下跌只会带来更大的上涨。

lameihua

　　最近这几天的行情，反映出短期市场的一些变化。

　　周末应该说利好是比较明显的。

　　10月17日周五，在一次采访中，特朗普说对中国的“高关税是不可持续的”， “我们和中国的关系会正常的，又重演了一次TACO剧本。

　　但是从市场表现来看，指数并没有因此回到本次关税摩擦之前的点位。

　　沪深300较摩擦前跌了1.70%，中证2000跌了2.77%，通信设备跌4.26%，新能源跌4.30%，科创芯片跌6.16%，机器人跌7.84%。

　　从关税摩擦开始至今的6天里，基本面总体上是没有太大变化的。

　　所以价格的下跌，本质上是市场借着这个消息，在方向上做出了主动的选择。

　　回头来看，我们在10月11日所做的分析还是相当准确的：

　　调整是为了更好的上涨。目前总体基本面并没有明显的变化，所以对于宽基指数的趋势，我们觉得仍然不必担心。

　　不过分板块来看，高低切换的动作确实也比较明显，应当有所注意。

　　下图展示了各个板块6月下旬起到10月初的涨幅，与上周涨幅的对比：

　　可以看到上周表现较好的煤炭、银行、钢铁、食品饮料等，都是之前涨幅落后的板块。

　　10月下旬历年来都是比较关键的时间节点。既要开会，又要发三季报。之后，很长一段时间又没有经营业绩公布，市场往往还会逐步切换到炒次年预期的状态。

　　因此，这波指数震荡调整期间，我们也可以跟随市场变化，做一些简单的高低切换。

　　当前，低位、绩优的行业，主要包括新消费（乳制品、教育、饰品、宠物经济）、军工（航天航海装备）、化工（农化制品、化学原料）、钢铁、券商保险、医疗服务、计算机设备、摩托车等。

　　在这些板块中，院长觉得，军工板块可能是比较值得重点关注的。其核心投资逻辑主要有三点：

　　首先，最近几年，卫星发射任务比较重，构成军工板块重要利润来源之一。

　　根据国际电信联盟（ITU）的 要求，通信卫星计划要获得全球无线电频率和轨道资源分配，必须在发射首颗卫星后2年内，至少有10%的卫星投入使用；5年内，至少50%的卫星投入使用；并在7年内完成全部组网。

　　而当前我们两个计划“星网”、“G60星链”，首颗卫星都已经发射了，但计划完成度都很低。其中星网计划发射12992颗卫星，实际仅发射56颗。G60星链计划发射1.5万颗，实际仅发射94颗。

　　在7年内需要合计发射将近3万颗卫星，对于通信、火箭发动机、姿态控制等各类零部件的要求是比较高的。

　　其次，在军工出口方面，今年我们也迎来了比较重要的契机。

　　先是发生了57空战，打响了中式装备的名号，证明了实战的优异性能。

　　然后，借着空袭卡国时美械被锁定一事，阿拉伯国家发现了美式装备的一些重大BUG和不安全因素，狗大户开始向中式装备投入资金。

　　院长估计，后续我们的军事装备出口能力将大幅提升，军工企业利润进一步提高。

　　第三，上周在军事领域，有一些重大的人员任免。

　　那么后续在装备的研发、采购、维护、使用上，可能也会有一些新的举措。

　　再结合未来“十五五”规划的预期，在军工领域也可能出现一些特殊的事件驱动因素。

　　最近一段时间，军工板块整体是处于调整状态的，且今年以来的累计涨幅是比较小的。按照以往的经验，这往往是低吸的机会。

　　刚好，目前航空航天ETF（交易代码：563380，认购代码：563383）正在发行。

　　作为聚焦空军相关器械的ETF，产品相比其他军工类ETF更为纯粹，也更加贴近我们上面所说的几个核心投资逻辑，大家可以重点关注一下。

　　另外也要提醒一下：这几天市场总体出现了明显的缩量。

　　第三季度大涨的大多是些权重股，缩量以后，就很难再把权重股往上拉了。

　　所以今天中证2000是明显优于其他市值类宽基指数的，中证2000ETF（563300）收盘涨幅达到了1.91%，甚至出现了小幅的溢价。

　　只要这个缩量的现象持续，预计后面还会是小微盘股强于大盘股的情况。如果大家大盘权重股的比例比较高的，也可以适当往2000调整一点。