水皮：温水煮青蛙

lameihua

　　盘面消息

　　A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌0.41%，收报3960.19点；深证成指跌1.71%，收报13175.22点；创业板指跌1.96%，收报3134.09点。沪深两市成交额仅有19158亿，较昨日缩量1914亿。

　　老水看盘

　　重要的头部都是基金拿钱买出来的，重要的底部都是基金拿股票砸出来的。

　　为何这么讲？

　　因为基金，尤其是公募基金，是市场上最大的机构投资者，其体量约 36 万亿，几乎占到整个市场市值的三分之一。若考虑到沪深两市有大量上市公司的大股东持股无法流通、不能交易，那么基金持仓市值占整个流通市值的比例，恐怕就不止三分之一，而是接近 50%。

　　如此大体量的资金，一旦进场且打满仓位，行情基本就告一段落，这便是基金的“八八魔咒”。换言之，若它们在个股或板块上的抱团比例超过三分之一，甚至达到 50%，那么这种抱团的结果可想而知。

　　我们看到，7 月 11 日之前，基金整体抱团的是大金融板块；7 月 11 日之后，这一抱团格局基本瓦解。此后，基金转而抱团科技股，尤其是芯片、储能，还包括光模块领域。三季报披露后，这一特征愈发明显，而一旦市场普遍察觉这一特征，相关行情基本也宣告段落。

　　如今，大科技板块已完成上涨，其后是新能源板块补涨，新能源补涨结束后轮到大消费板块补涨。大消费板块涨完，今日则轮到银行股与周期股，周期股则是“煤飞色舞” 。

　　今天几乎所有板块均处于调整状态，仅有银行股上涨 1.8%，指数同步上涨 1.8%，且唯一出现大额资金流入的板块便是银行股，流入规模约 30 亿。其他板块，包括前期热门、曾被炒作的板块，资金基本处于流出状态，且流出规模不小，普遍在 50 亿左右。

　　由此，今天市场呈现出这样的局面：指数下跌，个股也一反常态，出现大面积下跌。今天沪深两市约 3400 家个股下跌，对应 1600 家个股上涨，成交额萎缩至 1.9 万亿左右，已跌破 2 万亿关口。主力资金流出接近 900 亿，北向大单流出约 850 亿。沪深两市所有个股的中位数跌幅约 0.8%，将昨日 0.62% 的涨幅基本抹去。换言之，从指数层面来看，反弹已告一段落。

　　值得注意的是，今天亚太交易时段，整个亚太市场均大幅下跌，无论是日经指数、韩国综合指数，还是白天交易的美国三大股指期货，跌幅都不小。预计今天晚间美国市场或将面临“腥风血雨”的波动。

　　水皮之所以强调这一点，是因为此前已分析过，本轮行情大概率呈现中美市场同频同步的特征。

　　为何这么说？

　　因为科技股是本轮行情的主线。美国市场中，由 OpenAI 引发的人工智能浪潮一浪高过一浪，推动纳斯达克指数一波高过一波；而 A 股市场的科技股走势，实际上也与美股科技股相呼应。因此，若纳斯达克指数出现大幅调整、行情进入阶段性节点，或是人工智能领域的泡沫出现变化，那么 A 股科技股的调整恐怕也是道阻且长。

　　作为 A 股与美股的连接纽带，香港恒生指数的表现同样关键。今天我们看到，恒生指数的跌幅同样不小。

　　市场交易每天持续进行，行情每天都在变化，既有涨停个股，也有跌停个股。但对于普通投资者而言，并非每天都需参与交易，该休息时应顺势休息，等待后续趋势明朗。

　　所以水皮有句话想与大家分享：趋势是等出来的。至于具体趋势会如何发展？我们明天晚间水皮将有一场公开直播，欢迎大家来到水皮直播间，共同探讨交流。

　　昨日我们给出的点评是“去意彷徨”，如今已不幸言中；结合今日盘面情况，所以

　　一句话点评：休养生息。