混合基金（A类：025184/C类：025185）的投资目标就是通过精选个股和风险控制，力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的收益。

　　五、最好的投资，是晚上睡得着的投资

　　市场永远不会缺少噪音，但投资可以很简单。或许，我们需要的不是更多的信息，而是更优的决策框架。

　　选择一种利益一致的产品，找到一个风格稳定的基金经理，然后给自己足够的时间——这或许是在当前市场中，既能参与机会又能保持心态平和的方式。

　　正如一位资深投资人所说：“最好的投资，是晚上睡得着的投资。”

　　在这个充满不确定性的市场里，寻找一个让你能安心睡觉的投资方式，或许比追逐下一个热点更重要。