银行不再拥挤了

lameihua

　　供需失衡，煤炭大涨

　　今天科技板块集体回调，涨的比较好的，主要是煤炭、银行等高股息板块。

　　以往煤炭比较强势的时点，多是9月上半月，11月下半月。

　　但这波煤炭的行情，是国庆节后开始启动。

　　一方面是各种风险事件下，股市调整，高股息的煤炭板块，成了避风港。

　　另一方面，也是更根本的催化因素，就是供需失衡。

　　之前煤炭查超产，让产量受到很大限制。

　　据国家统计局数据，2025年7-8月份全国月均煤炭产量3.86亿吨，较3-6月份月均产量减少2682万吨，较上年同期减少771万吨。

　　然后需求端，北方部分地区提前开始供暖，需求增加。

　　前面我们说煤炭11月下半月往往表现比较好，也是因为11月中旬北方将全面进入供暖季，属于需求旺季。

　　双管齐下，煤炭供大于求的局面可能会扭转。

　　加上煤炭今年表现不佳，前9个月跌幅近8%，31个申万一级行业排倒数第一，部分资金高低切，涌入煤炭布局。

　　银行的一波三折

　　除了煤炭，银行最近表现也不错。

　　今年开年到7月份，银行一路上涨，拥挤度也达到接近顶峰的水平。

　　而7月开始，银行连着跌了三个月。这波调整后，银行的拥挤度也回到了中低水平。

　　接着，最近这一周多，银行板块也出现了反弹，跟踪中证银行指数（399986.SZ）的银行ETF华夏（515020），涨幅达到7.28%。（数据来源：同花顺iFinD数据，统计区间：2025.10.10~2025.10.23）

　　之前上涨过程中，院长对银行是比较谨慎的。那么这波震荡过后，当前是否还能上车银行呢？

　　从银行自身来说，基本面没啥问题，上半年42家上市银行光净利润就赚了1.1万亿，超六成银行营收和利润都是双增长的。

　　现在中证银行指数的股息率依然在4%附近，如果大家是奔着做长线，吃红利去投资的，那配置一些银行ETF华夏（515020）是可以的。

　　长期的上涨主要看基本面逻辑，短期来说，重点还是看投资者行为。

　　当下关注的重点是，贸易谈判的进展等。如果全球不确定性加剧，风险偏好下行，银行股这种现金流稳定、高股息的会成为很好的防御性选择。

　　除了银行ETF华夏（515020），还有港股央企红利ETF（513910）等产品，都会是比较好的配置选择。后者跟踪的中证港股通央企红利指数（931233），股息率超5%。

　　反之，市场可能会尽快回到科技主线。

　　像光模块、PCB、创新药等，短期下跌主要是受到关税冲击，本身产业趋势很好。如果关税缓和，加上三季报披露带来的业绩催化，院长是比较看好后续表现的。

　　相关产品可以关注5G通信ETF（515050）、科创200ETF基金（588820）等。