刘晓博：4个消息，影响节后市场

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　　最近两天，外围市场又有一组重要消息，肯定会对节后A股产生影响：

　　1、摩根士丹利的最新报告说，外资在9月份净流入中国股市达到了46亿美元，创下2024年11月以来的最高单月流入记录。尤其是半导体等科技成长领域，成为了资金配置的主要方向。

　　2、人工智能正在改变社交媒体的版图，OpenAI最新推出的视频社交应用Sora跃居苹果美国“热门免费应用”第一名。该榜单的前三名分别为Sora、谷歌Gemini和ChatGPT——OpenAI的产品占了两席。这预示着，中国未来的社交媒体也将面临人工智能带来的变革。

　　3、美国稀土概念股再次飙升，其中USA Rare Earth 股价连续两天大涨，分别涨了23.36%和14.3%；NioCorp Developments大涨了17%。MP Materials由于此前几个月已经大涨了3倍，近日涨幅不大。稀土股飙升，与美国推动关键矿产供应链本土化、国防部入股相关企业、下游新能源电子科技领域的强劲需求有关。

　　4、这个国庆长假里，全球存储芯片行业全面涨价继续影响市场，带动了三巨头——美国的美光，韩国的三星电子和SK海力士的股价上涨，港股里的半导体概念股也全面跟涨。

　　下图是美光的股价走势：

　　上述4个消息都对节后A股构成利好，尤其是对芯片、人工智能和稀土行业利好。

　　本文重点分析全球存储芯片全面涨价，行业进入“超级周期”的背后逻辑和影响。

　　九月下旬，A股里的存储概念已经涨了一波。进入10月，在美光、三星、海力士产能库存不足，产品全面涨价带动下，A股里的相关板块估计也会有进一步的表现。

　　1、什么是存储芯片，有什么用？

　　存储器分为易失性存储器（DRAM、SRAM）和非易失性存储器（NAND Flash、NOR Flash）两个大类，前者在掉电时数据会立即消失，后者则不受断电影响，持久储存数据。

　　后来，为了满足AI大模型训练时需要GPU在极短时间内处理海量数据，在DRAM基础上研发出了HBM（高带宽内存）。传统DRAM是“平铺”在电路板上的。HBM则将多个DRAM芯片像叠罗汉一样堆叠起来。连接这些堆叠芯片的，是贯穿硅芯片本身的数千个微型导通孔——TSV。

　　对于普通投资者来说，你只要记住DRAM（动态随机存取存储器）、NAND（闪存）、HBM（高带宽内存）这几个关键简称就可以了。

　　你可以这样理解：DRAM是工作台，负责处理眼前急迫的任务，速度快但空间有限；NAND是仓库，负责长期保存所有文件，容量大但调用速度相对慢一些；HBM 则是超级工作台，专为最顶级的计算任务（如AI）服务，拥有超级数据吞吐能力。

　　存储芯片和我们常听到的GPU是什么关系？是协作关系，GPU负责高速运算，存储芯片如同GPU的“记忆仓库”，负责保存所有需要处理的数据和指令。

　　2、谁控制了全球存储芯片市场？

　　韩国的三星电子、海力士和美国的美光。

　　截至2025年第二季度，DRAM领域SK海力士以38.7%的份额位居第一，三星市占率32.7%，美光市占率22%；NAND Flash市场三星以32.9%领跑，SK海力士为21.1%、铠侠13.5%、美光13.3%、闪迪12%。

　　3、存储芯片为何全面涨价？

　　主要是两个原因：在英伟达、甲骨文、OpenAi带动下，全球科技巨头在人工智能、算力中心领域展开军备竞赛，拼命砸钱，希望抢占AI这个超级风口。于是各类存储芯片，特别是HBM的需求量暴增。

　　三大存储巨头纷纷把产能向HBM集中，因为这里利润率最高。其他芯片产能被压缩，结果出现了所有存储芯片都涨价的局面。

　　10月1日，OpenAI首席执行官奥尔特曼在首尔会见了韩国总统李在明，以及三星电子和SK海力士的董事长。三星电子、SK海力士宣布跟OpenAI深度合作，为特朗普非常重视的“星际之门”项目提供芯片等关键产品。

　　这向市场传递出了强烈的信号：人工智能大爆发时代高端存储芯片短缺，想买要靠抢，靠国家和国家之间的高层运作。

　　4、中国存储芯片领域国产替代进展如何？

　　中国存储芯片产业近年来发展迅猛。在DRAM领域，代表性企业有长鑫存储（尚未上市）、兆易创新、北京君正；在NAND Flash领域，代表性企业有长江存储（尚未上市）、佰维存储、江波龙等。

　　在HBM领域，相关上市公司有长电科技、通富微电、雅克科技、华海诚科、赛腾股份、鼎龙股份、香农芯创等，分别涉及到产业链的封装测试、材料、设备或代理分销。

　　跟存储芯片相关的上市公司还有：德明利、澜起科技、中微公司、拓荆科技、北方华创、雅克科技、联芸科技、国科微和太极实业等。

　　能从存储产品全面涨价中受益的，有中芯国际、华虹公司、海光信息和寒武纪等。

　　注意！提及上述公司名称是为了分享行业信息，不构成任何投资建议。在投资决策之前，要注意查阅公司公告原文，核对相关信息。存储芯片涨价已经持续了一段时间，市场有了一波反应，部分公司股价已比较高了，如果你决定参与要注意风险。

　　5、“以存代算”是怎么回事，有哪些新机遇？

　　参与存储领域的投资，还需要知道正在发生的“以存代算”的技术革命。该技术通过将AI推理过程中的矢量数据从昂贵的DRAM和HBM迁移至大容量、高性价比的SSD介质，实现存储层从内存向SSD的扩展。

　　这意味着，SSD（固态硬盘）将从传统的存储设备升级为AI推理基础设施的关键组成部分，价值量提升。NAND Flash作为SSD的“心脏”，将随着SSD需求的增长而迎来新一轮的需求扩张。

　　根据天风证券的报告，以存代算受益的公司包括——存储模组厂商：江波龙、佰维存储、朗科科技、联芸科技、万润科技等；存储芯片：兆易创新、普冉股份、北京君正、东芯股份、恒烁股份、澜起科技、聚辰股份等；存储分销与封测：香农芯创、深科技、太极实业、中电港等。

　　注意！提及上述公司名称是为了分享行业信息，不构成任何投资建议。在投资决策之前，要注意查阅公司公告原文，核对相关信息。