杨国英：今天，又一个重大利好……

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　　伴随中美之间一系列的缓和确认，市场很快就迎来了罕见的风格调整。

　　在老美对我们降低关税、我们对老美适度松绑稀土管控之后，今天，中美缓和再一次迎来利好确认。

　　今天，老美已暂停对中国造船业的调查，我们也随即做出回应推迟对美国船舶征收特殊港口费用。

　　事实上，自中美马来西亚会谈之后，最近半个月，市场就进入了风格调整，之前被压抑严重的传统低估值股、以及大消费，陆续进入罕见的反弹区间。

　　当然，这一风格的转换，主要还是因为高科技整体大七八九月涨幅过多、相当部分已经过度透支了，这时候，部分资金从高科技切换到传统行业（包括大消费），这是很正常的。

　　老读者应该知道，早在一个月前，我就提示普通投资者已经到了选择传统行业和传统大消费的时候。

　　这一是因为当时高科技和传统行业的估值已经相当悬殊，这个时候市场一旦发生突发事件，比如美联储的鹰声，比如老美政府的停摆，都很容易导致市场厌恶高估值风险，同时转向拥抱相对能够避险的传统行业或大消费。

　　二是因为高科技拉长时间看，从来是高赔率低胜率的博弈，普通投资者缺乏必要的深度研究能力，参与高科技投资，尤其是高科技参与，很容易陷坑，且经常还会碰到大坑。

　　大家不要感觉深度研究是轻松的，我告诉你，深度研究是相当辛苦的，仅仅针对一个细分行业的具体公司进行深度研究，高科技行业至少需要2个月，传统消费行业也至少需要半个月以上。

　　当然，深度研究也有一个好处，那就是要么不介入，一旦介入，在宏观逻辑、行业逻辑和具体公司逻辑不变的情况下，整体持有周期可以相对长一些。

　　同时，深度研究之后，也可能会因为相关标的不具备价值，从而选择不介入，又或者之前已经介入的，在深度研究反复推敲之后，也可能会觉得现阶段不合适，可以等一等再介入，因为即便再好的公司，如果太贵了，事实也是没有价值的。

　　讲到这里，我再提示一下，真正的价值投资，一定能够精细推导到具体标的的未来一至两年的预期业绩和扣非利润，这个相当重要。

　　宏观走势和市场具体阶段的偏好，这个可能各有观点，但是对预期业绩的精细推导，这是任何一个成熟投资者的基本功。

　　建立在真正深度研究基础的投资研究，也有可能派生出真正的价值投资。

　　假设价值投资是100%精力消耗在深度研究上，那么，波段式价投，则是用于研究和交易各消耗50%的精力，而纯粹的投机，则是100%精力用在交易上。

　　当然也有人认为自己是做短期交易的，但也用较多的精力在研究上，这种想法本身就是没有意义的，短期交易重点是市场情绪，与深度研究毫无关系，个别案例你可能觉得与你的深度研究有关系，但其实这纯粹是概率性的巧合。

　　以现在为始，未来半年至一年，高科技整体是高赔率低胜率，大消费整体是低赔率高胜率。

　　最后，我再讲一讲，现在老美政府停摆已经接近尾声，本周的超大概率开门，很有可能会迎来全球股市的继续向上，A股很可能会在11月冲击4100点，同时，较为低估的传统行业和大消费如果继续向上，那么，那么市场新一轮风格切换很可能随时会到来。