该提前备战明年行情了！

lameihua

　　之前院长有给大家提到过，从过往经验来看，每年11月，市场涨跌与基本面相关性最弱，特别是11月前半月，一般是负相关的。

　　也就是说，业绩增速越高的个股，11月表现越差，更可能弱于大盘。

　　最近几年这个规律越发的明显，特别是从18年开始，每年都相当严格地遵守这个时间窗口。

　　与此同时，资金也会逐步转向预计明年业绩有望转暖的板块。这就导致11月经常出现变盘和高低切换。

　　从下表可以看到，机构的预测还是比较准确的，年底这两个月表现好的板块，主要就是明年业绩会转暖的那些方向：

　　说到底，大家永远都是在挖掘业绩好的板块，只不过市场的审美也会疲劳，所以会产生切换。

　　也因此，所谓“高低切换”中的“高低”，跟股价的具体位置（百分比估值）关系其实没有那么紧密，主要是看股价是否已经反映了次年的业绩预期。

　　如果股价已经反映了次年的业绩预期，在年末这一阶段滞涨乃至调整，都是很正常的事情。

　　如果股价尚未反应次年的业绩预期，那就仍有机会。

　　之前院长还看过一个非常有意思的数据，就是股价实际上是要透支三到五年的业绩的。

　　很多主线板块涨到头以后的估值都相当高。需要在三到五年的时间里，通过股价不涨、盈利进一步上升，逐渐把估值降低到合理水平。

　　那篇文章的核心思想，主要是说每轮炒作的泡沫都比较大。

　　但院长会从另一个角度出发来看待这个问题。

　　我们觉得，其实这也反映了市场对优质行业、优质公司的预测、挖掘、定价能力是非常强的，可以提前三到五年相对准确地估算出合理的股价。

　　作为散户，我们利用这种市场打提前量的规律，就有机会吃到一段很不错的肉。

　　在最近的高低切换中，有一个比较重要的板块，就是创新药。

　　相比其他科技板块而言，创新药这波是提前调整的，9月初就见顶了，到目前为止已经跌了2个月。

　　究其原因，主要是之前市场关注创新药板块的逻辑，基本上都是看订单逻辑：签了多少合同、研发的进度怎么样。

　　这个逻辑本身没问题，但真实的产业端工作推进没有市场想的这么快，不可能刚签合同就打全款，也不是实验刚做完就要获得药物销售收入。

　　到了第三季度，这些订单预期并没有反映在业绩上，就形成了“项目短期未落地就是低于预期、项目落地就是利好兑现”的投资逻辑，产生了一波回调。

　　但是我们之前也跟大家分享过，创新药现在是内外环境都非常好的状态。

　　对外，近两年我国创新药龙头企业的研发能力已经达到世界一流水平，不少药物的疗效甚至已经可以超越国际一线大厂的同类药物，快速抢占了对方的市场份额。