格兰：A股，突发利好？！

lameihua

　　昨天上交所官网上，一个过会披露让圈里狠狠热闹了一把，一家叫摩尔线程的公司，从6月30日科创板IPO申报受理，到9月26日上会通过。

　　只用了短短88天，刷新了科创板审核速度纪录。

　　这个时间点挺有讲究，刚好是村里科创板1+6改革政策出来后的第100天，有点献礼的意思。

　　我还记得科创板刚开始的时候，企业从申请到上市，平均时长要201天。

　　可这次摩尔线程的环节衔接非常紧凑，7月17日开始问询，9月18日就完成了两轮问询回复，整个过程没有一点拖沓，直接把审核时间直接缩减了一半以上，传递出的态度相当明确。

　　那么，摩尔线程到底多硬核呢？为什么能够上市一路绿灯呢？

　　摩尔线程把自己定位成一家做全功能GPU的公司。

　　这里面有两个需要特别重视的词，一个是GPU，一个是全功能。

　　GPU就不用多说了，AI中最重要的算力引擎和并行计算核心。

　　全功能是指GPU除了能搞AI训练和推理外，还能兼顾到我们日常游戏或者设计工作中，对于图形渲染的要求，覆盖B端数据中心和C端个人电脑的所有场景。

　　听起来是还不是有点英伟达那味儿了？

　　实际上，摩尔线程的创始人张建中，的确是在英伟达工作了15年，职位一直做到了全球副总裁和中国区总经理。

　　不仅如此，其他几位联合创始人，也都是来自英伟达的架构师和资深总监，可以说，整支团队脱胎于英伟达。

　　看过摩尔线程整个产品线，就能清晰地看懂他们眼里的行业发展方向。

　　企业端的AI计算是当下的主战场，也是公司收入的重头戏。

　　产品形态很直接，就是AI训练卡、推理卡和服务器集群。把目标用户锁定在那些需要进行大模型训练和推理的数据中心、云计算平台。直接和英伟达在高端计算市场硬碰硬。

　　个人端的图形显卡在为生态布局。

　　通过推出性价比极高的桌面级消费显卡，走进游戏玩家和普通用户的视野，这步棋的关键不只在于眼前的销量，更是为了让更多人知道、使用并习惯摩尔线程的产品，通过推出面向工业设计、数字孪生等专业领域的显卡，切入商业市场。

　　最后的智能SOC系统级芯片，则是布局未来。

　　当AIPC、智能汽车、边缘计算成为主流时，就需要这种集成了多种功能的SOC芯片。提前布局，是为了在下一个计算时代到来时，不会轻易掉队。

　　那么问题来了，要做这么多事，怎么才能做到统一呢？

　　这个核心，就是摩尔线程的自研架构MUSA。我们可以理解成，这是摩尔线程自己的CUDA生态。

　　玩的就是这么原汁原味的英伟达味道。

　　MUSA的聪明之处在于，它没有选择很强硬地和其他生态二选一，而是走了一条强调兼容英伟达生态的路线。

　　也就是说，开发者想把原来在英伟达平台上跑的应用，可以无缝迁移到摩尔线程的平台上，不需要从零开始。

　　大家都知道英伟达最强的护城河就是CUDA生态，而摩尔线程的玩法不是另造一个护城河，而是想办法钻到城里去。

　　一边兼容对手的标准做到能用，一边统一自己的架构让开发者爱用，先把用户吸引过来，解决从无到有的问题，后面才能实现我们国产算力、自主替代的超越。

　　我关注国产算力方向蛮早的，在8月份的专场里就给出交易主线的判断。

　　我很清楚，即便我反复强调一个月国产算力，仍然有很多同学对这个方向信心不足，今天我们就专门聊透国产算力的预期差。

　　关注新闻的同学都知道，我们已经开始限制对英伟达芯片的采购，但大家可能还没有意识到，这个影响范围到底有多大。

　　英伟达自己在业绩会上给过一个数字，2025年中国区的市场空间是500亿美元，并且未来几年都会保持50%以上的高速增长。

　　之前市场预测国产芯片的占有率，最多也就只有3成左右，如果可以成功拿下英伟达留下的空白，那么这个比例完全有可能占到8成以上。

　　那么，未来市场空间就会从一个几千亿的市场，直接扩大到万亿甚至十万亿规模的赛道。

　　这个数字听起来很惊人，但它说明了一个核心问题：国产算力的天花板被彻底打开了。

　　既然市场大了，另一个问题就来了，那么多做芯片的公司，会不会自己人打自己人？

　　答案是暂时没有。但从股票交易的角度，确实降低了已经上市的GPU龙头的稀缺性。

　　很简单，资金分流了嘛。

　　摩尔线程一定不是最后一家上市的GPU公司，以后还会有很多。

　　但是，随着GPU扩军备，晶圆制造、设备、封装产能反而变得稀缺起来，那些更早就在国产产线上进行测试、具备更重要战略地位的公司无疑会获得更多的产能配额。

　　最后聊两句国家统计局今天公布的最新数据。

　　8月份全国规模以上工业企业利润同比大涨20%，一扫7月份的颓势 ，创下了近期新高。

　　从累计数据看，1-8月份的利润也终于由负转正，同比增长0.9%。

　　不得不说，这次超过20%的同比高增长，有一部分原因要归功于低基数。说直白些，就是去年8月份的利润数据太差了，才显得今年的增幅特别高。

　　更值得分析的，在于行业利润的结构。

　　从图上我们可以看到，利润集中流向了地势最高、政策最先灌溉的上游部分。

　　这背后，“反内卷”是核心原因。

　　由于上游行业以国企为主，对政策的响应速度最快，通过限产等方式，有效地提振部分工业品价格，成为最直接的受益者。

　　8月份也成了目前为止，上游行业利润表现年内最好的一个月，其中煤炭钢铁组成的黑色系，利润改善尤为突出。

　　再往后看，反内卷虽然缓解了上游的困境，但想要经济真的火起来，需求端还需要再添一把火。

　　10月底的重要会议，也许就是关键转折，我也会持续跟进。