水皮：狼来了？

lameihua

　　盘面消息

　　A股三大指数今日集体上涨，截止收盘，沪指涨0.23%，收报3969.25点；深证成指涨0.37%，收报13223.56点；创业板指涨1.03%，收报3166.23点。沪深两市成交额18723亿，较昨日缩量434亿。

　　老水看盘

　　当前市场究竟是多头“疯了”还是空头“疯了”？这是华尔街当前最关注的话题。

　　我们注意到，知名空头代表、《大空头》原型人物Michael Burry已开始做空英伟达与Palantir，此举引发华尔街广泛震动。回溯历史，Michael Burry曾在 2008 年金融危机前精准预判次贷危机，凭借这一精准判断一战成名；不过此后他做空特斯拉的操作并未成功，且当初做空次贷危机时，提前布局了两年时间。这一次做空伟达与Palantir，导致华尔街一片哗然。

　　再叠加摩根士丹利与高盛的 CEO 均公开表示，纳斯达克指数可能面临 10% 至 20% 的回调，两大利空因素叠加，直接导致美国主要股指大幅下跌，其中纳斯达克指数跌幅约 2%，进而引发全球市场恐慌。

　　在今日亚太交易时段，日本日经指数最大跌幅接近 4.5%，韩国综合指数盘中最大跌幅约 6%（熔断），中国香港恒生指数盘中最大跌幅也达 1.4% 左右。

　　A 股市场同样受到外围市场拖累，开盘大幅低开：上证指数低开近 1%，深证成指低开近 1.5%。但低开之后，A 股有一个传统习惯——应急反应，越是低开，越容易呈现出“低开高走” 的典型特征。因为面对突发利空，场内主力资金为避免被动，第一反应便是启动自救。

　　从盘面来看，主力资金先是拉动中信证券与银行板块，随后推动贵州茅台股价回升；午后，又集中发力拉升宁德时代和“易中天胜”包括“纪联海中”，最终带动指数实现低开高走，成功翻红。

　　开盘初期，市场下跌个股数量一度达到 4600 家左右，上涨个股仅 300 家左右，市场情绪较为低迷；截至收盘，涨跌个股数量完全逆转，下跌个股约 1800 家，上涨个股则增至 3400 家左右。

　　今天两市成交量为 1.86 万亿元，较前一交易日略有减少。主力资金全天仍呈净流出状态，但净流出规模较开盘及午间时段显著收窄，最终净流出约 114 亿元；北向资金同样为净流出，收盘时净流出规模也较午间有所下降。

　　若论市场是否恐慌，从最终数据来看，恐慌程度并不高；但开盘时的大幅低开，又确实反映出短期情绪的波动。水皮需要提醒的是，此轮科技股行情的走向，需紧密关注美国纳斯达克指数的表现 —— 若纳斯达克指数出现持续回调，国内科技股行情大概率也将进入阶段性调整。核心原因在于，人工智能产业具有跨市场联动属性，是中美两国资本市场共同关注的核心赛道，二者走势存在较强关联性。

　　从今天A 股盘面板块表现来看，跌幅居前的板块集中在 TMT 领域，包括软件开发、半导体、互联网服务及游戏板块（游戏板块被视为人工智能应用端的重要方向之一）；金融板块同样表现疲软，保险、银行、证券板块均呈下跌态势。与之相对，上涨板块主要集中在能源领域，风电、水电、电力、煤炭、石油等周期类品种集体走强。

　　从这一板块轮动特征可以看出，当前市场既存在前期滞涨板块的补涨需求，也仍保留一定的做多意愿。

　　需要重点关注的是，前期市场的两条核心主线 —— 金融与科技，目前已整体进入调整状态，部分标的甚至有 “熄火” 迹象。对于Michael Burry此次做空科技股的行为，即便市场存在 “狼来了” 的质疑，但仍需保持高度警惕。究其根本，市场核心担忧在于：人工智能产业（包括国内的大模型领域）在 To C 端的商业变现能力尚未明确，目前行业仍以资本支出为主，企业在大数据中心等领域的投入更类似 “军备竞赛”，尚未形成清晰的盈利闭环。

　　受此影响，不仅科技板块承压，核电领域及美国房地产市场也呈现联动调整态势。若人工智能产业 To C 端的收入模式与盈利逻辑迟迟无法落地，至少会在阶段性内影响科技股的炒作热度；更何况当前科技板块估值已处于高位，且纳斯达克指数已连续五个交易日出现调整，市场本身也已进入需要整固的阶段。综上，今日市场可概括为 “进退维谷” 的状态。（本文数据来自：choice数据）

　　一句话点评：进退维谷。