格兰：A股百点跳水！怎么办？！

lameihua

　　刚刚上完最新一期的专场课，在市场调整的时候梳理了一下新的投资方向。

　　先聊聊美联储的降息。

　　结果符合预期，降息25个基点在昨天的直播里已经预测过了。这是川普上任后的首次降息，也是美联储9个月以来的首次降息。

　　这次降息后，联邦基金利率降低到了4.00%到4.25%之间。

　　看上去是不是波澜不惊？实际上，这背后隐藏着很多普通投资者看不懂的细节，我们来拆开讲讲。

　　从大家很重视的点阵图来看，相较于6月，这次的点阵图将2025年的降息次数指引从两次上调至三次，这就导致很多人把这次的降息，当做美联储鸽派的起点，期待着后面进入一轮降息周期推动资本市场上涨。

　　但是，美联储鸽的并不彻底。

　　虽然中位数显示年内降息三次，但支持降息两次及以内的委员仍多达9位。如果不是因为川普紧急塞进美联储的米兰，投出了年内降息六次，共降息150bp的极端票，恐怕结果也不会那么偏鸽。这恰恰反衬出联储内部对于降息的分歧仍然很大，鸽派的主流共识基础并不牢固。

　　另外在新闻发布会上，鲍威尔的表态也显得非常谨慎。

　　在解释为什么不像去年9月一样降息50bp时，强调的是data dependent数据依赖，也就是走一步看一步。在鲍威尔眼里，去年利率处于显著紧缩区间，降息的步子就能大一点，现在已经降过100bp了，需要小步慢走。

　　这相当于给对明年有大幅降息预期的人，泼了一盆冷水。

　　还有个更有意思的，美联储上调了今明两年的GDP增速预期，同时也将明年的核心PCE通胀预测，从2.4%上调至2.6%。

　　这就表明，在美联储看来，美国未来的经济情景会增长更好，通胀更高。在这样的背景下，要不要进一步降息，就要打个问号了。

　　这样看下来，美联储后面降息的框架我们就能看得很清楚了，主要矛盾从今年的失业率，转移到了明年的通胀率。

　　除此之外，市场里还有另外一套逻辑，看的不只有经济，还有政治因素，再怎么看数据，也抵不过看川普的脸色。

　　美联储的权力结构由7名理事和12名地方联储主席构成，而当前的7名理事中，已经有3人是川普的亲信。

　　等到明年2月份，地方联储主席将进行5年一次的轮换。届时，一个倾向川普的理事会，很有可能会直接否决掉鹰派地方联储主席的连任提名，让整个票委结构更加向鸽派倾斜。

　　紧接着到了5月份，鲍威尔任期结束，川普又可以提名一位更听话的新主席走马上任。

　　届时，我们将会看到一个被川普牢牢掌控的美联储，到那个时候，利率决策的首要依据很有可能不再看经济数据，反而是跟着川普的需要走。

　　到明年川普中期大选的时候，川普为了稳住股市和兑现铁锈区的承诺，很有可能打出一套关税加宽财政再加宽货币的组合拳。

　　路径大概就是，先主动挑起关税冲突给美国经济带来下行压力，然后再让新上任的美联储主席以此为由大规模降息救市，用宽松的货币政策对冲关税负面影响，最后再以关税带来的财政收入、降息减少的政府利息支出为基础，实施减税等宽财政政策。

　　这样的宽财政加宽货币的组合，无疑将会为全球的权益市场注入强大的流动性。

　　无论是港股还是A股，都会因此受益。

　　回到市场。

　　我知道，今天的44点的下跌一定会把很多同学打懵。

　　上午还在冲击3900点，下午就打起了3800点保卫战。

　　全天下来，4350只个股下跌，平均股价跌掉0.86%，除了此前反复分析的科技成长方向比较坚挺外，其他板块表现都不尽如人意。

　　到底是什么因素导演了这波跳水呢？

　　比较明面的原因就是刚刚分析过的美联储降息。

　　与普通投资者的交易逻辑不同，A股市场的操作规律是买在预期，卖在现实。

　　降息靴子落地前，市场已经把向上的动能充分交易完毕。等到消息正式公布，降息便从一个未来的预期，瞬间变成了过时的消息，聪明的资金在这个位置选择了兑现。

　　另外，3900点的心理压力也值得重视。

　　在此之前，指数已经在19个交易日内连续3次冲击3900点整数关口，均未成功。尽管调整空间有限，但3900点已经成了前期套牢盘的解套区域，以及短期获利盘的止盈区域。

　　当指数冲到这里，多方的力量再次出现犹豫和分歧，最终在空方大力反扑下，迅速跳水。

　　从市场内部驱动角度看，连锁反应更为强烈。

　　午后开盘不久，部分券商股的卖盘上，突然出现了数额巨大且难以撼动的卖单。有坊间传闻把这种现象解读为压盘信号，目的是有某种神秘力量在给过热的市场情绪降降温。

　　实际上，这个操作的意图并不是想要制造恐慌崩盘，更像是一种信号传递，可以了，稳一稳，不要再往上冲了。类似于开车中的轻点一下刹车，控制节奏。

　　市场中的机构和游资，敏锐地读懂了盘口语言。

　　既然不希望金融权重股高举高打，那么已经涨幅不小的券商板块显然不是近期的最好选择，既然没有向上可能，更不能承受回调风险。

　　于是，最果断的一批资金开始行动，迅速从银行、券商等板块中撤离。

　　事实上，这本来也没什么大事，可不巧的是，机构的动作触发了量化的卖出信号，为午后下跌狠狠踩了一脚油门。

　　这些量化可不会考虑压盘意图，也不会判断市场估值是不是合理。

　　当指数被机构卖盘推动，跌破某个关键技术点位时，量化只会冰冷地执行卖出命令。

　　于是，程序化卖单如同潮水般涌向市场，在短时间内形成了巨大的卖压。这种集中的、不计价的卖出，瞬间打破了市场的买卖平衡，形成了“多米诺骨牌”效应，最终形成了今天令人心悸的快速跳水。

　　现在大家最关心的问题一定是，市场会不会就这样不行了？

　　放心，牛市多急跌，这次的跳水更像是震荡行情中的急刹车，并非系统性风险。

　　年内第三高的3.13万亿天量成交，说明今天不是一次无声无息的阴跌，更多的是一场多空双方激烈交锋后的高位大规模换手。

　　大量的筹码在恐慌中被抛售，同时也有大量的资金在选择新的方向。

　　对于市场，我们有三个点需要注意。

　　3800点一线的重要支撑需要重点关注，极限到3750，破了就要考虑减仓。

　　周四的低点恰好在这个位置附近，按照三位一体来看，这里的得失将直接影响到后市的短期强弱。

　　超过3万亿的天量成交持续性不强。如果后面的成交额能够有序回落到常态水平，说明抛压得到了有效释放，市场更容易企稳。

　　风格接力能否完成。在观察今天跌幅较大的权重股能够止跌企稳的同时，还要观察一直强调的国产算力等方向能否继续上行。

　　总之，在市场没有出现明确的调整信号前，迈向第二目标位4000点的目标不变。