三年一倍：生物医药指数未来三年内有翻倍的可能吗？

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　　最近几年生物医药指数比较拉胯，但拉长时间来看，我相信生物医药指数的这个位置终将是一个重要的历史底部区域。

　　为什么呢？咱，先来看看这张鸟瞰图，下图是生物医药指数自基日以来的全景图。

　　数据来源：国证指数，2010年1月1日至2025年10月29日走势图

　　这张图给我的第一个直觉就是生物医药指数是个长期逐步拾阶而上的一个指数，这和那些从哪里来跌回哪里去的周期指数截然不同，甚至咱可以说，生物医药指数是一个长期向上的长牛指数，今天我就来详解一下生物医药指数。

　　一、生物医药指数的概况

　　生物医药全称：国证生物医药指数 ，代码：399441。

　　该指数以沪深北交易所属于生物医药产业相关上市公司为样本空间，根据市值规模和流动性的综合排名，选出前30只证券作为指数样本股，反映了生物医药行业的整体运行情况，向市场提供了细分行业的指数化投资标的。于2015年1月20日发布，2009年12月31日为基日，指数基点1000点。

　　该指数前十大成分股涵盖了医药卫生行业的所有龙头企业，前十大权重占比542.53%，权重股相对比较集中。

　　数据来源：国证指数，截至2025年9月30日

　　二、生物医药指数的投资逻辑

　　从长视角的角度看，生物医药行业一直都是长坡厚雪的行业，我个人认为生物医药行业是具有长期投资价值的大赛道。

　　首先，生物医药行业本质上是一种刚需型消费，同时叠加了技术创新带来的治疗需求型消费，受到经济周期波动的影响非常小。人类历史永远向前，生物医药行业的发展和创新，永远不会停止。随着我国总体经济的持续增长，人均可支配收入也会相应的持续提升，无论是明确的疾病需求还是改善性健康需求，消费者为健康买单的意愿和能力都会提升，生物医药行业的长期发展从而有着更加坚实牢固的基础。

　　其次，随着我国逐步进入老龄化社会的大趋势，生物医药行业将会中长期持续性、确定性的受益。根据此前出生人口记录推测，65岁及以上人口所占比重在未来30年中将加速上升，到2035年前后，我国老年人口总量将增加到4.2亿人左右，占比超过30%，进入重度老龄化阶段。人口老龄化已成为我国非常确定的中长期趋势，参考日本老龄化演进阶段，老年人对于医药医疗的费用占整个国民治疗费中的比例会随着老年人口增加而持续上行，未来我国的医药医疗费用占比的提升空间仍然较大，市场空间广阔。在人口老龄化的大背景下，生物医药行业的中长期刚性需求将不断提升，长期利好整个生物医药行业。

　　所以，从中长期视角看，随着我国逐步进入老龄化社会趋势的大背景下，再叠加我国经济长期持续增长的趋势，生物医药行业的中长期刚性需求将不断提升，将会中长期持续性、确定性的利好整个生物医药行业。这也注定了生物医药行业长期持续向上的趋势，这就是生物医药行业中长期投资的底层逻辑。

　　当我们看到生物医药行业中长期投资底层逻辑的同时，也要同时看到生物医药行业长期存在的一个风险因素。

　　这个风险因素就是出现了集采这个能控制定价权的长期利空，生物医药行业的终极客户最终转嫁到国家医保，甚至可以简单粗略的说国家财政是生物医药行业的最大客户或者是唯一客户。

　　2021年以后，集采不断扩面，不仅大部分药品都涉及，更发展到器械、生物制品，甚至医疗服务领域等所有医药医疗相关行业。

　　但无论如何集采，有两点是可以确定的：一个是，一定会留给生物医药行业相关公司合理利润（不可能逼全行业消亡）；另一个是，一定会有剩者为王（行业指数会自动定期完成筛选过滤功能）。

