三年一倍：我的中概互联网什么时候止盈？

lameihua

　　我做投资的底层逻辑是：基于周期和均值回归的逆势价值投资，利用人性，逆势操作，属于高胜率、高赔率、低资金效率的策略。

　　把我的这个底层投资逻辑再次精简的话，可以浓缩为指导我投资的12字方针：低估买入，耐心持有，高估卖出。

　　我是怎么实践这个投资策略的呢？今天我就以本轮行情的中概互联网为例说一下我的操作。

　　当一个指数经历长时间的下跌达到腰斩或者双腰斩，且估值来到低估区域时，我会拉开时间和空间间隔进行分批定投做配置。

　　比如，当中国互联网50指数从2021年2月最高的17074点开始下跌，一直下跌至2022年10月最低的4373点，最大跌幅为-74%，达到了我的新书《慢即是快：一个投资者20年的思考与实践》中叙述的双腰斩区域，根据我在书中多个案例总结出来的规律，达到双腰斩后往往会进入机会大于风险的区域。此时，我会加入自选，逐步开始分批定投做配置。

　　投资标的上，我选择了唯一跟踪该指数的中概互联网ETF（513050）。

　　选完标的后就是买入，在这个低估区域，我会拉开时间和空间间隔进行分批定投。

　　低估区域分批配置完成后，当估值逐步进入合理区域，我会做时间的朋友耐心的持有。在这个耐心持有的过程中面对合理区域的短期波动（比如前段时间的外面大战利空波动），我的策略就是以静制动，持有不动，你波动你的，我就是不动，因为对我来说市场短线的波动根本不是风险，真正的风险是本金永久性损失的风险。

　　现在我持有的中概截至9月17日已经浮盈71.18%，还是继续持有中，那持有到什么时候止盈呢？

　　我的买入是参照估值百分位买入的，那么我的卖出也会参考估值百分位。在我估值体系中，我给定义的估值近5年百分位在30%以下分批定投，而当估值达到近5年百分位在70%以上则分批止盈。

　　截至2025年9月17日中国互联网50指数估值21.1PETTM，处于近5年36.02%分位处，还没有触发我的止盈标准。所以，我依然会继续耐心的持有。

　　这也就是说中国互联网50指数我不会卖出，哪怕再次做过山车也无所谓。我会继续耐心持有，让利润奔跑，直至卖出标准出现再考虑分批止盈。