一个利空和一个利好！

lameihua

　　今天有一个利空和一个利好。因为对市场冲击比较大，院长觉得还是要早点给大家分享一下。

　　先说利空。

　　对岸又来搞事了。这次是针对我们的创新药，所以创新药大幅低开，上午盘中最大跌幅超过5%。

　　这波的核心内容主要有三条：

　　第一，美国制药公司向中国公司购买实验性药物授权，需要做更严格的审查。本条主要影响创新药海外授权获取收入，港股以药物研发为主的公司影响最大。

　　第二，美国制药公司不能依赖中国患者的临床试验数据，如果有使用的，实验结果需要进行更严格的审查，并征收更高的监管费用。本条主要影响CXO那些代做实验的公司。

　　第三，加强抗生素、止痛药等品种的本土生产，政府优先采购。本条主要影响传统化学药公司。

　　从收入结构上来讲，港股上市的那些创新药物研发公司，今年刚刚有了起色，卖出去上亿的海外授权。授权收入占所有收入的比例最重，所以跌幅最大。

　　CXO因为药明之前被搞过，有心理预期，所以反应没有那么强烈。

　　传统化学药公司主要依赖本土收入，所以很快就收复了失地。

　　当然，从过去的经验来看，一味地禁止美国公司和美国人采购中国的产品和服务，其实没有什么意义。我们自己的市场本身足够大，也可以出口到欧洲、东南亚、非洲等地。

　　只要技术过关了，产品价廉物美，通过审查管制的手段是打不死的。

　　所以对于创新药，长期来看无需恐慌。

　　唯一要注意的是：港股创新药年内累计涨幅较大，可能不坚定的持有人会跑路。短期内，可能关注A股的创新药会好一些。

　　再来看利好。

　　昨天晚上美股甲骨文暴涨了35%，带动了A股人工智能产业链的爆发。

　　甲骨文在公布的数据中表示，当期已签约但尚未确认的收入达到4550亿美元，同比暴增359%，远远超过分析师预期。公司对未来几年云业务收入的预测非常乐观，预计2026财年云基础设施销售额将跃升77%达到180亿美元，并给出了直到2030财年的高增长目标。

　　虽然甲骨文当季营收149.3亿美元略低于分析师预期的150.4亿美元，但市场更看重未来增长潜力而非当期业绩。

　　人工智能未来可以看到的的应用范围非常广阔，目前虽然短期内估值是有点高，但这只是静态估值。

　　如果动态来看，未来几年人工智能产业链的收入端和利润端一旦有大幅增长，现在的估值就显得不高了。

　　院长之前也给大家分享过，在一个有效市场里，价格不仅反映当前市场上的所有信息，还要反映可预期的未来会发生的所有信息。

　　当前人工智能产业链的涨幅确实包含了对未来的预期，但只要每一条后续消息都能够证实高增长预期成立，而非证伪，行情就还可以自我维持下去。

　　前段时间发布的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，已经开始强调要把智能经济视为经济发展的重要增长来源。

　　而地方上响应的方法也很有意思：设立年度2.5亿元规模的杭州算力券。

　　之前发消费券直接提升了家电消费能力。发算力券，大概率也可以鼓励更多企业去采购算力服务，促进人工智能的实际应用落地，形成良性循环。

　　今天人工智能产业链的行情相对还是比较癫狂的，上午创业板人工智能ETF南方（159382）涨了7.73%，科创芯片ETF南方（588890）则涨了7.26%。

　　两者都是可以20cm的，爆发力本身就比较强。

　　前两天院长也给大家分享过，9月下半月历年来是消费胜率较高，那时候可能人工智能产业链还会有调整，可以下周趁调整再分批低吸。

　　毕竟长线来看，AI板块仍然未来可期。