　　综上，从中长期的视角看，生物医药行业是一个可持续，长期向好的一个长坡厚雪的行业，我个人认为生物医药行业是具有长期投资价值的大赛道。

　　三、生物医药指数的行业基本面

　　生物医药行业的上市公司基本面都非常优秀，近10年行业营业总收入总体保持了持续稳定增长态势，只是最近在集采后有所回落，行业调整后大概率会再次恢复增长。

　　近10年行业归母净利润总体保持了持续稳定增长态势，只是从2022年集采后有所回落，行业调整后大概率会再次恢复增长。

　　行业ROE经历新冠疫情和集采扰动后逐步回归常态的底部，底部企稳后再次恢复增长还是值得期待的。

　　近10年行业净利润率经历新冠疫情和集采扰动后逐步回落至曾经的底部，底部企稳后再次恢复增长还是值得期待的。

　　虽然近几年生物医药行业发展受到大的经济周期及集采影响下有所放缓，但仍可以说投资这个行业踩雷的概率较低。

　　四、本轮熊市生物医药指数的下跌时间及下跌空间

　　机会都是跌出来的：本轮生物医药指数的熊市是从2020年8月的7181点开始下跌，一路下跌至2024年9月的1708点，下跌时长49个月，下跌空间-76.22%。

　　我们往往习惯于对市场趋势的“线性推断”，在悲观的时候，认为还会继续下跌，其实，持续的下跌已经体现了其悲观的预期。

　　数据来源：wind，2010年1月29日至2025年10月29日月K线

　　五、生物医药指数的估值

　　长时间的大幅下跌及宽幅震荡，生物医药指数估值从最高的近120倍PETTM下跌至现在的47倍PETTM，应该说已逐步消化了曾经被爆炒的泡沫。

　　数据来源：Choice，2015年1月21日至2025年10月24日市盈率PETTM

　　六、生物医药指数的技术面

　　生物医药指数出现大周期底部区域信号：月线级别MACD金叉。历史上，前几次出现该信号，往往会迎来一波牛市上涨行情，这次是否还能历史重现呢？咱拭目以待。

　　数据来源：wind，2010年1月29日至2025年10月29日月K线

　　七、生物医药指数的市场情绪

　　股市总是在贪婪和恐惧之间钟摆，历史上行业见顶前往往都是看好的亢奋情绪，而行业见底前往往都是看空的悲观情绪。

　　现在全网都看空生物医药行业，这完全可以作为一个行业冷到极致的信号之一，情绪面的极度悲观往往预示着不久的将来会是否极泰来。

　　八、生物医药指数的投资工具

　　投资工具上，对于普通投资者而言，个股的选择难度大、风险高，借道跟踪生物医药指数的指数基金布局生物医药或成为更加稳健的选择。

　　九、生物医药指数的操作策略

　　以前，我写过一篇文章，介绍了两种买入方法，一种是根据估值在左侧低估区域分批定投买入，另一种是根据技术在右侧趋势突破买入法。

　　我的操作模式是第一种左侧布局策略：我个人喜欢左侧在低估区域拉开时间和空间定投布局，越便宜买入的份数越多，越贵买入越少，最后不买，再最后止盈。

　　小伙伴们，你们自己选择适合自己的操作方法，但，谨记操作时，一定要严格执行各自的操作纪律。

　　十、生物医药指数未来三年有翻倍的潜力吗

　　假设，未来三年行业利润能够增长30%，估值提升50%，那么就可以完成翻倍。假设总归是假设，未来怎样发展，谁也不知道。咱只是知道现在估值处于历史极低的位置，业绩也还不错，其它就交给市场先生了。

　　文章最后简单总结一下：

　　随着我国逐步进入老龄化社会趋势的大背景下，再叠加我国经济长期持续增长的趋势，生物医药行业的中长期刚性需求将不断提升，将会中长期持续性、确定性的利好整个生物医药行业。虽然生物医药行业持续下跌了49个月，其实，市场担忧的悲观预期现已基本反映在股价里。经过持续的调整后，生物医药行业的估值水平目前已经进入底部区域。技术上已经出现长周期见底信号之一，作为长牛赛道的生物医药行业，未来还是很值得期待的。

　　其实，投资的尽头就是人性，别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧，买在无人问津之时，卖在人声鼎沸之际。

　　当一种资产的价格处于泡沫之时，提醒人们注意危险的声音是不被欢迎的。而当一种资产开始显现长期价值的时候，提醒人们注意机会的声音也往往备受质疑。行情往往是在绝望中产生的，机会也往往存在于恐慌之中。时间最终会证明现在到底是该贪婪亦或恐惧，请珍惜此时此刻痛苦亦或欢乐的心情。