肖仲华：美股崩盘倒计时，刺破AI泡沫的会是谁

lameihua

　　金融界需要高度关注的不应该是川普的狗屁稳定币或者美联储降息这类妖孽信息，而是另外三件大事。

　　其一，DeepSeek在国际顶刊《自然》（Nature）发表论文引全球高度关注。

　　其二，英伟达芯片曾经对华封禁，如今被封禁。

　　其三，西方媒体对AI泡沫的警告声越来越刺耳。

　　读懂三件事显然存在的内在逻辑，才是读懂了金融业正面临的巨大风险何在。

　　01　DeepSeek在顶刊的论文意味着什么

　　9月18日，梁文锋带着DeepSeek-R1的研究成果，在最新一期《自然》（Nature）杂志发表论文，披露了R1模型的训练细节，回应了关于R1模型蒸馏质疑。与此同时，论文还正式披露了R1模型训练费用的准确数字为29.4万美元。

　　Nature官推关于SeepSeek论文的报道

　　《自然》认为，目前几乎所有主流的大模型都还没有经过独立同行评审，这一领域的空白“终于被DeepSeek打破”。这显然意味着一直吵得沸沸扬扬的各种大模型都还处在自嗨阶段，而DeepSeek的独立性、科学性、创新性、方法严谨性以及可靠性已得到了学界公认。

　　DeepSeek开源透明，如今又通过国际顶刊论文的形式向全球亮明底牌，既是脱了裤子让所有人验明正身，更是站在技术的巅峰孤独求败。

　　但这些并不是最重要的，最重要的有三点。其一，DeepSeek-R1的训练成本极其低廉，只有29.4万美元，不足ChatGPT模型训练成本的零头。其二，DeepSeek-R1如此牛掰，却很快会成为过去式，升级版DeeSeek-R2发布在即。其三，DeepSeek-R1使用了512颗英伟达的H800芯片，而DeepSeek-R2则是使用华为昇腾910B芯片。

　　这三点为什么最重要？

　　因为对全球所有正在花巨资训练的各种模型而言，这简直就是一剑封喉式的猎杀。开源，超低成本，不使用卡脖子芯片，更要命的是还占据技术优势。这让全球各大企业正在巨额烧钱的AI项目如何生存下去？

　　02　封禁英伟达芯片是几个意思

　　曾经用来卡中国脖子的英伟达芯片如今被中国主动封禁，这当然首先意味着已经卡不住脖子了。其次是，不仅卡不了脖子，我们还不需要。

　　要承认英伟达的AI芯片技术是全球顶流的，甚至是中国之外唯一的。我们固然有了自己的华为芯片，但这似乎也不足以支撑对英伟达芯片的封禁。可我们为什么要这么做呢？

　　应该至少有三方面的原因。第一，华为芯片在技术上可替代甚至超过英伟达芯片是肯定的。尽管产量也许还不够大，但接下来还有第二个原因。第二个原因是我们的模型并不需要太多的芯片，DeepSeek已经证明了这一点。第三，英伟达的芯片固然好，但安全漏洞却没人敢保证。尽管黄仁勋承诺没有安全漏洞，但他同时也说过，在商业利益和国家利益之间，他选择站在美国利益一边。

　　即使没有安全漏洞，像美国这样的流氓政府天天抽疯，今天同意出售，明天又宣布封禁，谁愿意被你往死里折腾呢？

　　封禁英伟达芯片也是在整肃国内AI市场。尽管国内企业也在一窝蜂上AI，但真正像DeepSeek和华为那样独立自主研发软硬件的并不多。一些企业正在照搬美国路线，花巨资烧钱未必能烧出领先水平，反而很可能成为美国企业的陪葬品。

　　03　AI泡沫何时破灭

　　AI浪潮兴起于美国，也最火爆于美国。美国的科技巨头们都超有钱，他们对AI的投资动辄几十亿甚至几百亿美元。光2024年一年，AI投资对美国GDP增长的贡献率已高达40%。这或许就是美国媒体不停叫喊AI泡沫的原因所在。

　　美国人最擅长的就是讲故事，吹泡沫。在他们眼中，科技或高科技是否服务于实体制造，是否创造真实的价值并不重要，重要的是一定要抬升股价，创造市值，以便能更多地贷款融资，吹更大的泡沫。

　　AI泡沫显然已经吹到足够大了，可对AI的投资却依然在高歌猛进。2025年上半年，美国对AI的投资增幅高达75%，光马斯克的xAI就融资超200亿美元。相关企业的市值估值也一路飚升，几十倍地翻番，比如Figurer的估值就一年增长14倍。

　　现在，美国的媒体在叫喊警惕AI泡沫，但没有谁听得进去。所有人都处在狂热之中，不知道泡沫破灭的一刻随时都可能到来。

　　即使中国封禁了英伟达AI芯片，英伟达还活着，因为美国的AI热潮还在投喂巨量芯片。这显然意味着美国AI泡沫的破灭需要等到美国AI不再投喂巨量芯片之时。这个时刻会是什么时候？

　　DeepSeek早前宣布将在2025年8月15日至30日推出DeepSeek-R2模型，但不知为何推迟了发布。可能是想等到Nature的论文面世，做了公开透明的技术澄清，让全世界心服口服之后，再推出升级版。

　　如果从技术革命对经济金融的冲击和影响角度看，我猜更可能是在有意推迟刺破AI泡沫的时间。这个推迟，或许是给国内一些企业留点自救的时间。封禁英伟达芯片，在客观上也是在拯救那些跟随美国AI路线跑马的企业。

　　一旦DeepSeek的R2模型问世，很有可能导致全球AI泡沫瞬间爆破。只要R2足够强大，能超越GPT-5等主流模型，这个引爆的作用就一定存在。

　　R1面世时，美国各大企业都可以抛出种种质疑，也可以启动认知战进行疯狂抹黑，导致世人将信将疑。如今，R1已经在Nature上公开验明正身，其独立性、科学性、创新性、方法严谨性以及可靠性得到了公认。更重要的是，许多企业和个人已经通过使用R1验证了DeepSeek模型的厉害。此时，算力更强大，且成本更低的R2再来一次横空出世，恐怕就不会有人再怀疑AI模型可以不依靠疯狂烧钱投喂芯片来实现的结论。

　　一旦这个结论成为共识，那么就一定会出现“一人成神，万人成鬼”的局面。所以，R2面世之时，或许就是AI泡沫破裂之时。

　　AI泡沫破裂必然引爆美国股市的泡沫，导致美股崩盘。

　　04　一点建议

　　AI模型依赖大数据的规模与质量。从我个人使用DeepSeek的体验来看，尽管DeepSeek具备间接获取和整合各种数据的能力，但对一些商业化数据仍然是不能直接读取的，比如无法直接读取中国知网的数据。

　　这意味着什么不言而喻。

　　中国知网是收集科研文献数据规模最大的国内数据平台，那里收集的是全体中国知识分子的共同贡献。该平台收录的文献在下载收费时并未给原创作者付费，是否给出版机构付费也未可知。面对今天的AI形势，面对DeepSeek这样的AI工具，国家应该主导数据资源的管理，消除数据边界或数据孤岛，强力融合数据资源，以提升AI的数据规模和质量，促进AI的高质量发展。

　　方法上，既要赋予DeepSeek访问所有数据资源的权限，各数据平台也可以通过植入DeepSeek来实现AI功能。知识产权保护不应该成为AI发展的绊脚石，而应该成为助力器。