格兰：老美又搞事？A股怎么办？！

lameihua

　　川普，又来搞事情了。

　　昨天，爆出了一条消息，川普政府正在考虑严格限制源自我国的药品。

　　从已经披露的信息来看，这次讨论的草案核心内容，围绕限制跨境交易与并购、提高临床数据门槛以及强化美国制造优先三个方面展开，对我们的针对性极强。

　　事实上，这个新的草案并不是凭空冒出来的。

　　把过去一年已经在推进的供应链安全、生物及数据安全、政府采购和联邦合规综合到了一起，并进行升级。

　　打击对象方面，从局限于政府采购和进口实体产品，扩展到全市场的商业授权与药品注册申报。几乎把所有希望进入美国市场的创新药企都涵盖了。

　　政策工具方面，升级为可能包含总统行政令、FDA收费及指南调整、乃至国家安全审查的组合拳。威慑力与执行力远超以往。

　　覆盖范围方面，从依赖实体清单的精准打击，演变为基于概念的广泛覆盖。

　　总的来说，这轮讨论中的新草案，无论是在政策意图、工具组合还是影响广度上，都预示着继续增加强度。

　　把监管焦点进一步延伸到你能不能用中国临床数据、能不能跟中资药企做商务合作。

　　那问题就来了，川普为什么现在突然升级摩擦呢？

　　这其实是一步一步升级到现在的。

　　今年6月份的时候，FDA 叫停将美国患者细胞送往包括中国在内的敌对国家进行基因改造再回输的临床试验。

　　紧接着川普就在8月13日签署《战略原料药储备法案》行政令，要求政府建立关键原料药的长期库存。

　　到了8月下旬，美国国会又重启并修订《生物安全法案》，持续限制联邦资金与受关注生物企业的业务往来。

　　再加上这个新草案，从储备与产能到药审与数据，再到市场与交易，闭环正式形成。

　　老美为什么这么紧张呢？

　　数据显示，2025年全球药品对外许可交易中，近三分之一的价值来自中国创新药企。

　　接近40%的跨境许可涉及到中国。这意味着，美国乃至全球的创新药供给，正显著地向中国转移。

　　再加上最近我们的创新药企订单不断，默沙东、GSK等跨国巨头接连完成多笔重磅对华合作，自然让川普感到焦虑和紧迫。

　　川普想法很简单：创新药产业链全转移到了中国怎么行？

　　我觉得，老美对我们接下来会什么招都会出。

　　比如最直接的壁垒设置FDA药审，从源头掐断技术流转与市场合作卡住BD交易，直接政府采购本土产品的政令，降低本土监管促进制造回流，使绊子让我们拿不到数据的法律限制等等。

　　当然，最狠的，是不允许利用中国临床数据赴美注册申报，或者禁止中国创新药企向美欧大型药企的跨境授权许可。

　　很多卖方在宣传创新药长期无忧。

　　长期或许是这样的。

　　我们在研的创新药管线数量已经稳居世界第二，老美想要绕开我们，可能比较困难。

　　但是，毕竟今年A股的创新药指数已经大涨了接近50%，有资金借机止盈也是人之常情。

　　尽管因为今天我们的市场资金承接比较足，创新药低开高走，但我觉得短期会不会有获利筹码不愿意面临未来的不确定性，选择直接兑现，是一个值得多思考的事情。

　　最后再聊几句大盘。

　　三大指数集体大涨，三市4221只个股飘红，平均股价上涨2.43%，赚钱效应很好。也恭喜昨天中奖的同学，助理会联系你寄出80周年纪念徽章。

　　大家最关心的缩量问题，今天也有好转，全天下来成交2.44万亿元，比昨天放量了接近4600亿元。

　　之前也明确提示了，9月初的调整已经结束。当前，就是寻找结构性机会做多的时刻。

　　从行业涨幅排名看，受到甲骨文股价暴涨刺激的AI板块，焕发第二春。

　　这是典型的科技成长行情。

　　之前有很多同学担心，在经历了一轮爆发式增长后，算力需求是否会触及周期性顶部，科技巨头的资本开支是否会放缓。

　　现在看来，巨头们对算力的需求，早已不是一道关于投入产出比的商业计算题，已经上升到整个产业配套资源的争夺中。

　　这就意味着，用传统的供需模型来预测算力已经毫无意义，只要有竞争，巨头们的资本开支就不会停止，会一次又一次地刷新AI基础设施成长空间的评估。

　　出海算力虽然今天表现很火热，但我觉得交易难度比较高。没有经验的散户，可能会很容易在光模块、PCB这种博弈剧烈板块上节奏踏不准，容易亏钱。

　　当前，我旗帜鲜明的看好国产算力。

　　我觉得投资中，能把简单题做好，就已经很不容易了。