AI的机会还在扩散！

lameihua

　　这周，我们反复给大家强调了两件事。

　　第一件事是，按照过去历史规律，11月份会出现高低切换。

　　第二件事是，这次的高低切换，更可能是在科技股内部进行轮动，找一些低位的科技相关板块去拉升补涨。

　　这两天，首先是储能的补涨，然后又扩散到电力设备建设相关（特高压、铝），之后又是消费电子。

　　总体来看，市场进行了符合我们预期的轮动。

　　我们知道，AI到底带来了哪些需求，大概的量如何，已经有无数的研报在做测算了。

　　储能的需求，在AI刚出来时就有报道了。这差不多已经是三年前的事了，并不是刚刚才知道的。

　　电网建设，也是院长去年就给大家讲过的，那时候也引发过铜的行情。

　　但是，为什么是现在轮到它们“补涨”呢？

　　这个就涉及到行为金融学的一些知识了。

　　本质上，价格是由市场上所有的参与者共同决定的。

　　所以，我知道这件事发生了，并且知道这件事的影响，这并不重要。

　　重要的是，别人知不知道这件事的影响；

　　更重要的是，别人是在什么时候意识到“这件事原来还有这样的影响”，意识到以后又采取了怎样的投资决策。

　　如果我们在知道某件事发生、推算出它的影响之后，先于其他人进行交易，这是价值投资、左侧交易。

　　如果我们在知道某件事发生、推算出它的影响之后，观察其他人有没有发现，在其他人刚开始采取行动的同时进行交易，这是价值投资、右侧交易。

　　如果我们在行情已经进行一段时间，但尚未产生明显泡沫、估值不高，仍能对股价产生一定保护作用的时候参与炒作，这是价值投机、事件驱动博弈。

　　如果我们在已产生明显泡沫、估值较高的时候参与，此时投机者和价值投资者都不愿意参与，这是接盘侠。

　　院长注意到，有些做价值投资的朋友，很喜欢纠结个股短期涨了多少；有些做投机的朋友，往往又彻底不关注基本面。

　　这两种做法，忽略了市场上其他人的观点和行动，都是不合适的。

　　我们可以主要采取价值投资的方法，但也要理解投机者怎么看待这个市场，如此才能理性地看待最近的补涨行为。

　　而做投机的朋友，也要理解价值投资者怎么看待这个市场，如此才能知道自己到底是不是接盘侠。

　　下面我们回到今天补涨的电力设备这个这个板块上来。

　　目前，电力设备行业的机构观点是比较多的，上涨的“理由”也非常多。

　　直接的理由是微软CEO纳德拉的表态，表明微软目前因为“电力短缺和物理空间不足”导致“GPU 闲置在库存中”，确实地引发了市场对电网建设的预期。

　　对此，高盛的测算认为：“未来10年，AI推动的全球数字基础设施+能源体系的投资规模将高达5万亿美元，其中，电网设备将是这场投资浪潮中最直接的受益者。”

　　这是电力设备业最近跟随AI补涨的主要原因。

　　不过，电力设备板块的上涨也有一些我们这边的政策内因。

　　其中，光大证券认为：“政策要求到2029年，全面建成全国统一电力市场。电网跨省通道及数字化、碳市场、电力市场建设将是核心”，因此看好配电网及数字化和特高压建设。

　　中信证券则认为：“十五五规划建议明确了新型能源体系的重要地位，针对电力系统建设指引了消纳、韧性、电气化等中长期的发展重心，夯实了特高压、柔性直流输配电、数智化电网等环节的中长期机遇。”

　　但是，其实院长并不过度关心这些逻辑是否合理。关键在于，这些利好消息在短时间内同时释放，使电力设备板块受到了投资者的重点关注。

　　以电网ETF（561380）为例，这只ETF最近份额已经翻了快3倍了，11月以来增速明显加快，说明目前这个板块是重点博弈的对象：

　　电网ETF（561380）的主要持仓有：

　　院长看了一下，除一只CPO个股估值相对较高（其实也就40倍出头）外，这只ETF的其余很多重点持仓，基本上PE都在20-30倍区间。

　　电力设备业过去长期是低估值的类红利风格。所以20-30倍这个估值水平，跟自身过去比较还是有点高的。

　　但目前行业与AI需求强相关，具备了一定的成长属性，所以市场上部分投资者对这些股票的估值方法发生了暂时的改变。这时候20-30倍就显得没那么贵了。

　　院长觉得，电力设备行业目前大概率还在价值投机、事件驱动博弈的阶段，仍有一定参与价值。

　　因此，在11月几乎固定发生高低切换的大背景下，如果大家仍想参与AI相关行业的扩散性投资机会，可以适度参与电网ETF（561380）的博弈。

　　而如果大家还是想坚持关注AI核心板块的话，则可以择机低吸CPO含量较高的通信ETF（515880）、创业板人工智能ETF（159388）等，但也要保持一定的耐心，因为它们可能需要一小段时间来消化获利盘。