科技内部的轮动还在持续！

lameihua

　　昨天我们说到，根据季节性规律来看，9月是行业轮动强度上行的传统窗口，市场倾向于扩散寻找机会。

　　这表现为几个方面。

　　第一，之前热门的板块，因为累积了较大涨幅，筹码开始松动，最近进入宽幅震荡，不再是连续上涨，操作难度变大。

　　第二，在科技这个方向，涌现出了更多有一定相关性的赛道，比如机器人。

　　第三，是一些非科技的方向，比如旅游、游戏、金融软件等，也是阶段性的强于大盘很多。

　　可以看到，目前盘面上轮动特征仍然非常明显，只不过被轮动到的板块不是我们昨天给大家分享的机器人，而是上周二给大家分享的半导体设备。

　　主板的一些半导体设备公司之前涨幅落后不少，今天直接追了回来。而之前科创板的某些涨幅领先的芯片设计公司，现在就涨不太动了。

　　轮动就是这样，具体哪一天涨什么，是很难把握的。而且如果追涨，第二天也很容易遭重。

　　我们只能是从配置的角度，提前尝试埋伏，获取一个中线来看相对还不错的结果。

　　我们知道，这轮行情并非是狭义的科技行情，而是广义的科技行情。除了人工智能和半导体之外，也有很多其他的科技走出了亮眼的表现。

　　比如我们今年以来重点关注的创新药，就是在研发技术上逐步向国际一流水平看齐。再比如前几个星期表现不错的锂电池，就是在生产技术上有极大优势。

　　最近创新药其实有一个挺大的利好，但暂时市场关注度还不高，比较值得我们埋伏。

　　在9月20日第11批药品集采方案中，在“核心原则”部分提到了“稳临床、保质量、防围标、反内卷”。

　　这是第一次把“反内卷”写进集采核心原则，希望在保质保量的基础上，能让创新药企业获得相对合理的利润。

　　我们知道前些年的集采是以成本控制为第一要务的，同样的药品谁价格最低谁就入选。这也导致A股医药企业非常难做：虽然有一些好的药品，但是不赚钱。

　　所以前些年医药板块表现较好的主要是医保外的药物（例如一些类似消费品的中药）。

　　但是今年的规则，对于行业内忧虑的可能存在的低价“内卷”状况，设立了额外的比价规则：当最低价低于入围均价50%时，以“入围均价的50%”作为锚点，不鼓励企业自己无限压价。

　　这也改变了相关工作人员的工作方向，能够真正为大家选出有用的药品。

　　目前，今年首次推出、和医保创新药目录进度对齐的商保创新药目录目前已完成专家评审，5款超高价格的CAR-T入选。

　　CAR-T药物每针的价格在100万元左右，即便叠加各种优惠，每针价格也在50万元左右，所以之前一直进不了医保。今年CAR-T就通过了。

　　上半年，我们的创新药企业已经在技术上达到了国际一流水平，但主要利润来源在海外，所以业绩的确定性不够。

　　如果创新药（即使相对高价）在国内也可以正常获取利润，海外的某些打击就不是什么大问题了。这将成为我们低吸创新药的一个重要安全垫。

　　如果大家对半导体行业的机会感觉比较难把握的话，最近不妨逢低关注一下创新药ETF（159992）、港股创新药ETF（159567）的配置机会。关注场外的还可以看看联接，A股创新药（A类：012781；C类：012782）、港股创新药（A类：023929，C类：023930）。

　　今天的分享就到这里了，明天见。