安民：十五五期间还是要将反内卷坚定不移地持续地执行...

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　　看出口数据，会觉得中国经济好得不得了，因为贸易顺差越来越大，中国人从全世界挣钱越来越多。可是，社会各方面都在讲经济不景气。就是从这两个方面的体感差别很大，一方面感觉是春天，一方面感觉是寒冬，房地产是寒冬，芯片行业是春暖花开，高科技更是。

　　我们在与某金融研究员的聊天中得知，行业研究员有的已经不敢推荐上游的股票了。

　　当然，我们不在此列。

　　我们从行业出发，会选择一些非常有前途的行业，然后到行业各个环节里去选择一些股票。主要的原因，就在于我们选择向前看，不选择向后看。如果只看眼前，会有些不一样的感觉，因此选择看得更远一些。

　　还有一句话就是，悲观者正确，乐观者挣钱。

　　其实研究员们的顾虑是有道理的，因为尽管中国出口挣钱越来越多，但是这个好处并没有惠及到整个社会，甚至没有惠及整个产业链。

　　中国在前些年，因为市场的原因，因为中美贸易战科技战的原因，导致中国企业海外投资的量很大，所以尽管每年中国进出口顺差很大，但是中国的外汇储备并没有相应增加。

　　这除了人民币结算的原因，除了有些企业将美元留在企业账上并没有结汇外，还有一个重要原因就是企业海外投资规模很大。因此，那些海外投资的企业，可能挣了一些钱，但是这个钱国内的普通老百姓基本不可能享受到。因为海外的工作机会，都给了外国人，利润归股东，甚至可能都没有汇回国内。

　　所以，中国企业海外投资带来的工作机会等，普通中国人享受不到，甚至利润也和大家没有多大的关系。

　　但如果他们不到海外投资，只在国内投资也会有问题。因为很多行业，国内已经饱和。我们正在治理内卷就是证明。

　　原来的新三样，现在光伏内卷正在治理之中对吧。锂电要好一些。锂电好一些的原因，除了新能源汽车产业还在扩张之外，储能更在高速扩张，这是一个重要原因，再就是消费电子、机器人和低空经济等行业对锂电的需求正在一点点转化为现实。它反映在宁德时代的报表中，毛利率和净利润都非常好。

　　但是，如果我们追踪三四线电池企业，就会发现远不是如此。我们前期研究的某家公司的磷酸铁锂电池，2024年，全年的销售收入7.39亿，但毛利只有53.18万元，注意是毛利。这表明行业内部很卷，到锂电池的销售这一个层级，就已经很卷了。当然，今年储能电池供不应求，估计该公司的销售毛利会大幅度增长。但是，数据就告诉了我们结论，2024年，锂电池这一个层级就很卷。

　　不仅这个，前些年咱们各家企业都学习沃尔玛的做法，从车企开始，国内很多国企都招投标，民企甚至不招标直接口头通知向上游压价，每年要降进货价格10%。品牌产品压上游价格，压价格就压毛利，然后就这样一层一层压上去，最终整个产业链都没有什么利润，而且也不给个稳当的结算周期。

　　中国出口是行，但是终端产品卷价格，不给上游活路，整个产业都没有享受到行业大发展带来的较好的利润。企业没有利润，员工收入就不可能增长，员工收入不增长，那么消费就起不来，再加上企业海外投资，就业市场就不好。

　　所以，反内卷必须持续进行，要鼓励下游的品牌企业敢于在国际市场上走向高端，然后要给上游企业以活路，只有如此，大家的路才越走越宽。

　　除此之外，大厂直播带货，要敢于下重手治理。就是那些敢以低于整体成本低价销售的，最好直接封号。整个产业链都被他们卷死了，最后大家都没有活路，大家没有活路，那些暂时买了低价产品的人，最终也没有活路。

　　这种情况我在几年前就讲过，国家也推出了反内卷的措施，但这些还是没有执行到位。至今为止，平台直播基本上都是打价格战。直播在前些年卷死了网下实体店，现在是直播卷直播。这种状况不能持续下去了。

　　昨天讲了两点，短线资金流进了半导体，然后指数实际上是很强的。今天的走势，已经很明显了。科创50、创业板指、中小板指都创了新高，深成指也是。前期的调整，在它们那儿只是表现为横盘。而我们前期研究的3只芯片股，前期都讲过，它们是硬核科技股，近期都表现很好，3只都创了历史新高。

　　大盘这里调整以后，往上极有可能碰到上面的中长线压力位。而中长线压力位，不可能一次通过。因为那些压力位您看到了，我也看到了，很多资金都看到了。