安民：宏观经济复苏，带来周期性行业大涨

lameihua

　　昨天的文章讲《随大潮而动》，我们今天继续这个话题，讲宏观大潮。

　　比如碳酸锂，2022年底市场价格超过60万/吨，今年夏天跌到5.86万/吨。我当时看到这个数据，就讲凭什么？讲它要反转。因为跌幅超过90%。6月22日，我们观察到资源板块的市场异动，连续几天有拉高和随风飘落的市场行为，随后写文章建议大家要关注那些躺在底部异动的资源。

　　当时高盛们认为它们还没有见底，很多数据表明它们没有见底，还得跌云云。我讲他们不懂中国，不懂辩证法，结果，现在碳酸锂已经超过8万/吨了，每吨涨了2万多。但这还不是涨价结束。

　　它也许只是开始。前些时我讲隆基绿能，当时它只有十五块多，我讲不融资，就那里买，然后选择死扛，一定挣钱。昨天它23块多了，盈利已经接近50%。为啥？

　　几个月前讲反内卷，我讲光伏不只是邪门儿，是太邪门儿了。中国拥有全球86%到92%的产能和市场占有率，但中国整个光伏行业严重亏损，这是中国光伏企业宁愿自己亏损严重却去补贴全球。凭什么？这种状况必须改变。

　　中国政府补贴光伏企业，光伏企业选择打价格战，中国光伏产品垄断全球市场但亏损严重，那是严重的市场失灵，政府应该出手，也必须出手。

　　凭什么中国政府钱包都紧巴巴的，好些县市公务员教师发不出工资，但光伏企业却敞开来补贴全球？凭什么？就凭人家皮肤白些吗？

　　所以我们看到光伏企业现在在涨价，他们的一系列行动已经开始了。也就是趋势的大逆转开始了。

　　然后前两天，我们看到有个大V讲今年京东、美团和阿里内卷的事，他讲他一开始不理解，为什么国家要出手制止他们打价格战。但越往后面去挖，就越理解了。因为外卖大战，杀死了很多街边夫妻小店。

　　看了有人这么写，我当时真的有点震惊。我们的自媒体都这么脱离社会现实了吗？这么脱离老百姓的生活了吗？当然，我们欢迎他们加入我们反内卷的行列。因为觉悟有早晚，只要觉悟了，只要站到人民那一边了，早觉悟晚觉悟都是好事。

　　为什么这么讲呢？因为互联网大厂杀死街边小店，这个现象在中国不只是一年两年了，都十多年了。这10年来，我们身边的小店倒了一家又一家，店主换了一个又一个。我们原来并没有发声，但是在三年前，我们开始在微博上发声了，特别是在直播带货相互杀价杀到上游完全没有利润的时候。我们最终忍不住选择发声了。

　　那时我讲得最多的一个例子是某个生产小食品生意的老板，一年销售1个多亿，但年底只有55万的毛利，而且这55万的毛利并不是食品生意挣的，而是别人在他那里做广告，广告生意弥补了食品生意亏损后挣的。为了省成本，他们把很多工人都辞掉了。

　　近期讲的例子是上海一家新材料公司，他们的铁锂电池，7.39亿的销售收入，53.18万的毛利。这都是相互杀价的结果。你杀我我杀你的结果是，整个产业链都亏损，最后是咱们中国人包括国家自己全输的结果。

　　所以三年前我就讲要治理平台相互杀价，治理主播相互杀价。后来社会上都呼吁这个问题，最终国务院出台相关政策反内卷。

　　反内卷会杀住恶性竞争相互杀价之风，带来PPI的转向。

　　上个月，PPI下降2.1%。这轮PPI的趋势性大降，低点就在2025年6月和7月，都是-3.6%，8月是-2.9%，9月是-2.3%，10月是-2.1%。表明上个月整体上，出厂价格还是下降的，但有部分行业开始上行趋势了。这个上行趋势，很大可能是从今年开始的。而且，PPI趋势的逆转，已经开始了。

　　而国家反内卷，已经给市场带来了投资机会。我们带头反内卷，也终于从国家的行动中发现了市场上潜在的投资机会。这就是涨价概念。这在近几个月中，特别是在科技股休息后，这个概念一直活跃。这是需要大家多加留心的。

　　很多事情，从社会现象，到国家政策，到国家政策带给我们的市场机会，这个需要大家能够明白市场它的动向，以及它背后的内在逻辑。

　　中国这轮经济复苏，PPI必然起来；PPI必然起来，出厂产品价格就会涨，然后企业效益就会好，然后证券市场就会向上。2024年1月我们当时讲沪深300，讲它们的平均净利润会涨30%，当时我们判断不出到底从哪里挣来这30%，我们只知道经济复苏估计会带来30%的效益提升，当然，这只是纯估计。现在看来，涨价加量的提升，就带来整体效益的提升。这是一轮戴维斯双击。只是它更多地体现在增量市场和增量行业中。

　　也即宏观经济的复苏，带来周期性行业的大涨。能明白这些之间的关系吗？能看明白的，那您的投资能力，就向上一层楼了。