格兰：AI硬件溃散！A股要变天了？！

lameihua

　　中美关系的事情基本上告一段落，今天村长发表的《提高资本市场制度包容性、适应性》署名文章，成为市场焦点。

　　这事为什么引人注目呢？

　　原因是发表在《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中，规格非常高。

　　更重要的是，这篇文章指出了未来五年，我们的资本市场到底要怎么干，给出改革发展路线图。

　　为什么村长现在要谈这个呢？

　　因为我们的老百姓，希望通过资本市场来管理财富的需求很强。

　　我们现在有2亿多股民，7亿多基民。但问题是，我们的资本市场发展质量还不够高。

　　所以，未来的市场改革，需要把融资和投资两边都协调起来。

　　文章信息量很大，我挑重要的说。

　　从企业上市角度看，村里是欢迎好公司的。

　　按照原文的话讲，要深化科创板、创业板改革，支持优质科技企业上市。

　　这是和十五五发展新质生产力、发展科技的主基调一致的。

　　这里有个词需要注意，是优质。

　　以前企业做大了，就排着队、挤破头想在A股上市，目的是方便大股东圈钱套现。

　　现在是市场和监管在公司上市之前，会反过来问公司，是不是真的硬核科技？解决什么卡脖子的问题了？在行业里什么地位？

　　如果答案是否定的，哪怕你利润再高，报表再漂亮，可能也上不了市。

　　这样做的目的是为了让科创板、创业板回归本源。

　　那些同质化很高的普通公司，想来A股蹭估值的路，基本上被堵死了。

　　从上市流程角度看，券商要承担更大的责任。

　　以前，有些中介券商和准备上市的公司，利益绑定很深。

　　主要目标就是把公司推上市，自己拿高额的承销费。

　　至于公司上市后，经营怎么样，股东会不会伤害市场，股价会不会一路下跌，他们根本不关心。

　　但以后不能这样了，这种情况必须扼杀。

　　未来，中介机构的责任会空前增大。

　　谁推荐的上市公司出问题，谁就要跟着吃瓜落。

　　这就会倒逼券商们，在推荐一家公司上市前，必须做最严格的尽职调查。

　　一旦有公司找到券商，想让他们推荐上市，券商们就会扪心自问：

　　这家公司真的够上市资格吗？三年后它还能继续好好经营吗？如果有问题，我的牌照是不是就毁了？

　　当券商们开始爱惜自己的羽毛，为我们广大散户利益着想时，那些想来A股捞一把的公司，自然会知难而退。

　　从市场角度看，村里把保护投资者看得很重。

　　资金方面，明确提出要给社保、保险、养老金一类的中长期资金，创造愿意来、留得住的环境。

　　怎么做呢？

　　最关键的动作，是推动建立、健全对各类中长期资金的长周期考核机制。

　　如果还是按季度、按年度排名，这些长线资金也会因为名次压力，被迫变成短线。

　　只有考核周期拉长了，它们才敢做真正的价值投资，成为市场的压舱石。

　　而且村长还提到了稳步扩大资本市场高水平制度型开放。

　　简单来说，就是让外资和外资机构，更方便地参与进A股市场。

　　与此同时，我们也要培育出我们自己的世界一流交易所和投行，不能让别人牵着鼻子走。

　　至于监管，更是动了真格的。

　　原文说的是，要严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等恶性违法行为。

　　还特别提到了要用大数据、人工智能等技术手段，高效识别违法线索。

　　这意味着，监管不再使用人盯人的低效方式，改为技术盯人。

　　那些想通过财务造假、搞老鼠仓、操纵股价的人，将无从遁形。

　　整篇文章看下来，用优和严给未来五年的A股市场定下基调。

　　老百姓能在股市里赚到钱，才会有底气消费，我们的经济也会在需求端的作用下好转。

　　回到市场，从周日开始点名的板块，被大家追着问一周。

　　今天表现还不错。

　　最主要的催化，是国家医保目录调整时，悄悄增加了一个全新的名单：

　　商业健康保险创新药品目录。

　　这个消息，直接催化了创新药板块的行情。

　　但它标志着，我们的医疗保障体系，进行了一次结构性重塑。

　　过去，国家医保局的核心工作是保基本，用有限的资金，覆盖95%以上的全国人民，保障大家最基础的医疗需求。

　　但现在医疗技术发展太快，各种天价药不断涌现。

　　这些药确实能治病，但如果让基本医保来买单，资金根本扛不住。

　　这就成了使用创新药的两难问题。

　　不纳入医保，患者用不起，打击创新药企的积极性。纳入医保，医保基金很可能面临穿底的风险。

　　“商保创新药目录”就是为了解决这个死结而生的。

　　它为那些“疗效好、价值高、但太贵”的药品，开辟了一条全新的、官方认可的通道。

　　相当于官方对外宣布，基本医保的底线不能破，但我们可以设计另一套市场化的机制，来解决高端创新药的支付问题。

　　对于创新药企来说，我们要从国内和国外两个角度分析。

　　国内要求不高，存量业务逐渐出清，大家都在积极搞创新转型。

　　稳住经营根基，特别是现金流和供应链，就可以了。

　　增量的大头，是出海。

　　15年前，我们的创新药比海外晚15年到20年。

　　10年前，我们的创新药比海外晚5年到10年。

　　到了2020年，我们的创新药只比海外晚3年到5年。

　　现如今，我们在一些靶点上，已经做到全球领先。

　　截至今年6月，全球热门靶点临床试验中，我们占到了6成。

　　这意味着，再过5到10年，全球获批的新药里，有30%到50%来自中国。

　　这就是为什么海外大厂要反过来找我们做BD商务拓展。

　　因为他们在全球看了一圈，最后发现好东西全都在我们这里。

　　我们中国创新药企的出海模式，也会从最初风险最低的授权给海外，到现在与海外药企联合开发，收益共享。

　　最终进化到我们的企业在欧美组建团队、做临床、做销售，全程由我们自己主导。

　　从投资角度来看，在政策、产业、业绩三因素的共振下，中国创新药企正在进入价值重估周期。

　　乐观的卖方，甚至用P/Peak sales市销率峰值法算出，好的创新药企可能有5倍以上的上涨空间。

　　那些临床价值优秀、具备全球稀缺性、创新能力突出的平台型企业，将一步步突出重围，成为资金眼里的香饽饽。

　　最后说两句大盘。

　　AI硬件板块回调比较明显，很多人把锅甩到创下三年单日最大跌幅的Meta身上。

　　实际上，这还是昨天文章中提到的老问题，AI硬件公司三季度业绩不及预期，市场筹码开始松动。

　　有资金开始选择兑现。

　　从高位的AI硬件跑出来，去了AI软件、创新药、固态电池等其他科技板块里。

　　做了一波高低切。

　　最终反应在盘面上，就是之前顶着指数上涨的AI硬件下跌，把指数带下来的同时，反而成全了其他板块的普涨。

　　最终指数下跌32点，再一次跌破4000点大关。

　　两市3760只个股上涨，1553只个股下跌，平均股价上涨0.3%，市场中位数上涨0.8%左右。

　　今天上涨的，主要都是前期被吸血的板块，连白酒都动起来了。

　　超跌反弹可以做，但恐怕切完了之后，科技还是主线。

　　而整体大盘在这个位置上，则更需要我从4000点之后持续的提示，坚守“不要上头”四个字，把风险管控、仓位管理执行到底。