格兰：这个大热点怎么看？A股又会怎么走？！

lameihua

　　这一周市场的过山车，把很多人晃得头晕。周三我们聊了储能，后台问得最多的就是两件事：储能到底为啥在涨、以后怎么赚钱。

　　今天就把储能讲透，顺手也聊两句指数的这波调整。

　　众所周知，全球在往电气化和绿电走，电网就像一条河，白天和晚上水流不一样，必须有“水库”把多余的水先存起来再放出来。

　　这个“水库”，就是电池储能。

　　过去一年，几个关键地区装机继续猛长：

　　根据中国官方口径披露，2024 年全国新增了大约 42 吉瓦、101 吉瓦时的新型储能，累计规模到 2024 年底接近 74 吉瓦、168 吉瓦时，今年上半年还在往上走；美国在 2024 年新加了约 10 吉瓦的电网级电池，能源署预计 2025 年还会再刷记录；欧洲 2024 年新增约 21.9 吉瓦时，继续破纪录。

　　这些数字你也不用去详细了解，知道增速很快就是了，背后意思很简单：储能不再是边角料，而是一门越来越主流的基础设施生意。

　　包括我们中国储能这两年“味道”变了。

　　说句实话，以前很多风电、光伏项目被要求配电池储能，更多像“为了指标而装”。

　　今年开始，思路改成了更市场化。文件明确，不能把“配不配储能”作为新项目核准、并网、上网的前提条件，电站要靠进市场、听调度、卖服务来挣钱。

　　你可以理解为，从“规定你必须买”变成“真有需求才会买”。当然，这背后还有一组国家政策的配套动作，国家层面把“辅助服务”（比如调频、备用）定价和交易机制做细，要求把储能纳入统一的市场规则里，让电站用储能真能挣到钱。

　　那储能到底靠什么赚钱？

　　别把它想复杂，其实就三件事。

　　第一件事，峰谷价差套利，这个最好理解，最直观。夜里电价便宜储能充电，白天电价高放电，赚差价。

　　第二件事，容量类收入，相当于“值班费”：你保持随时待命，电网按年给你一笔稳定的费用，因为你的存在能兜住用电高峰和突发情况。你可以把它理解成储能电站的基本工资。

　　第三件事，调频辅助服务。风电、光伏这种新能源发电，出力和用电都有抖动，储能要像心电监护旁的医生，毫秒级地冲上去或退下来，把波动压平。这个对对设备性能和响应速度要求最高，回报也更可观。能在毫秒级响应、电网频率波动时精准出手的系统，利润率明显高于普通电站。门槛在技术、系统稳定性和运维能力，护城河也在这里，一般电站干不了。

　　储能这个行业，在我的认知里，价格战差不多打完了，真正拼的是长期赚钱能力。

　　所以，我跟产业人士聊天儿的时候，大家已经不像原来那样讨论的是一套系统多少钱，现在大家关心的是是十五到二十年的寿命周期里能赚回多少钱。安全性、效率、可用率、衰减曲线、运维成本…等等这些事儿变成了重点，而不是谁家设备价格最低。

　　所以，拥有核心技术、产品品质过硬、对电力市场机制理解更深的公司，最终会把牌桌坐稳。

　　随便举个例子，要聊储能出海，现在储能海外项目可不是把国内的方案简单原样搬过去，而是要懂当地认证、并网、消防、税务和补贴的细节，能配合当地的EPC和电网去把事办成。得在海外重要市场有自己的团队和服务能力，而不是靠卖便宜设备、临时外包，靠低价抢标、交付后就人找不到的那种小公司已经玩不转了，那个时代已经过去了。

　　这也是为什么这一轮储能行业上涨，不涨那种游资票、边缘小票，而是涨逆变器集成商龙头的根本原因。

　　同学们可能会惊叹：原来龙头大票也可以涨这么猛。

　　再讲讲指数。

　　本周从周二开始指数连跌三天，累积回撤一百来点，科创五十周四单日跌了六个多点。周四晚上，在全市场极度悲观的时候，我明确告诉大家风险已经基本释放，可以动手找机会干了。

　　那么我是怎么从数据判断这波调整的呢？

　　先看情绪。卖方跟踪的情绪指标在 8 月 28 日附近冲到了阶段高位，甚至和 2020 到 2021 年的高点相当。体温过高就要降温，这是市场的自我调节。这次回落虽然猛，但没有出现踩踏，涨停家数还保持在常态，说明抛压偏有序，不是基本面崩坏。

　　再看估值。市盈率水平不算低，和 2021 年相近。但只谈估值不谈利率是片面的。在低利率环境下，要看股权风险溢价。现在 A 股的风险溢价还在一个健康的中枢，意思是相对于国债，股市的性价比并不差。真正的泡沫顶，是风险溢价被压到很低甚至为负的时候，那时买股票还不如存银行，现在离这一天还很遥远。

　　节奏上，这种由过热情绪和交易拥挤触发的调整，时间通常不拖沓。空间上也别太悲观。三千七百点一带是成交密集区，属于心理关口，有天然承接力。再往下，三千六百点附近多条长期均线汇合，是不少机构的战略配置带，要跌穿需要非常大的外部利空，在当下环境下概率不高。

　　对普通投资者来说，这不是恐慌抛售的时刻，更像是用更舒服的价格换筹码的窗口，所以，我才做出了让大家大胆动手的预测。

　　市场的每一次回调，都是对远见和信念的考验。

　　干净利落的拍掉身上前些年沾染的、早就应该被拍掉的污秽与尘土，迷雾散开之际，才能看清，前方洁白无瑕的长坡厚雪。