踏空科技股的，开始唱空了！

lameihua

　　最近，院长这边也看到一些说法，认为目前科技股（主要是指核心的半导体、人工智能）现在在做一个技术上的双头形态，可能是要见顶了。

　　当然，没有人会唱空自己持有的方向，这些人绝大多数都是踏空了科技股的。

　　不过，短期而言，这种说法其实也有一定的道理。

　　兴业证券通过各一级行业近5日涨跌幅排名变化的绝对值加总，构建行业轮动强度指标，以定量刻画行业轮动的速度。

　　传统上来看，9月份一般来说是行业轮动非常剧烈的阶段：

　　这个规律的根本原因在于：通常一季报和二季报有一定延续性。一般来讲，4月份开始炒一季报超预期，5-6月再炒二季报超预期，7-8月二季报落地，都是差不多的几个老面孔。

　　所以到了9月份，这些热点行业已经经历了5个多月的中期行情，确有短期调整的需求。

　　另外，9月份是三季报预期。这时候，一般会比较喜欢挖掘上半年没怎么涨、现在有点好转苗头、预期明年可能进一步好转的行业。包括11月也是如此。

　　因此，资金在9月份，特别是9月下旬进行高低切换，是非常常见的情形。

　　有的朋友可能要问了：有没有可能，随着科技行情结束，这轮牛市也就结束了呢？

　　确实，回顾历史，主线板块大多数时候是跟牛市同时开始、同时结束的。

　　但这轮行情并非是狭义的“科技”行情，而是广义的科技行情。除了人工智能和半导体之外，也有很多其他的“科技”走出了亮眼的表现。

　　比如我们之前说的港股创新药，就是在研发技术上逐步向国际一流水平看齐。再比如最近涨的锂电池，就是在生产技术上有极大优势。

　　先涨起来的科技可能会调整，很合理。

　　但科技走一个内部的轮动，换一些涨幅较小的方向来补涨，也很合理。

　　现阶段，我们仍然可以关注一些相对低位、涨幅较小的科技方向。

　　目前，机器人方向受到4月份那波暴跌影响，今年的累计涨幅还不大，这两天明显有了一些回暖，今天指数涨了3.5%左右，后续的潜力相对还不错，值得大家重点关注。

　　前几年我们所说的机器人，主要是指工业机器人。

　　它们一般是替代工人的重体力劳动或从事恶劣、有毒环境下的工作，比如在汽车制造、船舶制造、化工等领域做焊接、喷涂等工作，外形往往跟真实的人体有很大差距，实际上属于大型自动化机械。

　　我们知道，人类社会中大多数的设计都是服务于人。楼梯是人才能走的，笔和纸需要灵活的手指来控制。

　　因此，机器人必须首先拥有近似人的外形和功能，才可以进入非工业领域。

　　今年的所谓人形机器人，其实就是在这一块做了很大的突破，把机器人的应用领域做了很大的扩展。

　　例如在2025全球工业互联网大会上，沈阳新松展示的人形机器人能听懂指令，并流畅地完成取杯、接水、转身、递水等一系列动作，未来可以做很多家政服务的工作。

　　这其实是一个1到N的改变，市场翻了N倍，企业的盈利自然也水涨船高。

　　人形机器人的订单是今年上半年开始逐步出现的，所以下半年可能会看到初步的业绩增长，这是一个刚开始有落地动作的行业，不像CPO是从23年开始落地的，现在已经相对成熟了。

　　所以相对来说，人形机器人会更加符合下半年主线行情的审美：炒次年预期。

　　如果大家觉得目前的主线科技方向已经比较高了，可以把关注的重心切换到机器人指数ETF（560770.SH）等产品上，看看机器人这边的轮动机会。

　　这个ETF持仓中有37人形机器人相关股票，人形机器人含量超60%，对特斯拉链、华为链、宇树链、智元链等重要产业链实现了全覆盖。

　　如果大家还是想在半导体、AI保留比较多仓位的话，则可以适度切换到年内涨幅暂时落后的半导体设备ETF（561980.SH）等产品上。

　　从持仓看来，半导体设备ETF（561980.SH）TOP10中有寒武纪、中芯国际、海光信息科创三巨头，对科创板任何可能的行情都不会错过，再加上存在设备重组和扩产预期的北方华创和中微公司。这几个权重股令人叫绝！

　　从近期半导体领域看，事件催化明显增多。

　　一方面我国对美进口模拟芯片发起反倾销调查，短期会缓解国内模拟IC企业的竞争压力，加速国产化进程。中长期看国产芯片全产业链会持续受益。

　　另一则消息，大基金三期首个产业投资项目浮出水面，目标瞄准三维集成设备领域。

　　而放眼全球，AI已成为推动半导体产业扩张的核心动力。据SIA数据，2025年1-7月全球半导体销售额同比增长20.4%。WSTS预计2025年全球市场规模将达7009亿美元，同比增长11.2%。

　　目前半导体设备ETF（561980.SH）较科创芯片ETF年内还落后十几个点的涨幅，只要轮动行情不断，后面就有轮到的可能性。

　　关于投资方向，行业重大动态，院长每周会做群里做分享，像芯片、创新药和军工等