一个重要利好可能要来了

lameihua

　　前几天，老美停摆后的第一份重要数据发了，美国劳工统计局发布的报告显示，9月份美国CPI（消费者物价指数）同比上涨3.0%，高于8月份的2.9%，但低于市场预期。

　　低于预期，意味着降息的概率又增加了。

　　按最新预期，今年10月28日和12月9日的会议，大概率还会有两次降息。

　　美联储降息，对我们投资的影响逻辑，主要有三个方面：

　　1、给了货币政策空间，有利于整体环境的宽松；

　　2、降息可能让全球资金再配置，中国资产，特别是港股市场会有较大受益。

　　3、科技类公司用钱更便宜了，有利于加速发展。这个逻辑院长讲港股创新药的时候，也曾反复讲过。详见《如果美联储降息，哪些方向值得关注？》

　　美联储9月17日开启了今年第一次降息，当时据中金，复盘九十年代以来美联储六轮降息周期开启后A股和港股市场风格和行业表现作为参考：

　　风格上，美联储降息后A股和港股成长风格、A股小盘有相对表现，红利风格表现偏弱。

　　行业上，前11周左右，可直接受益于市场活跃度的非银金融在A股港股均表现突出；

　　20周左右的中期维度看，A股的计算机、电子、通信以及港股的硬件设备、半导体、环保等板块涨幅居前。

　　国内来看，这次的公报，将“科技自立自强水平大幅提高”写入发展目标，对于科技创新的重视达到新高度。

　　内外环境结合来看，科技这一投资方向也就很清晰了。

　　港股：更纯粹的硬科技

　　先看直接受益于老美降息的港股这边。

　　说起港股科技，大多数人第一时间想到的可能是恒生科技。

　　实际上，港股有个更加纯粹的科技指数——恒生港股通科技主题指数（HSSCITI.HI）。

　　该指数在行业层面剔除了医药、家电、汽车等非核心科技板块，对比恒生科技来看，更加集中于AI+半导体等硬科技板块。

　　数据来源：同花顺iFinD，截至2025.10.27

　　恒生港股通科技主题指数原来是行业指数，只从恒生一级资讯科技业中筛选成分股，但今年做了修订，把大量从事互联网、AI、半导体相关的上市公司纳入了进去。

　　此外，将单一成分股权重上限从10%，提升至15%；同时约束前五大成分股合计权重不超过60%。

　　现在该指数是强化了聚焦港股科技龙头企业的定位，覆盖科网、AI、半导体。

　　对比今年上半年，指数前十大成分股中，阿里巴巴和腾讯的占比均进一步提升，均达到15%以上。

　　数据来源：同花顺iFinD

　　现在这些巨头在AI上有大投入，比如，年初阿里宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施。

　　今年9月，阿里巴巴推出Qwen3-Max——阿里巴巴迄今为止规模最大、能力最强的模型。该模型在涵盖知识、推理、编程、指令遵循、人类偏好对齐、智能体任务和多语言理解的全面基准测试中均达到业界领先水平。

　　行业聚焦，个股集中，指数硬科技纯度高，锐度自然大。院长对目前市面上聚焦港股科技/互联网资产的所有15只指数（有ETF追踪的）近1年表现的主要指标进行了对比发现：

　　恒生港股通科技主题指数近一年涨幅达60.3%，显著高于同期恒生科技36%的区间涨幅；指数夏普比率达1.81，也显著优于同期恒生科技1.27的夏普比，这两项指标均在全市场15只同类指数中位居首位！

　　从恒生科技到港股通科技，再到港股通科技主题，或许正是指数的持续迭代催生显著超额。

　　目前，全市场跟踪恒生港股通科技主题指数的ETF有3只，其中最早布局，且规模领先的是港股通科技ETF（159262）。

　　产品今年7月上市以来规模增长迅速，截至10月27日，最新规模逼近60亿元，月内日均成交额超过5亿元，有着很好的流动性，看好港股科技板块行情的投资者，可以重点了解下。

　　数据来源：同花顺iFinD

　　A股：芯片、AI聚焦关键环节

　　当然，如果说港股科技更多体现的是全球流动性回暖与估值修复的逻辑，那A股市场中的硬科技，则更聚焦于国内产业自主与前沿突破的核心脉络。

　　其实，无论是港股还是A股，科技主线的背后，是同一份国家战略的推动，只是落地的节奏与环节各有侧重。

　　如果说港股通科技覆盖的是跨市场龙头，那A股的硬科技ETF，更像一把精准的手术刀，直指产业链上“卡脖子”与“高增长”并存的环节——比如芯片、芯片设备、人工智能等底层领域。

　　接下来，我们就为大家梳理几只代表性科技ETF，如芯片ETF龙头（159801）、芯片设备ETF（560780）、人工智能ETF科创（588760）等，帮助大家更细致地布局关键硬科技赛道。

　　首先值得关注的，是芯片ETF龙头（159801），它跟踪国证芯片指数，成分股聚焦于半导体材料、设备、设计、制造、封装、测试全产业链的龙头公司，可以说是把握芯片国产化浪潮的核心工具。

　　随着国内下游需求复苏与供应链自主可控的持续推进，芯片行业具备较强的景气度回归潜力，芯片ETF龙头（159801）能一键布局芯片产业链核心资产，捕捉行业整体成长的红利。目前，最新前五大权重股寒武纪、中芯国际、海光信息、北方华创、澜起科技合计权重超48%。10月以来，该ETF资金净流入超4.8亿元，最新规模超51亿元。

　　而在芯片产业链中，设备是芯片制造的基石，也越来越受到资金的关注。芯片设备ETF（560780）正是瞄准这个细分赛道。它跟踪半导体材料设备指数，覆盖光刻、刻蚀、薄膜沉积等关键设备领域的公司，主要聚焦在半导体上游产业，确定性高。目前国产化处于攻坚期：深度替代，从有到好，已经有较强盈利能力，这只产品为投资者提供了布局上游“卖铲人”的机会，今年以来该ETF涨超55%。

　　此外，在未来的科技竞争中，人工智能无疑是制高点之一。人工智能ETF科创（588760）跟踪上证科创板人工智能指数，主要投资于科创板中为AI产业提供基础资源、技术以及应用支持的头部企业，因为聚焦科创板，成分股涨跌幅限制20%，波动会更大一些。

　　总的来说，不论是面向全球市场的港股科技，还是聚焦自主链条的A股硬科技，这一轮科技投资的主线已经越来越清晰。我们正处在政策全力支持、技术不断突破、产业资本持续投入的时代窗口，科技领域的长期成长空间值得期待。

　　通过ETF这种工具，投资者可以高效地把握不同细分方向的投资机会，分散个股风险，更好地参与到这场波澜壮阔的科技浪潮之中。希望大家能结合自己的判断与资金安排，逐步构建起适合自己的科技资产组合。