杨国英：今天，大落大起……

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　　果不其然，今天早盘暴跌之后，随即进入大反弹模式。

　　今天市场的大落大起，这当然缘于老特及其副手万斯释放出的缓和言论，而基于市场短期实战的角度，如何先行一步预判老特的对华言论，又似乎成为当下关键时刻的独特法门。

　　之于接下来的中期而言，中美斗而不破应该是可以确认的，关于这个观点我从4.10一直讲到现在，这是因为中期乃至中长期老美还无法健全其相对缺乏的产业链、当然当下最缺乏的肯定是稀土产业链，从这个角度看，中美之间的中期博弈，我们是相对主动的。

　　所以，在中美中期博弈中方相对主动之下，且全球低利率仍将持续之下，我们没有必要对当下老特口炮对市场产生的波动感到过度担忧。

　　但是，口炮之后立马释放缓和言论，缓和言论之后是否还会有口炮呢？

　　讨论这个，重点是讨论短期实战盘点，纯粹价投者可以忽略。

　　个人认为，缓和言论之后短期应该还会有口炮，毕竟，这一次的中美博弈，就关税博弈而言是带来终极博弈性质的，8月中美瑞典谈判定的缓和期现在剩下已经不到一个月了。

　　所以，基于这种可能性，昨晚我就制定了今天的实战策略，今天早盘大跌我小量加了点仓位，然后进入大反弹区间我又陆陆续续减了些仓位。而如果明天高开，我至多再减一丢丢仓位，然后整体维持不动，静等时机再将仓位逐渐加上去。

　　相对维持一个较高的仓位，这不仅因为中美中期超大概率斗而不破，也不仅因为全球低利率整体仍将持续，更是因为我当下的相当部分持仓，是国产替代率低的软件和相对低估的硬核次次级支流，这部分持仓短期不易受中美关税博弈的反反复复影响。

　　讲到这里，稍微讨论一下国产替代率。

　　国产替代率，现在不仅涉及到我们相关领域的估值，也涉及到老美那边相关领域的估值，比如，美国的稀土产业链国产替代率低，那么，美股的稀土板块估值就会高，我们的硬核和相当部分软核科国产替代率低，那么，最近两三个月，这部分国产替代率低的板块就显著拉升上去了。

　　当然，已经拉升上去的，尤其是最近两三个月猛烈拉升上去的，接下来不一定还能保持强势走势，但是部分最近两三个月猛烈拉升不足的，短期内还是有可能保持强势的。

　　另外，之于大国博弈的中长期不可逆而言，中美之间现在的博弈，对彼此的中长期心理影响是巨大的，那就是彼此中长期无法取得信任了。

　　从这个角度看，不管短期中美关税博弈的结果是好还是坏，有一点是可以确认，未来三五年内，我们肯定是要玩命将美国卡脖子厉害的关键硬件和关键软件补上去的，美国肯定也要玩命将我们卡他们脖子的产业链、尤其是稀土产业链补上去的——这其实间接为中美相关板块的未来三五年的可能性市值设立了一个间接参照标准（注意，这里讲的是中长期三五年，而不是中期，也不是中短期或短期）。

　　比如，老美现在卡我们脖子的关键硬件或关键软件，未来三五年，我们的相关头部公司对标美国的相关头部公司，至少是其市值的1/10-1/20，这里面跟踪确认具体头部公司很重要，这个很考验水平。

　　今天就写这么多吧。