凯恩斯：业绩兑现，这两个Q3对大盘很关键

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　　今年市场炒作的两大主题，半导体和有色的利润已经开始在上市公司报表里面兑现。周末华友钴业和寒武纪公布三季报，业绩是相当的好。这两个业绩好的公司股价下周能否继续上涨，对于市场的走势很关键。

　　华友钴业公布了Q3业绩，Q1-Q3：营收589.41亿元，同比+29.57%，归母净利润42.16亿元，同比+39.59%，扣非归母净利润40.12亿元，同比+31.92%。

　　其中，Q3营收217.44亿元，同比+40.85%，环比+12.34%；归母净利润15.05亿元，同比+11.53%，环比+3.15%；扣非归母净利润14.25亿元，同比+11%，环比+5%。这个业绩显示有色金属景气周期想好，所以公司利润稳扎稳打持续向上。

　　寒武纪发布三季报：2025年前三季度，营收46.07亿元，同比+2386.38%；归母净利润16.05亿元，上年同期净亏损7.24亿元；第三季度营收17.27亿元，同比+1332.52%，环比下降2.4%；归母净利润5.67亿元，上年同期净亏损1.94亿元，环比-17%。公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，使得营收大幅增长。

　　寒武纪给出全年营收指引50~70亿元，定增落地将加大AI投入。

　　8月28日，公司表示结合实际情况，预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元。10月1日，公司发布定增发行报告，募资39.85亿元，发行价格1195.02元/股，与发行底价的比率为110.51%，发行对象最终确定为13家，将投资于面向大模型的芯片平台项目（20.5亿元）、面向大模型的软件平台项目（14.5亿元）和补充流动资金。寒武纪三季报也是相当的好，公司定增价格基本上是公司锁定了未来的股价下限，所以，股价下行空间并不大。

　　我们认为，寒武纪是本轮牛市AI芯片的核心公司，华友钴业是本轮锂电池和有色的核心公司，这两个公司的下周表现，对于下周的市场走势很关键，投资者可有根据下周这两个代表公司的表现，一个是判断市场炒作的热度，一个是看市场能否出现三季报行情。如果市场当作是利好兑现，出现下跌，则说明利好不足以支撑股价。如果是股价大涨，表明市场炒作的热情仍在，大盘可能会就此展开寻宝游戏，大盘就此止跌反弹，过渡到三季报时间。