杨国英：到底怎么过国庆……

lameihua

　　不讲太多面子话，讲点实在话，关于投资者的实在话。

　　关于国庆长假，到底是轻仓过节，还是重仓过节，许多投资者应该思考好几天了。

　　对此，我是上上周末开始思考的，我当时的思考也告诉大家了，“国庆长假前市场如果有较大跌幅则适当加仓，长假前市场如果没有较大跌幅则不加仓，但是至少保持2/3的仓位”，同时，我还讲到，“长假前如果加仓，要么是加仓具备科技含量的传统股票，要么加仓中小盘的硬核科技，这两者，最近两个月，整体是下跌的，且下跌幅度还比较大。”

　　遵循这一原则，今天上午，我加仓了一部分。

　　谈到股市，我现在思考两个命题：

　　一是，中国人未来的财富锚定物到底是啥？

　　五六十前年的美国，美国人的财富锚定物主要是房产，三四十前年的日本，日本人的财富锚定物也主要是房地产，但是，在此之外，无论是人美国人，还是日本人，他们的财富锚定物则变成了股票和债券。

　　这是什么？

　　这是历史的必然，这是一国居民告别生存焦虑之后的必然选择，在生存焦虑期或刚刚告别生存焦虑的时候，人类的财富亲近之物，一定与土地有关与房地产有关，但是，在告别生存焦虑期之后，人类的财富亲近之物，一定会逐渐超越土地属性的资产。

　　比如美国，在上世纪八九十年代之后，美国居民的财富锚定物，越来越多的锚定于股票与债券，这其间尽管有潮涨潮落，但是，股市和债券之于居民财富的整体占比是越来越高的，而与此同时，房产之于居民财富的整体占比则是越来越低的。

　　美国如此，最近两三十年的日本事实也是如此，

　　讲这些，最想说明的是，今天的中国人，历经改开40多年之后，今天的居民财富锚定物，事实也已经逐渐告别生存焦虑期，更多的财富已经且必将更多的拥有无形的股票和债券。

　　当然，讲这些，有些人可能觉得，今天不是还有许多人没有大城市住房吗，这些人不是还存在生存焦虑吗？

　　对此，我得简单讲一下，在经济高增长区间，这些人的匮乏感，时代是有可能满足的或这些人感受有可能被时代满足，但是，经济一旦告别高增长区间，这些人就会感觉没有希望了，这种群体意识的没有希望，对于资产价格的冲击和分化是相当显著的——那就是，明知大城市住房（或最好的住房）没有希望，那么索性就不去拥抱。

　　至于有钱人，或所谓的有产者，他们亦如八九十年代之后的美国人，或2000年之后的日本人，他们在告诉不动产的焦虑之后，就不会再将房地产作为主要的财富锚定物，而则会将股票和债券作为主要的财富锚定物。

　　二是，到底怎么看待高科技？

　　最近这段时间，私募圈讨论比较多的是私募老炮林某和私募女神李某，这两个因为最近一年持有较多的是传统股票，继而导致一个牛市亏损比较严重，一个是牛市基本没怎么赚钱——但是同期（最近一年），市场中位数涨幅涨了接近60%，即便今年市场中位数涨幅也涨了25左右%。

　　在这种情况下，私募老炮林某和私募女神李某今年一个亏损严重一个基本没赚钱，这个对许多投资者甚至许多专业投资者，事实是一个灵魂般的拷问。

　　至于这个拷问的答案，我好像去年就已经讲过，纯粹的价值投资本质是不存在的。

　　你想一想，今天你持有一支股票，尽管你可以想象这支股票未来七八年的想象空间，但是，这支股票所处行业面临的政策不确定性，不要说你自己想不到，甚至大股东也想不到，同时，这支股票的研发领先水平和内部运营水平，本身同样充满了太多的不确定性，在这种情况下，如果我们自以为是的一买定终身、一买定七八年，这本身就是虚枉的。

　　再者，今天如何看待高科技和传统大消费，这个就是私募老炮林某牛市大亏所犯的最大错误。

　　今天的高科技，本质上，不应该过多从需求端看待，而应该更多的从投资端看待，投资端本身就创造GDP，这个逻辑至少未来半年至一年保持不变。

　　比如人工智能这个超级赛道，今天你过多考虑未来的市场需求、以及未来市场需求所可能派生的收益，其实是没有意义的，因为人工智能这个超级赛道，今天最重要的也是我们最能够看到是巨额的投资规模，这个巨额投资规模本身就能带来经济、带来GDP、给相关细分领域带来收益，这个才是作为投资最应该看到和认知到的。

　　写这么多，懂的都懂。

　　今天就写这么多吧。